中國證監(jiān)會副主席方星海9月4日在“2021中國國際金融年度論壇”上表示，要堅定不移推進高水平對外開放。
“要進一步推動資本市場制度性開放，落實合格境外投資者新規(guī)，便利境外投資者配置人民幣資產(chǎn)。”方星海9月4日表示，證監(jiān)會與國際投資者溝通，國際投資者有一個共同的看法，他們在中國市場上的資產(chǎn)配置都是處于低配的狀態(tài)，他們覺得目前的配置跟中國經(jīng)濟的規(guī)模和中國經(jīng)濟在全球的地位是不相稱的。
數(shù)據(jù)顯示，今年1~8月份境外投資者累計凈買入1717億元，去年全年是2900億元。截至今年8月末，外資持有A股流通市值3.47萬億元，占我國A股流通市值比重約4.7%。
在下一步開放舉措中，方星海提到要“擴大商品和金融期貨市場對外開放”。
目前境內(nèi)商品期貨對外開放有序開展，商品期貨期權(quán)國際化品種已經(jīng)增加到9個。但金融期貨方面尚有待具體規(guī)則落地。
第一財經(jīng)記者從接近監(jiān)管層人士處了解到，擴大外資參與金融期貨市場大的框架已經(jīng)發(fā)布，但實際操作還需要等具體細則公布?！澳壳巴赓Y可以通過QFII參與股指期貨，但實踐中還不能參與期權(quán)以及國債期貨?！痹撊耸糠Q。
前述框架，是指2020年9月中國證監(jiān)會、中國人民銀行、國家外匯管理局發(fā)布的《合格境外機構(gòu)投資者和人民幣合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法》，該辦法已于2020年11月起施行。
新規(guī)新增允許QFII、RQFII投資全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌證券、私募投資基金、金融期貨、商品期貨、期權(quán)等，允許參與債券回購、證券交易所融資融券、轉(zhuǎn)融通證券出借交易。
QFII、RQFII可參與金融衍生品等的具體交易品種和交易方式，監(jiān)管部門將本著穩(wěn)妥有序的原則逐步開放，由中國證監(jiān)會商中國人民銀行、國家外匯管理局同意后公布。
瑞銀集團是首家獲證監(jiān)會批準擁有QFII資格的外資機構(gòu)。瑞銀集團相關(guān)負責人近日回復(fù)第一財經(jīng)表示，已經(jīng)積極參與了股指期貨交易，期貨是瑞銀QFII投資項下重要的組成部分。
“我們也歡迎股指期權(quán)能夠成為QFII投資者可參與的風險對沖工具。對QFII開放股指期權(quán)，將會是中國資本市場對外開放的又一個里程碑?！比疸y稱。
數(shù)據(jù)顯示，外資從2011年起就可以通過QFII渠道參與股指期貨套保交易，但供需缺口巨大，不能滿足其風險管理需求。
在A股國際化進程中，配套開放股指期貨市場、完善風險管理保障已成為境外機構(gòu)一直堅持的訴求。如在2019年A股納入MSCI指數(shù)的談判中，擴大股指期貨開放程度就成為談判的前提條件，境內(nèi)股指期貨市場建設(shè)已成為A股國際化的重要基礎(chǔ)配套設(shè)施。
就在8月，港交所宣布將于10月18日推出以MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)為標的的期貨合約，引發(fā)市場關(guān)注。此舉將直接豐富境外投資者投資A股的風險管理工具，有利于吸引境外長期資金配置A股。
從境內(nèi)市場來看，目前境內(nèi)股指期貨產(chǎn)品有3只，分別是2010年4月上市的滬深300股指期貨，以及2015年4月上市的上證50和中證500股指期貨。指數(shù)期權(quán)方面，只有2019年12月上市的滬深300股指期權(quán)。
在廈門大學(xué)金融工程教授鄭振龍看來，金融發(fā)展程度要跟經(jīng)濟發(fā)展程度相匹配，衍生品發(fā)展程度也要跟現(xiàn)貨發(fā)展程度相匹配。從這兩個維度來說，境內(nèi)金融衍生品發(fā)展程度相對滯后。他認為，境內(nèi)衍生品市場進一步深化發(fā)展、擴大開放迫切性越來越強。
瑞銀集團也對記者表示，衍生品是投資者用于對沖風險的主要工具。 衍生品可參與度的提升對海外投資者將有非常積極的意義。通常來講，投資者會更加愿意參與到一個具有可用的豐富的對沖工具的股票市場中來。
“目前QFII交易股指期貨的規(guī)則還是有一些限制的，尤其是被動投資策略的部分QFII 投資者可能不太會積極參與進來?！比疸y集團稱，隨著越來越多的對沖基金申請QFII牌照，對沖基金類投資者基于市場變化的動態(tài)敞口調(diào)整需求將會隨之增長。
對于境內(nèi)機構(gòu)而言，提升自己技術(shù)系統(tǒng)與交易能力，也越來越有緊迫性?！敖鹑谑袌鲩_放，高手來到身邊，好處是有很多經(jīng)驗可以去學(xué)習(xí)。但挑戰(zhàn)在于，我們也需要盡快強大起來，提升自己的交易能力，與國際投資者同臺競技?！币晃槐ｋU資管投資部門負責人對第一財經(jīng)稱。
作者：杜卿卿
