中經(jīng)聯(lián)播訊（ 顧國紅 王研 楊惠 ）

曾經(jīng)被視為穩(wěn)健理財(cái)“壓艙石”的大額存單，其利率水平正經(jīng)歷一場歷史性轉(zhuǎn)變。近日，多家國有大行及全國性股份制銀行新發(fā)行的三年期及以上大額存單產(chǎn)品，年化利率普遍降至2.0%以下，正式步入“1”時(shí)代。與此同時(shí)，一年期及以內(nèi)短期產(chǎn)品利率亦同步走低，部分銀行甚至將大額存單起存門檻悄然上調(diào)。這一系列變化并非孤立現(xiàn)象，而是銀行體系在當(dāng)前復(fù)雜經(jīng)營環(huán)境下，對負(fù)債端進(jìn)行的一場觸及根本的“組合式”戰(zhàn)略調(diào)整。

數(shù)據(jù)透視：利率“階梯式”下行，長期品種幾近“隱退”

記者綜合調(diào)研多家銀行手機(jī)APP及網(wǎng)點(diǎn)信息發(fā)現(xiàn)，截至發(fā)稿，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等國有大行新發(fā)三年期大額存單利率已降至1.9%-2.0%區(qū)間，較去年同期下降超過80個基點(diǎn)（BP）。招商銀行、浦發(fā)銀行等股份制銀行同期限產(chǎn)品利率也普遍在2.0%-2.1%附近徘徊。市場上利率超過2.5%的長期大額存單已基本絕跡。

更顯著的變化在于產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)的“短期化”。過去作為主力的三年期、五年期產(chǎn)品發(fā)行量大幅收縮，而一年期及六個月、三個月等短期品種成為貨架“主角”。某城商行客戶經(jīng)理向記者透露：“總行對長期限、高成本存款的額度控制非常嚴(yán)格，我們現(xiàn)在主要推的都是一年期產(chǎn)品，利率在1.8%左右，額度也是‘秒光’?！?/p>

與利率下行同步的是門檻的悄然抬升。部分銀行雖維持20萬元的最低起存標(biāo)準(zhǔn)，但對更高利率檔位（如較基準(zhǔn)上浮部分）設(shè)置了30萬、50萬甚至100萬的資金門檻，通過差異化定價(jià)引導(dǎo)資金結(jié)構(gòu)。

核心動因：凈息差壓力與政策引導(dǎo)的雙重驅(qū)動

此番調(diào)整背后，是銀行凈息差持續(xù)收窄的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年四季度末，商業(yè)銀行凈息差已降至1.69%的歷史低位，首次跌破1.7%關(guān)口。負(fù)債端成本相對剛性，而資產(chǎn)端貸款利率在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向下不斷下行，使得銀行穩(wěn)定凈息差的壓力空前。

“大額存單作為利率市場化的重要產(chǎn)物，其定價(jià)能靈敏反映銀行的負(fù)債成本管理意圖?！敝袊y行研究院研究員李佩珈分析稱，“當(dāng)前，降低高成本、長期限負(fù)債，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，是銀行應(yīng)對息差壓力的必然選擇，也是為未來進(jìn)一步推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下降騰挪空間。”

這一調(diào)整也與宏觀政策導(dǎo)向深度契合。央行近年來多次強(qiáng)調(diào)維護(hù)存貸款市場公平競爭秩序，引導(dǎo)銀行負(fù)債成本下行。市場普遍認(rèn)為，適度管控部分利率偏高的存款產(chǎn)品，有助于降低銀行整體負(fù)債成本，從而為LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）下行、進(jìn)一步讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更可持續(xù)的條件。

策略解析：“短期化、高門檻、低利率”的組合邏輯

銀行當(dāng)前采取的策略并非簡單“降息”，而是一套系統(tǒng)性組合拳：

1.  短期化：縮短負(fù)債久期，增加負(fù)債管理的靈活性和主動性，以應(yīng)對未來利率市場的不確定性，同時(shí)降低長期利息成本鎖定風(fēng)險(xiǎn)。

2.  高門檻：通過提升高利率產(chǎn)品的資金門檻，實(shí)質(zhì)上是對不同規(guī)模的資金進(jìn)行成本分層管理。這既能保留對核心高凈值客戶的吸引力，又能有效控制高成本負(fù)債的總量。

3. 低利率：全面下調(diào)各期限利率，直接壓降新增負(fù)債的加權(quán)平均成本，是緩解息差壓力的最直接手段。

“這三者相輔相成?！蹦彻煞葜沏y行資產(chǎn)負(fù)債管理部負(fù)責(zé)人對記者表示，“我們希望通過產(chǎn)品設(shè)計(jì)，引導(dǎo)客戶資金流向更短期限、更符合當(dāng)前利率環(huán)境的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化和平穩(wěn)過渡?！?/p>

市場影響：儲戶尋求多元配置，銀行競爭轉(zhuǎn)向綜合服務(wù)

對于普通儲戶而言，“保本高息”的時(shí)代已然遠(yuǎn)去。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，部分風(fēng)險(xiǎn)偏好極低的投資者仍選擇“搶購”剩余的高息存單額度，但更多投資者開始將目光轉(zhuǎn)向國債、儲蓄型保險(xiǎn)、低波動的現(xiàn)金管理類理財(cái)及固收類產(chǎn)品。

這一趨勢倒逼銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)加速轉(zhuǎn)型。“單純依靠高息攬儲的時(shí)代結(jié)束了。”招商銀行財(cái)富管理部相關(guān)人士認(rèn)為，“未來的競爭力在于能否為客戶提供真正適配的資產(chǎn)配置方案和綜合金融服務(wù)體驗(yàn)，幫助他們在新的利率環(huán)境下實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值與穩(wěn)健增值?！?/p>

未來展望：負(fù)債端深度調(diào)整或?qū)⒊掷m(xù)

業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，在凈息差壓力未根本緩解、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍需呵護(hù)的大背景下，銀行負(fù)債端的深度調(diào)整仍將持續(xù)。大額存單利率可能仍有小幅下行空間，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的短期化特征也將更加明顯。這一過程不僅是銀行自身的市場化應(yīng)對，更是中國金融體系在推動利率市場化改革、暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的關(guān)鍵一環(huán)。

對銀行而言，告別對高成本負(fù)債的依賴，轉(zhuǎn)向更精細(xì)化的資產(chǎn)負(fù)債管理和更專業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力，將是一場深刻的考驗(yàn)，也意味著新發(fā)展模式的開啟。對于整個金融市場，低成本資金環(huán)境的形成，將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供更可持續(xù)的金融支持。