人民幣跌跌不休的主因仍是強勢美元，美元指數(shù)目前已經(jīng)升至101以上。美聯(lián)儲主席耶倫最新表態(tài)稱，如果未來數(shù)據(jù)進一步表明更加靠近美聯(lián)儲的目標，相對較快的加息可能是適宜之舉，維持利率不變可能刺激過度的風險偏好。美國聯(lián)邦基金期貨交易數(shù)據(jù)顯示，市場預計下月美聯(lián)儲會議加息的概率超過90%。

日媒稱，人民幣對美元匯率持續(xù)下跌。截至11月17日，中國人民銀行（央行）設定的中間價已經(jīng)連續(xù)下跌10天，接近雷曼危機前1美元兌7元人民幣的水平。美國下任總統(tǒng)特朗普的對華政策仍不明朗，以及中國企業(yè)積極開展海外并購等促使人民幣被拋售。而中國政府希望提振出口，采取容許人民幣貶值的態(tài)度。

據(jù)《日本經(jīng)濟新聞》網(wǎng)站11月18日報道，央行17日早間設定的人民幣匯率中間價為1美元兌6.8692元，達到2008年6月以來人民幣對美元匯率的最低水平。在2005年引進有管理的浮動匯率制之前，人民幣對美元匯率一直維持在8.2元左右，但2014年上升至超過6元的水平。經(jīng)過2015年8月的人民幣貶值，跌破7元大關已并非不可能。加上美國的壓力，持續(xù)上漲的人民幣匯率行情走向了中期性的貶值局面。市場認為眼下的人民幣貶值有三個原因：

首先，為防備“特朗普風險”。特朗普在總統(tǒng)競選期間聲稱“中國是匯率操縱國”，主張向中國征收45%的關稅。是否會付諸行動尚不清楚，但有中國大型銀行認為，特朗普的言論“正在導致盡量減少人民幣持有量的動向”。特朗普勝選后，美國的長期利率上升，中美利率差縮小也進一步加劇了這一趨勢。

其次，各方普遍認為外匯需求持續(xù)旺盛。根據(jù)調(diào)查公司湯森路透的統(tǒng)計，2016年上半年中國企業(yè)進行的海外并購超過1225億美元。例如，10月海航集團宣布以65億美元收購希爾頓酒店集團約25%的股權(quán)，大型并購案不斷出現(xiàn)。

第三，個人將資金分散到海外的動向也很活躍。9月底，一位40多歲的重慶男性透露了國慶期間全家赴香港旅游的理由：去香港買保險。有人指出，中國的個人換匯額度限定為每年5萬美元，但年后用新額度進行的購匯數(shù)量將會膨脹。

而中國政府方面也有容許人民幣貶值的理由。在外需長期持續(xù)低迷的情況下，中國非常希望通過人民幣貶值來支撐出口。

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人民幣匯率走勢成為歲末熱門話題。11月20日下午，國有重點金融機構(gòu)監(jiān)事會主席于學軍在2016鳳凰財經(jīng)峰會上表示，自己兩年前就精準預言人民幣貶值，那時沒人敢這樣判斷?！斑@里我再大膽做一個預測，未來1到3年的短周期中，人民幣匯率仍將面臨一定的貶值壓力。”于學軍說。

“但愿在明年3月份之前，不要跌破7?！庇趯W軍說，近一年的時間，許多人甚至一些銀行的高管，也搞不明白一個問題，就是人民幣曾經(jīng)是何等的強勢，長期保持升值壓力，并持續(xù)不斷的升值，現(xiàn)在為什么又開始貶值？并不斷地出現(xiàn)貶值壓力？其實講人民幣的焦慮，實際上也就是談這些問題。

他分析，中國制定的“十三五”規(guī)劃，年均增長率應該在6.5%以上，這比美國經(jīng)濟的增長率只高不低。表面看中國的經(jīng)濟表現(xiàn)強勁，人民幣匯率應該走強，但問題是中國今年前三季度雖然GDP均增長6.7%，但外貿(mào)進出口卻是下降的。

于學軍認為，衡量人民幣匯率的強弱，現(xiàn)階段對中國來說，最重要的正是外貿(mào)進出口。他認為，中國前三季度經(jīng)濟增長之所以還能維持符合預期的較高增長，很大程度上是依靠政府的基礎設施投資和房地產(chǎn)的拉動。這類投資很難帶動外資進入中國，所以對人民幣的匯率的支撐作用實際上并不是很大。

民生證券首席經(jīng)濟學家丘曉華也表示，未來兩年，人民幣依然存在貶值的壓力，這是一個客觀存在的事實。他分析，應該要從內(nèi)部因素和外部因素雙重角度去看，內(nèi)部因素來看，一個國家經(jīng)濟基本面是否強勁，決定這個國家的貨幣是否能夠強勢； 第二就是先要看美國的政策走向和經(jīng)濟走向，美元是否強勢，對人民幣也會有直接的影響。

丘曉華表示，目前從內(nèi)部來看，人民幣貶值的壓力沒有消除，因為中國經(jīng)濟的基本面還沒有恢復到常態(tài)，我們可預期這種經(jīng)濟下行的周期還會持續(xù)；從短周期來看，已經(jīng)看到了經(jīng)濟筑底起穩(wěn)的現(xiàn)象，如果經(jīng)過明年、后年兩年時間，我想這一輪經(jīng)濟的下行會逐步的告一段落，從2018年開始之后，估計中國經(jīng)濟會走上一個相對平穩(wěn)的發(fā)展周期，因此這個時候給人民幣帶來的影響，應當說就是穩(wěn)定的影響。

市場貶值預期不斷升溫。彭博近期進行了一項調(diào)查，在16位受訪的分析師和交易者中，有14位認為明年上半年美元對人民幣匯率將會升高至7。有外資機構(gòu)分析師表示，“7是一個重要的心理點位，如果今年匯率水平超過這個點位，將會產(chǎn)生自行增強的下行壓力?！?/p>

中國人民大學國際貨幣研究所學術(shù)委員孫魯軍則撰文指出，短期內(nèi)，人民幣匯率仍將處于貶值的區(qū)間內(nèi)，貶值壓力依然較大?！爱斎?，經(jīng)過多年的實踐，央行對外匯市場和匯率的宏觀調(diào)控，以及引導市場預期的水平和藝術(shù)也逐漸得到鍛煉和提升，不會放任人民幣匯率出現(xiàn)急劇、大幅貶值，貶值的幅度將是可控和有序的?！彼Q。

中國人民銀行金融穩(wěn)定局副局長黃曉龍日前在《財經(jīng)》年會上表示，2002年以來，人民銀行通過運用公開市場操作、準備金率等政策，抓住機會對匯率進行改革，提高了匯率的彈性和靈活性。這些政策儲備，使得中國在未來的調(diào)整當中將處于相對主動的地位，也為將來的經(jīng)濟發(fā)展，包括資本項目可兌換、便利投資等領域的改革，提供穩(wěn)定的宏觀環(huán)境和高效率的支持和服務。

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如果你站在央行的角度想問題，可能得到結(jié)論完全不一樣，短期急促的貶值，對于央行來說似乎沒什么不好。

首先，這波貶值我們已經(jīng)強調(diào)過很多次了，是美元走強引起的，美元沖破了101，這在15年里是沒有出現(xiàn)過的，所以美元走強帶動人民幣被動貶值，我們只是一個被動的接受方，而沒有任何主動貶值的意圖。所以，任何以央行印錢，干預匯率，讓人民幣大幅貶值刺激出口的言論，在這里不攻自破。我們可以把鍋全部推倒美元身上，而事實也正是如此。

第二，貶值確實對出口有利，這個毋庸置疑，人民幣貶值一些，出口企業(yè)的利潤就會增加一些，全年人民幣貶值了6%，而出口企業(yè)今年的日子應該過得不錯。年初簽的美元訂單，用美元結(jié)算，年底一算賬多出了6%的利潤，這也就意味著中國制造多出了6%的議價空間?？梢赃M一步降價打擊對手。

第三，你覺得人民幣貶值了，海外購物受損，而這正是人家需要的，你們總是在海外買買買，國內(nèi)的消費怎么辦，所以人民幣貶值，正趕上美國的圣誕購物季，年底貶值一下也打擊一下你們國外血拼的念頭。

第四，為明年川普上臺后，積累一定的政治籌碼，川普一直覺得人民幣低估，應該升值，還拿匯率操縱國來嚇唬我們，而他真正坐進白宮，基本上明年1月底了，所以這段時間我們爭取把明年的貶值額度用了，萬一明年川普真的跟我們過不去，也好有個準備。今年多貶一些，明年大不了不貶了，或者小升一點也是可以的。

第五，人民幣表現(xiàn)并不是最遭的，我們不做貶值出頭鳥，美元走強，歐元、英鎊、日元都在貶，美元兌日元，兩個月就升了9%，美元對歐元和英鎊，兩個月升幅也有6%，相比之下人民幣2個月才升3.2%，全年貶值6-7%真心不算多。我們已經(jīng)很堅挺了。

第六，央行最擔心的事，也是最重要的事，不會發(fā)生了。什么事呢？就是資金外流，一旦強烈的貶值預期發(fā)生之后，央行最擔心的就是大量資金換匯外流，這樣外匯壓力就會增加。但好就好在我們10月份進行了即使的樓市調(diào)控，基本上把資金鏈切斷了。讓炒樓的錢，基本上都踏踏實實的在里面呆著了，而他們想出來，想跑，已經(jīng)跑不了了。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，10月份，也就是貶值最快的這個月，資本外流不但沒有增加，反而收窄了一半，9月份是785億，而10月份只有400億，估計隨著調(diào)控的繼續(xù)深入，未來資本外流還將進一步收窄，不是都想跑嗎？不讓你套現(xiàn)，看你怎么跑。所以，現(xiàn)在央行完全沒有擔心。

所以綜合來看，人民幣貶值對于央行來說，明顯好處多壞處少，唯一擔心的問題還被樓市調(diào)控解決了，下一步央行肯定的還是會用加強監(jiān)管的辦法來進一步壓縮資本外流。打擊非法途徑的換匯離場。樓市調(diào)控設一道防火墻，換匯渠道再加一道防火墻，基本上可以解決問題了。所以，事情都向我們有利的方向發(fā)展，壓根不用出手干預外匯市場。