中經(jīng)聯(lián)播訊（褚新兵 雨蝶 ）
央行行長潘功勝在新華社專訪中明確表態(tài)，2026年將靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具，為“十五五”良好開局提供有力金融支撐。
“降準降息還有一定的空間。”2026年1月22日，中國人民銀行黨委書記、行長潘功勝在接受新華社專訪時如是表示。
他同時強調(diào)，2026年央行將繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策，把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為重要考量。
這一高層表態(tài)，為市場關(guān)注的貨幣政策走向提供了最新權(quán)威指引。
政策最新定調(diào)
2026年作為“十五五”規(guī)劃的開局之年，貨幣政策走向備受矚目。潘功勝在專訪中明確指出，中國人民銀行將繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策。
在總量政策方面，央行將靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標相匹配。
結(jié)構(gòu)性政策方面，央行已在今年初先行出臺一批貨幣金融政策，對結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的政策要素作了優(yōu)化完善。這些措施包括下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點、單設(shè)1萬億元民營企業(yè)再貸款等。
降準降息空間分析
央行副行長鄒瀾在1月15日的國新辦新聞發(fā)布會上，具體分析了支撐降準降息空間的多方面因素。
從法定存款準備金率看，目前金融機構(gòu)的法定存款準備金率平均為6.3%，降準仍然有空間。
從政策利率來看，外部約束方面，目前人民幣匯率比較穩(wěn)定，美元處于降息通道，匯率不構(gòu)成很強的約束。
內(nèi)部約束方面，2025年以來銀行凈息差已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，連續(xù)兩個季度保持在1.42%。2026年還有規(guī)模較大的三年期及五年期等長期存款到期重定價，這些都有助于降低銀行付息成本、穩(wěn)定凈息差，為降息創(chuàng)造一定空間。
結(jié)構(gòu)性“降息”已率先落地
在全面降準降息的時間窗口引發(fā)市場猜測的同時，結(jié)構(gòu)性“降息”已率先落地。
根據(jù)中國人民銀行公告，自2026年1月19日起，下調(diào)各類再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點。下調(diào)后，3個月、6個月和1年期支農(nóng)支小再貸款利率分別為0.95%、1.15%和1.25%。
財信金控首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明表示，通過結(jié)構(gòu)性“降息”，并結(jié)合財政貼息、擔(dān)保等政策協(xié)同發(fā)力，推動重點領(lǐng)域信貸回暖，可同時實現(xiàn)穩(wěn)定信貸總量、緩解銀行息差壓力、支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級三重目標。
時間窗口的不同預(yù)測
對于市場普遍關(guān)注的降準降息具體時間窗口，業(yè)內(nèi)專家存在不同預(yù)判。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認為，根據(jù)以往經(jīng)驗，再貸款利率調(diào)降后，總量降息空間也相應(yīng)打開。隨著一季度定存大量到期，銀行息差壓力緩釋，預(yù)計政策利率調(diào)降時點在二季度。
銀河證券研報分析則指出，“降準有望在一季度落地，全面降息仍需等待”。財政政策前置發(fā)力，貨幣政策積極配合財政協(xié)同發(fā)力，50個基點的降準有望落地。
民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬則有不同看法，他認為本次結(jié)構(gòu)性“降息”落地，或意味著短期內(nèi)全面降息的必要性有所降低。
同時，2026年開年以來股市活躍度較高，為防止股市等資產(chǎn)價格進一步過熱，短期內(nèi)降息的可能性也在降低。
政策協(xié)同與未來走向
潘功勝在專訪中特別強調(diào)了貨幣政策與財政政策的協(xié)同配合。他指出，近年來我國實施積極的財政政策，政府債券發(fā)行在增多。
在滿足機構(gòu)對國債資產(chǎn)配置需要的前提下，人民銀行買賣國債可以更好地保障國債以合理成本順利發(fā)行。
東方金誠首席宏觀分析師王青指出，2026年央行會繼續(xù)實施降息降準，其中降息幅度有可能達到0.3個百分點，上、下半年分別實施一次。
招聯(lián)首席研究員董希淼表示，降準是政策信號比較強烈的措施，不但釋放長期流動性，還將降低金融機構(gòu)資金成本，提振市場信心，穩(wěn)定預(yù)期。他同時提醒，近期市場對降準有一定預(yù)期，但1月23日央行開展9000億元MLF操作實現(xiàn)凈投放7000億元后，春節(jié)之前降準的可能性在降低。
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在結(jié)構(gòu)性“降息”已落地的背景下，市場對全面降準降息的期待轉(zhuǎn)向具體時間窗口。央行近日開展9000億元MLF操作，凈投放7000億元流動性后，市場人士分析春節(jié)前降準的可能性正在降低。
潘功勝在專訪中同時強調(diào)，央行將“做好利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，促進社會綜合融資成本低位運行”。這一表述進一步明確了貨幣政策在“十五五”開局之年的核心任務(wù)之一。
隨著一季度財政政策發(fā)力、長期存款到期重定價等因素逐步顯現(xiàn)，市場正密切關(guān)注央行下一步總量政策的出臺時機。
