上半年兩次“降息”，百萬(wàn)貸款30年期的月供省90元；分析：下半年仍有一定降息概率

7月LPR報(bào)價(jià)出爐。7月20日，央行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布最新數(shù)據(jù)，1年期LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均已連續(xù)三個(gè)月“原地踏步”。

今年LPR在2月、4月曾兩度降息，1年期LPR年內(nèi)累計(jì)下行30個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR累計(jì)下行15個(gè)基點(diǎn)。對(duì)有非公積金貸款的“房貸一族”而言，8月底前需要在LPR和固定利率間作出選擇。

由于轉(zhuǎn)換后并非立即生效，假設(shè)選擇掛鉤LPR，重定價(jià)日在明年1月1日，若到今年12月，LPR報(bào)價(jià)仍延續(xù)現(xiàn)有利率，則明年全年100萬(wàn)貸款本金、30年等額本息的按揭貸款，月供可省90元。從理論上來(lái)說(shuō)，下半年LPR利率還會(huì)不會(huì)降，關(guān)系著明年的月供多少。

LPR連續(xù)第三次“原地踏步”

自去年8月LPR報(bào)價(jià)機(jī)制改革以來(lái)，至今年7月共報(bào)價(jià)12次。其中，1年期LPR下降過(guò)4次，分別在去年9月、11月和今年2月、4月，分別下降5bp、5bp、10bp、20bp；5年期以上LPR共下降過(guò)3次，分別在去年11月和今年2月、4月，分別下降5bp、5bp、10bp。

可以看出，今年LPR下行的幅度相對(duì)更大。業(yè)內(nèi)人士分析稱，受疫情影響，一季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，“降息”可使企業(yè)融資成本降低，激發(fā)企業(yè)信貸需求，有助于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)。而5年期以上LPR較1年期LPR下行速度相對(duì)緩慢，傳遞出房地產(chǎn)市場(chǎng)并未放松的信號(hào)。

7月LPR持平在市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)。

“從LPR形成的兩個(gè)部分看，一是MLF，二是加減幅度(銀行報(bào)價(jià))。最近半年以來(lái)，都是MLF利率下行(帶動(dòng)LPR下行)?！惫獯笞C券固收首席分析師張旭對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示。

而上周MLF續(xù)作時(shí)并未降息。據(jù)央行7月15日公告，當(dāng)日開(kāi)展了4000億元中期借貸便利(MLF)操作，中標(biāo)利率仍為2.95%，為連續(xù)第三個(gè)月保持不變。張旭分析稱，利率并不是越低越好，如果光依靠MLF引導(dǎo)，會(huì)弱化LPR改革的意義。

從4月開(kāi)始，逐漸露頭的資金空轉(zhuǎn)套利等跡象已被監(jiān)管重視，貨幣政策轉(zhuǎn)向“降實(shí)體融資成本”和“打擊空轉(zhuǎn)套利”的平衡。在7月10日央行舉行的2020年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上，央行貨政司副司長(zhǎng)郭凱明確，貨幣政策的立場(chǎng)仍然是穩(wěn)健的，貨幣政策更加靈活適度。

“我們現(xiàn)在更加強(qiáng)調(diào)適度這兩個(gè)字。適度有兩個(gè)含義，一個(gè)是總量上要適度，信貸的投放要和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏相匹配；第二是價(jià)格上要適度。要引導(dǎo)融資成本進(jìn)一步降低，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，同時(shí)也要認(rèn)識(shí)到利率適當(dāng)下行并不是利率越低越好，利率如果嚴(yán)重低于和潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相適應(yīng)的水平，就會(huì)產(chǎn)生套利、資源錯(cuò)配等問(wèn)題。”郭凱稱。

房貸利率轉(zhuǎn)換窗口8月底將關(guān)閉，“房貸一族”怎么選？

LPR關(guān)系著企業(yè)獲得貸款資金的成本，也關(guān)系著“房貸一族”的月供。

根據(jù)央行此前通知，今年3月1日，存量個(gè)人住房貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換工作正式開(kāi)始，8月31日之前，居民根據(jù)需要自由選擇固定利率或LPR。

3月以來(lái)，已有不少用戶收到銀行短信，提醒轉(zhuǎn)換房貸利率。由于多數(shù)房貸期限超過(guò)5年，參照5年期以上LPR，100萬(wàn)貸款本金、30年等額本息的按揭貸款，LPR每降5個(gè)基點(diǎn)，購(gòu)房者月供可以減少約30元，合計(jì)30年能減少利息大約10800元；若降息10個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于月供降息60元，合計(jì)節(jié)省21600元。

今年LPR曾在2月、4月兩度降息，1年期LPR年內(nèi)累計(jì)下行30個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR累計(jì)下行15個(gè)基點(diǎn)。按上述情況計(jì)算，兩次降息后，百萬(wàn)房貸月供累計(jì)可省約90元。

多家銀行在官方公眾號(hào)發(fā)布的LPR轉(zhuǎn)換科普帖中也提示，房貸利率轉(zhuǎn)換后并非立即生效。假設(shè)選擇掛鉤LPR，重定價(jià)日在明年1月1日，若到今年12月，LPR報(bào)價(jià)仍延續(xù)現(xiàn)有利率，則明年全年100萬(wàn)貸款本金、30年等額本息的按揭貸款，月供均可省90元，全年節(jié)省1080元。

■ 追問(wèn)

下半年會(huì)不會(huì)繼續(xù)“降息”？

從理論上來(lái)說(shuō)，下半年LPR利率還會(huì)不會(huì)降，關(guān)系著購(gòu)房者明年的月供。對(duì)于貸款剩余期限在3、5年甚至10年以上的購(gòu)房者而言，則需要判斷貸款剩余期限內(nèi)，貨幣政策處于降息還是加息周期。

對(duì)于7月LPR報(bào)價(jià)，易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)分析稱，此次利率數(shù)據(jù)和上一次發(fā)布保持持平，說(shuō)明當(dāng)前利率政策的導(dǎo)向，即總體上以消化上半年較為寬松的政策為主。雖然利率沒(méi)有調(diào)整，但總體上下半年以保持低息為導(dǎo)向。

影響貨幣政策的一大因素是經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)，二季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速轉(zhuǎn)正至3.2%，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逐漸好轉(zhuǎn)。方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色表示，假如經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，央行未來(lái)實(shí)施降準(zhǔn)降息的概率會(huì)很小。央行在短期流動(dòng)性管理上也將較為保守，逆回購(gòu)的頻次和規(guī)模都可能有所下降。

不過(guò)中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬提到，下階段，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展中仍面臨較多困難和挑戰(zhàn)，保住廣大中小微企業(yè)等市場(chǎng)主體、保就業(yè)、保民生等仍然是當(dāng)前工作的重中之重。

“6月17日國(guó)常會(huì)提出向企業(yè)讓利1.5萬(wàn)億元，貫徹落實(shí)好這項(xiàng)政策具有重要意義?！睖乇虮硎?，央行介紹1.5萬(wàn)億元讓利主要通過(guò)三種途徑，其中，通過(guò)貸款、債券等利率下行的方式大約實(shí)現(xiàn)9300億元，可見(jiàn)，降成本仍然是下階段貨幣政策的核心。因此，傳統(tǒng)的降準(zhǔn)降息政策仍然有必要，下半年降準(zhǔn)和降息仍然存在一定概率，以此引導(dǎo)銀行壓降點(diǎn)差，帶動(dòng)社會(huì)融資成本下降。

實(shí)際上，房貸利率的變化動(dòng)因并不只有LPR。中國(guó)銀行官方公眾號(hào)發(fā)布的“LPR轉(zhuǎn)換科普帖”中稱，貸款參考LPR定價(jià)或是參考基準(zhǔn)利率定價(jià)，僅是參照的定價(jià)基準(zhǔn)和定價(jià)計(jì)算方法的不同，與實(shí)際執(zhí)行利率的高低無(wú)直接關(guān)系。因利率參考基準(zhǔn)與市場(chǎng)等諸多因素相關(guān)，辦理時(shí)不能判斷比較。國(guó)家正在推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，貸款利率定價(jià)參考LPR是大勢(shì)所趨。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青也曾以數(shù)據(jù)佐證，LPR報(bào)價(jià)不變，并不意味著實(shí)際貸款利率也將保持不動(dòng)，銀行還可能根據(jù)信貸政策、客戶資質(zhì)等原因，在新發(fā)放貸款中下調(diào)實(shí)際利率，即在LPR的基礎(chǔ)上調(diào)整加減點(diǎn)。今年3月，一般貸款(不含個(gè)人住房貸款)利率為5.48%，比LPR改革前的2019年7月下降0.62個(gè)百分點(diǎn)，降幅明顯超過(guò)同期1年期LPR共0.26個(gè)百分點(diǎn)的降幅。這樣來(lái)看，1年期LPR降息暫停，并不會(huì)實(shí)質(zhì)性改變企業(yè)實(shí)際貸款利率下行勢(shì)頭，今年銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過(guò)程會(huì)持續(xù)推進(jìn)。

央行貨政司副司長(zhǎng)郭凱在“2020年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布會(huì)”上表示，下半年穩(wěn)健的貨幣政策要抓住合理讓利這個(gè)關(guān)鍵，保市場(chǎng)主體，特別是更多地關(guān)注貸款利率的變化，繼續(xù)深化LPR改革，推動(dòng)貸款實(shí)際利率持續(xù)下行和企業(yè)綜合融資成本明顯下降，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)提供有利條件。

記者 程維妙