我國首個(gè)活體交割的期貨品種——生豬期貨還有不到24個(gè)小時(shí)就將正式在大連商品交易所亮相。從近期的交流中發(fā)現(xiàn)，生豬期貨的掛牌價(jià)究竟是多少，成為不少機(jī)構(gòu)在制定短期交易策略時(shí)的重要關(guān)注點(diǎn)。但整體來看，隨著國內(nèi)生豬產(chǎn)能的恢復(fù)，分析人士認(rèn)為，2021年豬價(jià)整體偏于下行，但相較正常年份，仍對2021年的豬價(jià)整體看好。
供應(yīng)和季節(jié)性需求推動近期豬價(jià)肉價(jià)走高
根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部信息中心和卓創(chuàng)資訊的聯(lián)合監(jiān)測數(shù)據(jù)，從2020年11月下旬開始，國內(nèi)豬肉價(jià)格回升勢頭更加明顯。截至2020年的最后一周，16?。ㄖ陛犑校┦萑庑桶讞l豬肉出廠價(jià)格總指數(shù)的周平均值為每公斤45.37元，基本為2020年內(nèi)的最高水平。
瘦肉型白條豬肉出廠價(jià)格總指數(shù)運(yùn)行走勢
圖片來源：中國農(nóng)業(yè)信息網(wǎng)
不過，從機(jī)構(gòu)分析來看，這一階段豬肉價(jià)格的上漲仍舊與季節(jié)性的基本面因素相關(guān)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部信息中心在周報(bào)中指出，年末臨近，規(guī)模養(yǎng)殖場和養(yǎng)殖戶生豬出欄體重降低，出欄積極性不高。同時(shí)，全國多地降雪，高速封閉或限行，阻礙生豬調(diào)運(yùn)，供應(yīng)減量支撐生豬價(jià)格上漲，帶動豬肉價(jià)格跟漲。
長江證券陳佳、李秋燕在報(bào)告中也指出，年底豬價(jià)超預(yù)期上漲主要源于四季度以來部分地區(qū)非瘟疫情爆發(fā)疊加下半年以來國內(nèi)豬肉月度進(jìn)口量趨降，而冬至后腌臘需求旺盛進(jìn)一步加劇了年底消費(fèi)旺季豬肉供應(yīng)緊缺幅度，春節(jié)前豬價(jià)或持續(xù)上行。
“目前面臨傳統(tǒng)季節(jié)性旺季，終端市場對豬肉消費(fèi)有一定利好支撐作用，短期內(nèi)豬價(jià)仍存在高位盤整的情況。”我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)生豬負(fù)責(zé)人陳曉宇告訴新華財(cái)經(jīng)。
據(jù)陳曉宇具體介紹，從豬肉消費(fèi)的月度變化來看，在非瘟疫情之前，傳統(tǒng)豬肉消費(fèi)下半年需求量高于上半年。在價(jià)格變化上，4月為生豬價(jià)格季節(jié)性回落月份，8月為最高月，9月開始由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，10-11月也是季節(jié)性回落月份，12月到次年1月季節(jié)性系數(shù)較高。“所以，預(yù)計(jì)從今年2月份開始，豬價(jià)或出現(xiàn)回落明顯，8-9月份屬于傳統(tǒng)的豬價(jià)偏強(qiáng)月，豬價(jià)會有一定小幅反彈，預(yù)計(jì)全年豬價(jià)在24.0元-25.0元/公斤。”她認(rèn)為，綜合目前的現(xiàn)貨價(jià)格，生豬期貨開盤基準(zhǔn)價(jià)定在28元-29元/公斤（28000元-29000元/噸），是一個(gè)比較理性的定價(jià)。
2021年豬價(jià)整體偏于下行但仍處高位
雖然24元/公斤左右的豬價(jià)相比較2017、2018年仍處在一個(gè)高水平，但隨著國內(nèi)生豬產(chǎn)能的恢復(fù)，2021年豬價(jià)運(yùn)行的整體趨勢仍偏于下行。根據(jù)國家信息中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，生豬存欄、能繁母豬自2019年四季度開始連續(xù)回升，到2020年三季度末，已經(jīng)恢復(fù)到2017年最高存欄量的84%左右。
陳佳、李秋燕在報(bào)告中表示，雖然當(dāng)下生豬養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)能在持續(xù)恢復(fù)，但較歷史正常存欄水平仍存在一定差距，且三元母豬占比較高，預(yù)計(jì)生豬養(yǎng)殖行業(yè)供給偏緊的趨勢明年依舊存在?！拔覀儨y算2021年全國生豬供需缺口仍將達(dá) 0.88 億頭，根據(jù)線性模型測算2021年生豬均價(jià)或達(dá)24.2元/公斤，同正常年份相比仍處于高位。”
中信期貨王聰穎也在上市機(jī)會展望中提出，對豬價(jià)的具體走勢判斷，下跌趨勢已成，期間不乏反彈。春節(jié)前反彈至36元/公斤，之后下跌至2021年4月底22元/公斤，再反彈至7月底28元/公斤，之后繼續(xù)下跌最低至13元/公斤。年度均價(jià)來看，預(yù)計(jì)2020年豬價(jià)在34元/公斤，2021年在25元/公斤。
陳曉宇也表示，從2021年來看，如果在非瘟影響范圍不擴(kuò)大且得到有效控制的情況下，預(yù)計(jì)2021年生豬出欄量同比或?qū)⒃黾?5%以上，豬肉價(jià)格料整體以震蕩下行的模式運(yùn)行?！巴ㄟ^我們走訪了解，企業(yè)對于2021年生豬現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期，總體走勢是下行，但是還是看好未來豬價(jià)?！?/p>
為防范風(fēng)險(xiǎn)交易所做足準(zhǔn)備
交割環(huán)節(jié)是連接期貨市場和現(xiàn)貨市場的重要環(huán)節(jié)。為貼近現(xiàn)貨習(xí)慣，大商所參照《瘦肉型豬活體質(zhì)量評定（GB/T32759-2016）》指標(biāo)體系，采用簡單有效的外觀、體重等指標(biāo)設(shè)計(jì)了生豬期貨交割質(zhì)量指標(biāo)體系。作為我國第一個(gè)活體交割的品種，生豬期貨實(shí)行車板交割與廠庫倉單交割并行的交割方式，每日選擇交割和一次性交割相結(jié)合，配合期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割，以保證交割生豬質(zhì)量，提高交割效率，并減少疫病傳播。
此外，基于生豬價(jià)格的敏感性，為防范未來可能風(fēng)險(xiǎn)，大商所也做足了準(zhǔn)備。在大商所正式對外發(fā)布的生豬期貨業(yè)務(wù)細(xì)則中，第十七條規(guī)定，“對于生豬期貨合約，交易所按照有關(guān)規(guī)定調(diào)整漲跌停板幅度時(shí)，可以單向或雙向、同比例或不同比例調(diào)整；按照有關(guān)規(guī)定調(diào)整交易保證金時(shí)，可以單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員調(diào)整?！倍?020年12月19日和12月26日分別開展的兩次全市場測試中，大商所除了對生豬期貨合約上市及各項(xiàng)參數(shù)設(shè)置進(jìn)行驗(yàn)證外，還在相關(guān)期貨合約上對單方向提高交易保證金（簡稱“單邊提?！保┑脑O(shè)置進(jìn)行了驗(yàn)證，這意味著單邊提保將成為防控生豬期貨風(fēng)險(xiǎn)的重要應(yīng)急舉措。
“生豬沒上市前大型養(yǎng)殖企業(yè)原來都在做豆粕(3517, 3.00, 0.09%)和玉米(2806, 25.00, 0.90%)的套保，因?yàn)樗麄兪琴徺I原料的主體，做多操作居多，生豬上市之后他們的產(chǎn)品可以鎖定價(jià)格，會空養(yǎng)殖利潤?！标悤杂畋硎?，如果市場認(rèn)為未來生豬產(chǎn)能恢復(fù)豬價(jià)下跌，產(chǎn)業(yè)就會在期貨盤面上套保，遠(yuǎn)月自然就會形成貼水?！耙虼耍瑢τ谏i期貨上市首日的交易策略，結(jié)合基本面現(xiàn)狀，綜合考慮非瘟疫情及新冠疫情對于市場供需帶來的影響，建議多近空遠(yuǎn)?！?/p>
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