目前看，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和在資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)鏈上的定位尚不夠清晰。2021年是資管新規(guī)過(guò)渡期的最后一年，再過(guò)幾個(gè)月，證券公司資管產(chǎn)品中不合規(guī)產(chǎn)品的壓降將進(jìn)入最關(guān)鍵階段，“跛腳”的資管業(yè)務(wù)何去何從是許多券商亟待思考的難題。
以證券公司資管業(yè)務(wù)為主的私募資管產(chǎn)品，在不到兩年時(shí)間里“去通道”成果明顯，但其自身定位卻愈發(fā)模糊。
目前，我國(guó)境內(nèi)共有140家證券公司，券商資管規(guī)模已從2016年的17萬(wàn)億元降至約8萬(wàn)億元。盡管僅有14家拿到公募基金管理人牌照，卻有數(shù)十家券商喊出“大投行、大財(cái)富、大資管”口號(hào)，把三塊業(yè)務(wù)都看得很重。問(wèn)題是，一些券商并未想清楚“我是什么類(lèi)型的機(jī)構(gòu)”“我靠什么發(fā)展業(yè)務(wù)”“我如何發(fā)展業(yè)務(wù)”這幾個(gè)問(wèn)題。
隨著通道類(lèi)業(yè)務(wù)持續(xù)壓降，券商資管的主動(dòng)管理類(lèi)產(chǎn)品增長(zhǎng)并未盡如人意；多數(shù)賣(mài)方證券公司要做好“拿錢(qián)去投資”的資管業(yè)務(wù)，還很欠火候；根據(jù)客戶(hù)個(gè)性化需求匹配財(cái)富管理策略和金融服務(wù)，仍有很多內(nèi)功待修煉——2021年是資管新規(guī)過(guò)渡期的最后一年，再過(guò)幾個(gè)月，證券公司資管產(chǎn)品中不合規(guī)產(chǎn)品的壓降將進(jìn)入最關(guān)鍵階段，“跛腳”的資管業(yè)務(wù)何去何從是許多券商亟待思考的難題。
目前看，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和在資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)鏈上的定位尚不夠清晰。
在產(chǎn)品方面，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和基金管理公司存在較大差距。券商資管業(yè)務(wù)的固有優(yōu)勢(shì)在私募領(lǐng)域，但在去通道要求下，券商資管業(yè)務(wù)在私募領(lǐng)域的規(guī)模目前尚不及基金管理公司；在公募資管產(chǎn)品領(lǐng)域，證券公司資產(chǎn)管理剛剛起步，而基金公司的公募基金份額已逾20萬(wàn)億元，兩者差距越拉越大。
在資金端，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)差距也不小。證券公司過(guò)于依賴(lài)銀行渠道，約七成資金來(lái)自銀行。資管新規(guī)發(fā)布實(shí)施后，一方面，“去除通道、限制嵌套”降低了銀行對(duì)證券公司資產(chǎn)管理部門(mén)的需求，打破了證券公司與銀行過(guò)去形成的共生合作模式，今后券商資管產(chǎn)品的資金來(lái)源會(huì)存在不小的變數(shù)；另一方面，銀行理財(cái)子公司逐步設(shè)立，投研體系逐步完備，投向更趨標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，證券公司資金端并不具備突出優(yōu)勢(shì)，難以與銀行理財(cái)?shù)耐顿Y者結(jié)構(gòu)相媲美。
在金融科技方面，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的信息化布局亦沒(méi)有特別突出。公募基金、保險(xiǎn)資管在信息系統(tǒng)方面先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，科技投入較大，應(yīng)用系統(tǒng)建設(shè)較為完備，信息系統(tǒng)在客戶(hù)服務(wù)、投資研究、投資管理等方面較為成熟。雖然銀行理財(cái)子公司的信息系統(tǒng)從零開(kāi)始，起步最晚，但母行強(qiáng)大的資金、網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)實(shí)力將會(huì)是有力的支撐，未來(lái)的發(fā)展?jié)摿Σ豢尚∮U。
證券公司是資本市場(chǎng)主要中介機(jī)構(gòu)類(lèi)型之一，能提供全面的證券業(yè)務(wù)相關(guān)綜合金融服務(wù)，在分業(yè)經(jīng)營(yíng)背景下，這些優(yōu)勢(shì)是其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)所無(wú)法比擬的，但是全面發(fā)展的潛質(zhì)未必帶來(lái)全面發(fā)展的結(jié)果。轉(zhuǎn)型大限臨近，各家券商是該在投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)等賽道中找準(zhǔn)自身定位甚至做出取舍了。恐怕只有早選擇、早轉(zhuǎn)型，才可能早受益。
不論最終選擇結(jié)果如何，券商明白自身角色定位和優(yōu)勢(shì)所在才是關(guān)鍵，再像過(guò)去那樣搭通道業(yè)務(wù)的“便車(chē)”，走委外業(yè)務(wù)的“歪路”，肯定是行不通了。
