中經(jīng)聯(lián)播訊（嚴(yán)曉娟 孔義明）
中國人民銀行副行長鄒瀾今日宣布出臺首批八項政策，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率下調(diào)0.25個百分點，民營企業(yè)再貸款額度單設(shè)1萬億元，打響“十五五”開局之年經(jīng)濟(jì)支持第一槍。
1月15日下午3時，國務(wù)院新聞辦公室新聞發(fā)布會現(xiàn)場，中國人民銀行副行長鄒瀾面對中外記者宣布：“根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢需要，人民銀行將先行推出兩方面政策措施”，包括下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率以及完善結(jié)構(gòu)性工具并加大支持力度。
鄒瀾表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會議已明確2026年要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。央行將加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，有效支持“十五五”開好局、起好步。
此次發(fā)布會公布了2025年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，并推出了多項已考慮成熟、年初先行出臺的貨幣金融政策。這些政策包括下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點，以及增加多項再貸款額度。
政策調(diào)整：結(jié)構(gòu)性工具利率普降0.25個百分點，精準(zhǔn)滴灌實體經(jīng)濟(jì)
央行打出了2026年貨幣政策的“第一槍”。鄒瀾宣布，下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點，將各類再貸款一年期利率從目前的1.5%下調(diào)到1.25%，其他期限檔次利率同步調(diào)整。
這一調(diào)整將直接影響支農(nóng)支小再貸款、科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款等多種結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。利率下調(diào)旨在提高銀行向重點領(lǐng)域投放信貸的積極性，引導(dǎo)金融資源流向國民經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。
央行同時合并使用支農(nóng)支小再貸款與再貼現(xiàn)額度，增加支農(nóng)支小再貸款額度5000億元。在總額度中單獨設(shè)立一項民營企業(yè)再貸款，額度高達(dá)1萬億元，重點支持中小民營企業(yè)。
這些措施體現(xiàn)了央行在保持流動性充裕的同時，更加注重資金流向精準(zhǔn)性的政策取向。
央行數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額占基礎(chǔ)貨幣比重約13%；截至9月末，支持“五篇大文章”的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額已達(dá)3.9萬億元。
額度擴(kuò)容：科技創(chuàng)新再貸款加量4000億，支持范圍擴(kuò)大
科技創(chuàng)新是企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心驅(qū)動力，央行在此領(lǐng)域繼續(xù)加大支持力度。鄒瀾宣布，將科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度增加4000億元，從8000億元增至1.2萬億元。
與此同時，央行還擴(kuò)大了支持范圍，將研發(fā)投入水平較高的民營中小企業(yè)等納入支持領(lǐng)域。這一舉措響應(yīng)了中央經(jīng)濟(jì)工作會議關(guān)于加大對科技創(chuàng)新支持力度的要求。
在債券市場支持方面，央行合并設(shè)立科技創(chuàng)新與民營企業(yè)債券風(fēng)險分擔(dān)工具。將此前已設(shè)立的民營企業(yè)債券融資支持工具、科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具合并管理，合計提供再貸款額度2000億元。
央行還拓展碳減排支持工具的支持領(lǐng)域，納入節(jié)能改造、綠色升級、能源綠色低碳轉(zhuǎn)型等更多具有碳減排效應(yīng)的項目，引導(dǎo)銀行支持全面綠色轉(zhuǎn)型。
這些政策延續(xù)了2025年的方向。2025年，央行已設(shè)立服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款，增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具。
房地產(chǎn)政策：商業(yè)用房購房貸款首付比例下調(diào)至30%，助力商辦市場去庫存
在房地產(chǎn)市場方面，央行與金融監(jiān)管總局聯(lián)合出臺新政，將商業(yè)用房購房貸款最低首付比例下調(diào)至30%，支持推動商辦房地產(chǎn)市場去庫存。
這是央行精準(zhǔn)調(diào)控房地產(chǎn)市場的又一舉措。2025年以來，央行已下調(diào)政策利率、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率和個人住房公積金貸款利率，促進(jìn)降低社會綜合融資成本。
鄒瀾在發(fā)布會上介紹，2025年12月，新發(fā)放個人住房貸款加權(quán)平均利率已降至3.1%左右，自2018年下半年以來下降了2.6個百分點。
央行還拓展服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款的支持領(lǐng)域，結(jié)合健康產(chǎn)業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，適時在服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款的支持領(lǐng)域中納入健康產(chǎn)業(yè)。
這些政策旨在從供需兩端促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。在需求端降低購房成本，在供給端支持房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。
04 外貿(mào)支持：鼓勵提升匯率避險服務(wù)，跨境收支便利化成效顯著
面對復(fù)雜多變的國際環(huán)境，央行和外匯局協(xié)同發(fā)力，支持外貿(mào)穩(wěn)定發(fā)展。外匯局副局長李斌在同一場合表示，2025年外匯局圍繞支持外貿(mào)穩(wěn)定發(fā)展、深化跨境投資和融資改革、支持自貿(mào)試驗區(qū)建設(shè)三項重點工作，先后出臺三個“一攬子”政策共計28項措施。
這些政策自2025年四季度陸續(xù)落地實施以來，全國辦理相關(guān)便利化業(yè)務(wù)超2200億美元。外匯局支持跨境電商等貿(mào)易新業(yè)態(tài)主體更加便利地在線辦理外匯業(yè)務(wù)，總計超10億筆，服務(wù)中小微商戶超180萬戶。
央行還鼓勵金融機(jī)構(gòu)提升匯率避險服務(wù)水平，豐富匯率避險產(chǎn)品，為企業(yè)提供成本合理、靈活有效的匯率風(fēng)險管理工具。
李斌介紹，2025年外匯市場交易量達(dá)到42.6萬億美元，企業(yè)外匯套期保值比率升至30%，均為歷史新高。全年跨境收入和支出總計15.6萬億美元，較2024年增長近10%。
外匯局扎實推進(jìn)銀行外匯展業(yè)改革，參與改革的銀行從2024年末16家擴(kuò)大至目前的30家，已基本覆蓋跨境業(yè)務(wù)主要經(jīng)辦銀行。
政策效果：2025年社融規(guī)模增超8%，企業(yè)貸款利率降至3.1%
鄒瀾在發(fā)布會上交出了2025年貨幣金融政策的“成績單”。數(shù)據(jù)顯示，2025年社會融資規(guī)模存量同比增長8.3%，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長8.5%，明顯高于名義GDP增速。
人民幣貸款余額272萬億元，同比增長6.4%，還原地方化債影響后，增速在7%左右，信貸支持力度持續(xù)較強。
融資成本方面，央行推動社會綜合融資成本進(jìn)一步降低。2025年12月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率降至3.1%左右，自2018年下半年以來下降了2.5個百分點。
金融結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。2025年社會融資規(guī)模增量中，債券等貸款以外的融資方式占比已超過50%，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成效顯著。
科技創(chuàng)新、綠色、普惠、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)等重點領(lǐng)域貸款都保持了兩位數(shù)增長，明顯高于全部貸款增速。金融市場平穩(wěn)運行，2025年人民幣對一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定，對美元匯率升值4.4%。
前景展望：降準(zhǔn)降息仍有空間，政策實施更趨“靈活高效”
2026年中國人民銀行工作會議已于1月5日至6日召開，會議釋放了繼續(xù)實施適度寬松貨幣政策的明確信號。
會議指出，將把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。
市場普遍預(yù)判2026年降準(zhǔn)降息仍有空間。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計，考慮到歷史長期流動性投放規(guī)模及當(dāng)前降準(zhǔn)空間，2026年一季度可能實施0.5個百分點的降準(zhǔn)，釋放約1萬億元長期資金。
東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，2026年央行或主要通過下調(diào)政策利率、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率和個人住房公積金貸款利率，來引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率下行。他預(yù)計2026年央行可能降息兩次，降息幅度在20至30個基點。
高盛報告認(rèn)為，2026年中國央行可能進(jìn)行兩次10個基點的降息。匯豐銀行環(huán)球投資研究大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉晶表示，2026年或仍有繼續(xù)降息20個基點的空間，并可能降準(zhǔn)50個基點。
招聯(lián)首席研究員董希淼表示，2026年貨幣政策實施兩點變化值得關(guān)注：一方面，政策目標(biāo)表述微調(diào)；另一方面，對降準(zhǔn)降息等工具運用要求“靈活高效”是新的提法。
回顧2025年，央行及時推出的一攬子貨幣政策已初見成效。新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率和新發(fā)放個人住房貸款加權(quán)平均利率均已降至3.1%左右，自2018年下半年以來，分別下降了2.5個和2.6個百分點。
展望2026年，央行工作會議已定調(diào)“靈活高效”運用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具。市場預(yù)期今年可能還有1-2次降準(zhǔn)和20-30個基點的降息空間。
央行此次先行出臺的八項政策，只是2026年貨幣金融政策的開篇。鄒瀾表示，央行將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度和節(jié)奏，為“十五五”開好局、起好步提供有力的金融支撐。
