個(gè)人養(yǎng)老金管理不能靠商業(yè)保險(xiǎn)“一花獨(dú)放”。一方面，應(yīng)加快建立起多層次、多支柱的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。另一方面，用市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)降低養(yǎng)老金服務(wù)成本，提高資金配置效率和長(zhǎng)期收益，促進(jìn)形成“百花齊放春滿園”的局面。

最近，兩則關(guān)于百姓養(yǎng)老資金管理的新聞備受關(guān)注。一是中國(guó)人民銀行最新發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2021）》對(duì)規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)提出建議，其中包含“有序擴(kuò)大第三支柱投資的產(chǎn)品范圍，將符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品都納入第三支柱投資范圍”等內(nèi)容；二是由17家銀行理財(cái)子公司聯(lián)合發(fā)起的國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)公司獲批籌建。

市場(chǎng)對(duì)這兩條新聞疑惑頗多。目前，在我國(guó)養(yǎng)老保障體系中，個(gè)人養(yǎng)老資金管理領(lǐng)域已有商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)這一“花魁”，再引入公募基金、銀行理財(cái)?shù)绕渌盎ǘ洹边€有必要嗎？同樣道理，商業(yè)保險(xiǎn)公司已經(jīng)不少了，再成立“國(guó)字號(hào)”保險(xiǎn)公司是否多余？

回答這些疑問(wèn)，先要從我國(guó)居民養(yǎng)老資金的特征說(shuō)起。我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率一直位于全球較高水平，雖然廣義上儲(chǔ)蓄可算作養(yǎng)老金的一部分，但儲(chǔ)蓄多以短期為主，與真正具備養(yǎng)老屬性的資金還有很大差距。將這些不具備養(yǎng)老特征的、大量個(gè)人儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期、有養(yǎng)老屬性、有相對(duì)安全保障和一定收益的個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品，是一項(xiàng)復(fù)雜而艱巨的系統(tǒng)工程。

20世紀(jì)90年代以來(lái)，我國(guó)逐步探索建立起以第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為主體、第二支柱職業(yè)養(yǎng)老和第三支柱個(gè)人養(yǎng)老為補(bǔ)充的多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。其中，第三支柱的個(gè)人養(yǎng)老體系建設(shè)起步較晚，目前叫得響的金融產(chǎn)品很有限，特別是第三支柱的個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)占比微乎其微。

中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)養(yǎng)老金第三支柱研究報(bào)告》顯示，未來(lái)5年至10年，我國(guó)社會(huì)養(yǎng)老金缺口可能高達(dá)8萬(wàn)億元至10萬(wàn)億元，且隨著時(shí)間推移缺口還會(huì)快速擴(kuò)大。這意味著，“80后”“90后”未來(lái)可能會(huì)面臨“未富先老”的尷尬情況。即便是被寄予厚望的個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，目前看稅收優(yōu)惠的激勵(lì)效果也有限，反倒因?yàn)槭掷m(xù)相對(duì)繁瑣、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重等問(wèn)題，削弱了投保積極性。

承前啟后來(lái)看，讓廣大百姓都去購(gòu)買僅有的幾類商業(yè)保險(xiǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)個(gè)人養(yǎng)老金保值增值目的，操作難度很大。個(gè)人養(yǎng)老金管理不能靠商業(yè)保險(xiǎn)“一花獨(dú)放”，繼續(xù)提高商業(yè)保險(xiǎn)公司數(shù)量和質(zhì)量，豐富個(gè)人養(yǎng)老金融“工具箱”，做好稅收優(yōu)惠及引導(dǎo)養(yǎng)老金合理投資兩篇文章很緊迫且必要。

一方面，在學(xué)習(xí)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，加快建立起多層次、多支柱的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，拓寬第三支柱養(yǎng)老金的投資范圍，努力建立以賬戶制為基礎(chǔ)、個(gè)人自愿參加、國(guó)家財(cái)政從稅收上給予支持，資金形成市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)的個(gè)人養(yǎng)老金制度。同時(shí)，盡快打通三支柱之間資金流動(dòng)的渠道，將符合條件的銀行理財(cái)、公募基金等金融產(chǎn)品都納入第三支柱投資范圍，讓賬戶持有人能夠用一個(gè)賬戶“通吃”所有合格金融產(chǎn)品。

另一方面，按照“名實(shí)相符”的原則，對(duì)目前不符合養(yǎng)老資金管理標(biāo)準(zhǔn)的、各類帶有“養(yǎng)老”字樣的短期金融產(chǎn)品，堅(jiān)決予以清理。探索引入更多國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)公司這樣的“鲇魚(yú)”，用市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)降低養(yǎng)老金服務(wù)成本，提高資金配置效率和長(zhǎng)期收益，促進(jìn)形成第三支柱建設(shè)“百花齊放春滿園”的局面。這也是“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要提出“發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系”的題中應(yīng)有之義。