近期歐洲經(jīng)濟(jì)界大佬紛紛發(fā)聲站臺(tái)“通脹暫時(shí)論”，堅(jiān)稱這一輪通脹將在2022年消失甚至逆轉(zhuǎn)，他們?yōu)槭裁催@么堅(jiān)定？

德國(guó)人手里的錢(qián)，要縮水了嗎？

出于對(duì)“通脹”和貨幣貶值的痛苦記憶，德國(guó)9月份通脹率升至4.1%的消息在德國(guó)激起了極大的討論熱度。第一財(cái)經(jīng)記者翻閱近一周的各大德國(guó)媒體，看到“輸入性通脹”、“工資價(jià)格螺旋”、和“滯脹”等許久不提的現(xiàn)象乃至從一戰(zhàn)開(kāi)始的貨幣貶值經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，紛紛現(xiàn)世。

上一次德國(guó)出現(xiàn)4.1%的通脹率，還是在近30年前。出生在上個(gè)世紀(jì)80年代的德國(guó)精品投行律師安北對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)，他對(duì)通脹沒(méi)什么印象，但他的父母和祖父母一代的印象深刻，他們這兩代德國(guó)人至少經(jīng)歷了一次或兩次大型惡性通貨膨脹，所以他從小就聽(tīng)到了很多關(guān)于通脹的故事。

一位在德經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)多年的資深人士則對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前德國(guó)的漲價(jià)現(xiàn)象如果對(duì)于工薪階層而言在消費(fèi)端沒(méi)有太大影響，但是如果對(duì)于做實(shí)業(yè)的人而言，從生產(chǎn)端的確能感受的出來(lái)，供應(yīng)鏈短缺、原材料價(jià)格上漲以及能源價(jià)格上漲等。

不僅在德國(guó)，整個(gè)歐元區(qū)的通脹率都升至13年新高：9月歐元區(qū)通脹率升至3.4%，其中能源價(jià)格同比大漲17.4%。這似乎令目前歐美央行所堅(jiān)持的“通脹暫時(shí)論”越來(lái)越失去說(shuō)服力。

在此情況下，近期歐洲經(jīng)濟(jì)界大佬卻紛紛發(fā)聲站臺(tái)“通脹暫時(shí)論”，堅(jiān)稱這一輪通脹將在2022年消失甚至逆轉(zhuǎn)，他們?yōu)槭裁催@么堅(jiān)定？

輸入性通脹尚未轉(zhuǎn)化成消費(fèi)價(jià)格，但要警惕

為撫平市場(chǎng)上焦躁情緒，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4日開(kāi)始，德國(guó)經(jīng)濟(jì)部開(kāi)始不斷發(fā)送推文，解釋為何近期的通脹現(xiàn)象是暫時(shí)的。

如前所述，近期德國(guó)統(tǒng)計(jì)局（Destatis）最新出爐的數(shù)據(jù)顯示，9月份德國(guó)通脹率升至4.1%，其中能源和食品等項(xiàng)漲幅較快，以能源為例，價(jià)格同比上漲 14.3%。

德國(guó)經(jīng)濟(jì)部則在推文中解釋道，2020年削減的3%的增值稅所產(chǎn)生的基數(shù)效應(yīng)，和新的碳定價(jià)措施是推升通脹的部分原因。

德國(guó)柏林自由大學(xué)客座教授史世偉對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“在柏林，油價(jià)現(xiàn)在從1.2歐元漲到1.6歐元，相當(dāng)于漲了30%，電費(fèi)也漲過(guò)一次。通脹對(duì)學(xué)校食堂影響還挺大的，一頓飯從2.6歐元漲到3.6歐元又漲到4.1歐元，這幅度就比較大了，如果每頓飯都漲那么多，（學(xué)生飲食）總額也很高了。”

“面包也漲價(jià)了，雖然面包價(jià)格并不貴，但是也很明顯。我們也能感覺(jué)出來(lái)肉價(jià)漲了。要說(shuō)是否造成了很大的影響，也沒(méi)有那么嚴(yán)重?！笔肥纻フf(shuō)，但是德國(guó)有很多拿失業(yè)救助金（Hartz IV）的人，一個(gè)月就400多歐元，盡管德國(guó)政府代替他們繳納了房租，但每個(gè)月400多歐元的生活費(fèi)也并不輕松。物價(jià)上漲對(duì)他們的影響當(dāng)然很大了。但對(duì)一般的工薪階層來(lái)說(shuō)，這種上漲影響應(yīng)該不是太大。但問(wèn)題是大家都感到有點(diǎn)恐慌，因?yàn)榈聡?guó)（近年來(lái)）很少有通貨膨脹的現(xiàn)象。

需要指出的是，在消費(fèi)端感受到的變化雖微，但在生產(chǎn)端卻已經(jīng)感受明顯。德國(guó)財(cái)政部并未在推文中提及供應(yīng)鏈問(wèn)題，受到了德國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界的普遍重視，認(rèn)為全球供應(yīng)瓶頸也是造成德國(guó)和歐洲通脹飆升的原因。

根據(jù)德國(guó)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月，德國(guó)進(jìn)口價(jià)格同比上漲16.5%，創(chuàng)下1981年石油危機(jī)（17.4%）以來(lái)最大漲幅。其中，部分進(jìn)口商品價(jià)格暴漲。

譬如，天然氣價(jià)格同比上漲178%，電力價(jià)格上漲136%，煤炭上漲118%，鐵礦石上漲97%，谷物價(jià)格上漲1/4，德國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界警示這種進(jìn)口壓力推高價(jià)格的現(xiàn)象，恐產(chǎn)生“輸入性通脹”危險(xiǎn)。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)宏觀主管布熱斯基對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，在供應(yīng)鏈中斷、大宗商品價(jià)格上漲和經(jīng)濟(jì)逐步重新開(kāi)放的背景下，將持續(xù)感受到更高的生產(chǎn)價(jià)格，且會(huì)持續(xù)影響消費(fèi)者價(jià)格。年底德國(guó)整體通脹率甚至可能接近5%。

2022年物價(jià)壓力將消失？

布熱斯基比認(rèn)為，展望未來(lái)，一些一次性因素應(yīng)該會(huì)在2022年年初消失，但近期能源價(jià)格飆升以及持續(xù)的供應(yīng)鏈摩擦和封鎖會(huì)導(dǎo)致在2022年的大部分時(shí)間里，使德國(guó)的通脹率保持在2%以上。

歐央行的通脹率目標(biāo)是2%，且歐央行目前也堅(jiān)持認(rèn)為到2022年物價(jià)壓力將消退，中期內(nèi)，歐元區(qū)仍需貨幣刺激支撐。

5日，歐央行行長(zhǎng)拉加德再次表示，歐元區(qū)當(dāng)前的通脹壓力將是暫時(shí)的。

“我們需非常謹(jǐn)慎地管理經(jīng)濟(jì)重啟及其所造成的摩擦。”她表示，“我們預(yù)計(jì)這些摩擦在很大程度上是暫時(shí)的。但很難確切預(yù)測(cè)中斷會(huì)持續(xù)多久?！?/p>

拉加德并認(rèn)為，不應(yīng)對(duì)供應(yīng)短缺或能源價(jià)格上漲反應(yīng)過(guò)度，因?yàn)樨泿耪卟荒苤苯佑绊戇@些現(xiàn)象。不過(guò)她也承諾，將密切關(guān)注工資情況和通脹預(yù)期，以確保通脹預(yù)期維持在2%。

歐盟經(jīng)濟(jì)專(zhuān)員根蒂羅尼（Paolo Gentiloni）也在5日的歐元集團(tuán)新聞發(fā)布會(huì)上表示，歐洲國(guó)家的通脹是“暫時(shí)的”，并承認(rèn)目前歐洲電力批發(fā)價(jià)格上漲，其原因是全球天然氣需求旺盛，供應(yīng)不足。

根蒂羅尼表示，通脹漲幅可能會(huì)在 2022 年下降，當(dāng)然監(jiān)控通脹仍然“至關(guān)重要”。

歐央行前行長(zhǎng)特里謝則在近期表示，不能把歐洲和美國(guó)出現(xiàn)的通脹混為一談。特里謝解釋道，美國(guó)核心通脹率約是歐盟兩倍，且有更大規(guī)模的財(cái)政擴(kuò)張計(jì)劃，這是要對(duì)美國(guó)通脹更加警惕的理由。

數(shù)據(jù)顯示，目前9月歐元區(qū)核心通脹指標(biāo)上升1.9%，而美國(guó)8月核心通脹率為4%。

因而，可以接受針對(duì)歐洲的“通脹暫時(shí)論”，特里謝解釋道，但這如果用在美國(guó)身上就要有點(diǎn)懷疑。

總而言之，針對(duì)目前對(duì)待通脹的看法，出現(xiàn)了兩個(gè)陣營(yíng)，一個(gè)認(rèn)為通脹驅(qū)動(dòng)因素是暫時(shí)的，將在明年消失甚至逆轉(zhuǎn)，而另一個(gè)陣營(yíng)則看到通脹加速的廣泛風(fēng)險(xiǎn)。

布熱斯基表示，其判斷仍然處于中間位置，不過(guò)也看到了長(zhǎng)期以來(lái)最肥沃的“二輪效應(yīng)”溫床。

他解釋道，第一輪就是將較高的生產(chǎn)價(jià)格傳遞到消費(fèi)者身上。在過(guò)去，生產(chǎn)商吸收成本，接受利潤(rùn)空間被擠壓的現(xiàn)實(shí)，這一次，他們似乎愿意將更高的成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

第二個(gè)傳遞通道將是工資。布熱斯基表示，譬如，德國(guó)工會(huì)要求漲薪需要與當(dāng)前的通脹數(shù)據(jù)相關(guān)聯(lián)，而不是與通脹預(yù)期相關(guān)聯(lián)。