2020年，新冠肺炎疫情的沖擊使全球首次公開募股（IPO）市場表現(xiàn)先抑后揚(yáng)，在各國央行向市場大量注入流動性的背景下，機(jī)構(gòu)預(yù)計全年IPO市場融資額將接近歷史高位。

IPO融資額接近歷史高位

英國《金融時報》12月29日報道稱，2020年企業(yè)通過股票上市籌集的資金超過了除2007年以外的任何一年。路孚特的數(shù)據(jù)顯示，2020年全球企業(yè)通過IPO融資近3000億美元，其中美國企業(yè)融資額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1590億美元。

安永12月份發(fā)布的《中國內(nèi)地和香港IPO市場調(diào)研》報告也指出，在新冠肺炎疫情影響下，全球IPO活動仍保持一定的增長，全年預(yù)計有1338家企業(yè)上市，同比上升17%；融資額上升27%，預(yù)計為2654億美元。

據(jù)統(tǒng)計，全球IPO市場表現(xiàn)在不同地區(qū)呈現(xiàn)出冷熱不均的現(xiàn)象。

路孚特的數(shù)據(jù)顯示，與2019年同期相比，亞洲IPO的資金規(guī)模增長了75％，美國增長了13％，相比之下，歐洲同期IPO僅籌集了190億美元，創(chuàng)下自2012年以來的最低水平。即使扣除空殼公司IPO募集的約760億美元資金，美國和亞洲的IPO融資額也較去年躍升逾70%。相比之下，歐洲市場的IPO融資額則表現(xiàn)平平，相較2019年還下降了十分之一，幾乎只有2018年的一半。

安永報告稱，中國內(nèi)地和香港市場IPO表現(xiàn)突出，二者IPO數(shù)量和融資額之和，同比分別增長了49%和55%，占全球總量的40%和45%。今年A股市場IPO總規(guī)模達(dá)到人民幣4707億元（約合720億美元），創(chuàng)2010年以來新高，平均融資額保持在近年來的高位；香港市場IPO融資額達(dá)到3905億港元（約合504億美元）?？苿?chuàng)板IPO數(shù)量和融資額在A股各板中均列第一。安永預(yù)計，2020年A股市場全年有395家公司進(jìn)行IPO，與去年相比IPO數(shù)量和融資額同比分別增長97%和86%；香港市場全年共有144家公司首發(fā)上市，盡管IPO數(shù)量減少11%，但中概股的二次上市使融資額上升24%。

港交所數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日，香港市場2020年的IPO融資總額達(dá)到468.80億美元，全球排名第二，有望創(chuàng)2010年以來新高。

中國依舊是跨境IPO企業(yè)的主要來源地。安永稱，2020年共有35家中國企業(yè)首發(fā)上市，包括陸金所和理想汽車等多家中國企業(yè)赴美上市，融資額達(dá)到123.2億美元，比去年上升233%。另外，共有9家在美上市的中概股以二次上市方式回歸香港市場，其中包括阿里和京東等，共籌集資金1313億港元（約合170億美元），占全年融資總額34%。按融資額計，前十大IPO當(dāng)中有5家為中概股二次上市，占比達(dá)56%。

科技醫(yī)療成追捧對象

股票估值反彈加上科技企業(yè)受到追捧，都促成2020年IPO融資熱潮。從十大IPO行業(yè)分布來看，61%的籌資額來自新經(jīng)濟(jì)企業(yè)。

在美國股市3月份出現(xiàn)熔斷后，美股在大量流動性的支持下回升至創(chuàng)紀(jì)錄高點，11月份突破30000點。媒體援引高盛股票資本市場全球主管大衛(wèi)·路德維希的觀點稱，部分公司受益于疫情期間生活方式的轉(zhuǎn)變，它們的股票受到了令人難以置信的熱捧。其中，科技、醫(yī)療和消費(fèi)股為最大贏家。

遠(yuǎn)程辦公的興起讓云計算供應(yīng)商Snowflake和為視頻游戲設(shè)計軟件的Unity都成為IPO大熱門。外賣平臺DoorDash和共享住宿平臺愛彼迎等快速發(fā)展的高科技企業(yè)的公開上市更是加劇了科技股IPO的狂熱，這些公司的股票價格在上市首日上漲幅度在70%-120%之間。

美股市場上，今年創(chuàng)下最大融資規(guī)模的愛彼迎，融資37億美元，超過沃倫·巴菲特支持的Snowflake的30億美元融資規(guī)模，也超過DoorDash的28億美元融資規(guī)模。

德意志銀行股票資本市場主管杰弗里·邦澤爾稱，投資者已經(jīng)開始相信疫情期間的轉(zhuǎn)變會產(chǎn)生長期影響，尤其是對科技公司。他說：“科技公司對世界變得更重要，這是一個現(xiàn)實。（疫情結(jié)束后）有些人回到餐館就餐反而會覺得不舒服，而會繼續(xù)叫外賣?！?/p>

研究公司PitchBook發(fā)布的一份報告稱，在疫情期間，科技和醫(yī)療保健領(lǐng)域尤其受到資本追捧，預(yù)計明年在這兩個領(lǐng)域的投資將會繼續(xù)增長，在生物制藥領(lǐng)域的風(fēng)險投資規(guī)?？赡芤矔^200億美元。PitchBook還預(yù)計，更多大型的科技創(chuàng)業(yè)公司將會在明年進(jìn)行IPO，或者采取直接上市的方式。

統(tǒng)計公司Dealogic的數(shù)據(jù)也顯示，過去5年中，香港最大的9宗IPO都發(fā)生在2020年，其中3宗與生物技術(shù)和醫(yī)療保健相關(guān)，3宗是包括京東健康在內(nèi)的科技股，另外3宗是消費(fèi)領(lǐng)域企業(yè)。

市場擔(dān)憂股市泡沫

據(jù)市場人士統(tǒng)計，全球股票總市值12月創(chuàng)下100萬億美元最高紀(jì)錄，是歷史上從未出現(xiàn)過的高水平。

近期愛彼迎等股票上市首日股價暴漲，讓部分投資者將其與2000年和2007年的股市泡沫進(jìn)行類比。瑞銀金融服務(wù)公司美洲新興市場首席投資官阿萊霍·澤萬科近日表示，近期美國股市IPO活動已經(jīng)讓一些人疑惑美國股市是否正在形成泡沫。

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，作為衡量投資者IPO熱情的指標(biāo)，Renaissance IPO ETF今年以來已累計上漲111%，遠(yuǎn)超標(biāo)普500指數(shù)的漲幅。此外，截至12月10日，今年進(jìn)行IPO的美股公司上市首日的平均價格漲幅達(dá)到了38.7%，在過去40年中僅次于1999的71.2%和2000年的56.3%。

一家資產(chǎn)管理集團(tuán)的首席執(zhí)行官（CEO）警告投資者說，應(yīng)對當(dāng)前這種活躍的市場環(huán)境保持謹(jǐn)慎，一些IPO定價處于最終“不可持續(xù)”的水平。他表示，問題的關(guān)鍵是，市場對于這些公司的前瞻增長率是否定價過高，這最終可能會導(dǎo)致“很多慘案”。

德意志銀行信貸策略師吉姆·里德近日發(fā)表報告稱，標(biāo)普500指數(shù)的周期性調(diào)整市盈率（CAPE）現(xiàn)在已經(jīng)攀升至2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期以外的歷史最高水平。

一些分析人士認(rèn)為，美股確有可能在今后幾個月進(jìn)入更大的泡沫之中，而泡沫之后投資者則必然會面對滿地狼藉。

不過，美聯(lián)儲主席鮑威爾認(rèn)為，鑒于利率處于如此低的水平，他不認(rèn)為股票價格必然被高估。

澤萬科也認(rèn)為，美國股市看起來沒有處于泡沫之中。當(dāng)今的估值雖高于平均水平，但在超低利率環(huán)境下是合理的。他還認(rèn)為，近期很可能出現(xiàn)震蕩以消除一些泡沫。