【中國經(jīng)濟(jì)新聞聯(lián)播訊 記者 王海珠 熊輝】2018年8月2日，托特納姆第一并購有限公司(Tottenham Acquisition I Limited)在美國納斯達(dá)克掛牌上市，股票代號：TOTAU。該股票獲得了投資者的廣泛認(rèn)可，實現(xiàn)了四倍的超額認(rèn)購，順利募資約5000萬美元。該股票每銷售單位(Unit)的價格為10美元，每單位同時附帶了 1/2認(rèn)購權(quán) (Warrant)及 1 供股權(quán)(Right)，隨后會拆分為TOTA(股份)、TOTAW(認(rèn)購權(quán))與TOTAR(供股權(quán))。
團(tuán)隊成員于美國時間7月25日赴美開始路演，由于準(zhǔn)備充分，投資者熱情高漲，路演后當(dāng)天就完成了全部融資目標(biāo)，特別是路演結(jié)束后七天便在美國納斯達(dá)克掛牌上市，可謂創(chuàng)造了驚奇。
優(yōu)秀的管理團(tuán)隊
路演的過程，挑戰(zhàn)重重，而托特納姆第一并購有限公司此次能以比申請一張信用卡都短的時間成功上市，離不開背后強(qiáng)大的團(tuán)隊，他們是美國聯(lián)合商業(yè)協(xié)會亞洲區(qū)秘書長楊杰先生、總干事劉柏亨先生以及上市公司發(fā)起人王干文王先生和托特納姆第一并購有限公司CEO馬加瑋先生。
在路演中，托特納姆第一并購有限公司CEO馬加瑋先生精彩的演說與靈活的應(yīng)變，得到了投資者們充分的認(rèn)可。“選擇管理團(tuán)隊太重要了，與上市的風(fēng)險幾乎可以說是直接相關(guān)?！?馬加瑋先生在采訪中說道。
在托特納姆的管理團(tuán)隊中，每一位獨立董事，都對SPAC的流程起著至關(guān)重要的作用。王干文先生自身就有著20多年的私募基金投資經(jīng)驗，在2014年就參與過名為DT Asia 的SPAC的成立與上市，該項目被國際并購雜志評為年度最佳IPO；CEO馬加瑋先生有十幾年的美國上市經(jīng)驗，對投資者心態(tài)、上市流程、美國的財務(wù)都有非常充分的了解；CFO黃潤濱及獨立董事Satoshi Tominaga、呂俊杰先生和郭偉瓊女士均在不同的領(lǐng)域與地區(qū)有著多年投資經(jīng)驗，擁有充足市場資源。這些豐富的經(jīng)驗，都極大地增強(qiáng)了投資者信心和在市場上的吸引力，這一切都在四倍超額認(rèn)購的成績中得到了體現(xiàn)。
充分的準(zhǔn)備與準(zhǔn)確的判斷
“供應(yīng)都是由市場而生，我們看到現(xiàn)在國內(nèi)太多優(yōu)秀的中小型企業(yè)有融資需求，但在國內(nèi)上市一則審批時間久，二則門檻高，A股更是難上加難，SPAC對于目標(biāo)企業(yè)來說風(fēng)險低上市快。我們在做SPAC的同時，也希望這樣的模式可以給國內(nèi)現(xiàn)在優(yōu)秀的中小型企業(yè)更多的上市機(jī)會?！泵绹?lián)合行業(yè)協(xié)會亞洲區(qū)秘書長楊杰先生先這樣介紹TOTAU上市的背景。
“國內(nèi)企業(yè)近幾年在歐美地區(qū)的融資遇到了瓶頸，不是沒有原因。在國內(nèi)，上市對于企業(yè)來說是萬事大吉，在美國，上市卻只是開始?！睂τ诮鼛啄陣鴥?nèi)企業(yè)的融資瓶頸，劉柏亨先生也一針見血指出問題所在，“兩個市場文化不同，在美國上市后，公司更要注重管理與公司發(fā)展，鞏固投資者的信心，這樣才能有市場信譽(yù)度，走得更遠(yuǎn)”。因為對美國市場有著充分了解，托特納姆第一并購有限公司對上市后公司的管理頗有見解，這也是被投資者青睞的重要原因。
路演中的故事： 一天搞定所用投資
根據(jù)以往案例，一般情況下，券商都希望SPAC公司先在小投資人進(jìn)行路演，然后與大投資者見面。然而在預(yù)演中發(fā)現(xiàn)，托特納姆第一并購有限公司團(tuán)隊的表現(xiàn)與體現(xiàn)出的能力比想象中的要優(yōu)秀很多，于是改變計劃，第一天就安排團(tuán)隊與最重要的投資者見面。
在第一天見面的眾多投資者中，有一位具有很的影響力和號召力機(jī)構(gòu)，他的團(tuán)隊管理著39億美元的資產(chǎn)，同時他也是梁錦松先生（香港前財政司長、黑石集團(tuán)合伙人）發(fā)起的SPAC項目的投資人。在充分了解了對方投資嗜好后，王干文向投資者們介紹了兩個曾經(jīng)在日本AI領(lǐng)域很成功的案例，詳細(xì)闡述了從投資到退出的整個流程，投資人對托特納姆第一并購有限公司團(tuán)隊表示了極大的肯定，認(rèn)為他們所具備的從投資到退出、從經(jīng)營到管理的能力和經(jīng)驗值得他們的信任。有多位投資人甚至主動要求把投資份額從4000萬增加到7500萬，這種情況十分少見。最終，僅僅一天時間，托特納姆第一并購有限公司就拿到了全部的投資額度，這大大超過了所有人的預(yù)期。
下一步：選擇目標(biāo)企業(yè)并購
此次SPAC上市融資金額僅為5000萬美元，在上市的領(lǐng)域來看，融資金額并不大。“首先我們希望上市前目標(biāo)公司的估值大約是在1-5億美元，并購壓力小一些，對于目標(biāo)企業(yè)的選擇范圍也更寬泛，其次，SPAC上市不一定只針對中小型企業(yè)，若要選擇較大規(guī)模的公司進(jìn)行并購，股權(quán)稀釋的程度會較低。著名的Burger King（漢堡王）便是通過SPAC上市”，資料顯示Burger King上市后股價在短期內(nèi)迅速上升，從每股14.5美元上升至32美元。
特殊目的并購公司在上市方面本身具有很強(qiáng)的特殊性，在完成上市之后，團(tuán)隊需要在一年半左右完成目標(biāo)企業(yè)的選擇與并購，否則便功虧一簣，所有投入付諸東流。這樣的模式下，發(fā)起人風(fēng)險極高，卻為目標(biāo)公司提供了上市的確定性，高風(fēng)險也是目前市場上鮮少SPAC案例的原因。王干文先生稱：“但是我們團(tuán)隊在這一環(huán)節(jié)面臨的風(fēng)險低了很多，有很多好的市場資源可以選擇，而且，高風(fēng)險高回報，市場就是這樣?！弊?月2日正式在納斯達(dá)克掛牌后，托特納姆第一并購有限公司正式進(jìn)入了SPAC的下一個重要階段，即目標(biāo)企業(yè)的選擇與并購，為了切合投資者的利益，對目標(biāo)公司提出了三條選擇標(biāo)準(zhǔn)：成長型公司，有長期發(fā)展的潛力；現(xiàn)金流高，有流動性；團(tuán)隊誠信且擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗。
楊杰先生呼吁中小型企業(yè)多關(guān)注SPAC這種上市模式，并指出了SPAC在目前市場上的競爭力?！艾F(xiàn)有的融資途經(jīng)中，傳統(tǒng)的上市要求太高，戰(zhàn)線拉得太長，大多企業(yè)都無法達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。PE與SPAC互補(bǔ)，可以先后進(jìn)行互相促進(jìn)，所以像TPG這樣的大型私募公司，也有成立SPAC，若拿兩者比較，PE有時限要求，對于投資者和被投資公司都不夠靈活，我們之前最早期投資阿里巴巴，因為時限的要求，在十年后即使仍然看好也必須退出?？偟脕碚f，SPAC這種快速且有確定性的方式對目標(biāo)公司無疑是最好的選擇。”
