7月25日，百度董事長兼首席執(zhí)行官李彥宏和愛奇藝首席執(zhí)行官龔宇代表買方財團致信百度董事會，宣布撤回今年2月提出的愛奇藝私有化要約。

信中表示，買方財團在與三名獨立董事組成的特別委員會進行了多輪溝通談判后，由于在交易結(jié)構(gòu)和購買價格等方面未能達成一致，買方財團決定撤回要約，終止收購百度所持有的全部80.5%愛奇藝股份的計劃。

針對此事，愛奇藝回應(yīng)稱：“感謝媒體及公眾對愛奇藝的關(guān)心，愛奇藝將一以貫之地專注于自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，為廣大用戶提供更好的視頻娛樂生活服務(wù)。”

私有化始于2月

該收購案始于今年2月，當時百度發(fā)布公告表示，李彥宏和龔宇為代表的財團向百度提議收購愛奇藝，計劃收百度所持有的愛奇藝股份。排除現(xiàn)金及負債交易(cash-free and debt-free，即把現(xiàn)金與負債排除在合約之外)，該計劃對愛奇藝估值28億美元。

對于該樁收購案，龔宇在面向愛奇藝全員的內(nèi)部信中稱：該案是為了獲得更多的中國市場支持，是為了獲得更強的融資能力。并且明確宣布：私有化實現(xiàn)之后，愛奇藝將尋求在合適時機國內(nèi)上市。

愛奇藝首席執(zhí)行官龔宇

當時市場評論認為，私有化愛奇藝可以“一石三鳥”之計，一來解決了百度財報中的愛奇藝包袱問題，二來可以順勢實現(xiàn)VIE架構(gòu)拆分，轉(zhuǎn)頭回國上市;三者則可以在燒錢模式下到公開市場補充彈藥。

另據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》報道，據(jù)接近這項交易的人士透露，如果交易完成，李彥宏在愛奇藝的最終持股比例，與其在百度目前所占的股權(quán)比例相當。因此，李彥宏本人在買賣雙方之間具有對等的雙重角色，其并未直接參與這項交易的談判，主要談判工作由十余家潛在投資者組成的買方財團承擔。

此外，此次收購行動終止，與前期某境外投資人發(fā)表公開信反對愛奇藝私有化沒有關(guān)系，該投資人并不了解這項交易的這些細節(jié)。

百度大股東質(zhì)疑估值過低

上周，百度股東、美國對沖基金Acacia Partners曾發(fā)表公開信稱，愛奇藝私有化的28億美元估值過低，這違背了百度及其股東長期利益，要求李彥宏取消收購愛奇藝。

他表示，“百度應(yīng)該是一家受尊敬的重要企業(yè)，而不是獲取個人經(jīng)濟利益的套現(xiàn)工具?！盇cacia Partners認為，雖然出售愛奇藝予您雖然在短期內(nèi)能提升百度的盈利水平，但與百度保留愛奇藝能為百度股東帶來的長期潛在價值相比，眼前的利益是微不足道的。

百度董事長兼首席執(zhí)行官李彥宏

百度方面在接到建議后回應(yīng)，百度一直秉持公司治理的最高標準，“針對愛奇藝的交易，我們建立了一個由獨立董事組成的特別委員會來進行評估，這一評估目前在持續(xù)推進中，我們將在形成相關(guān)結(jié)論后，向投資人和公眾發(fā)布?！?/p>

愛奇藝28億美元的估值是否真的過低呢?據(jù)最新的艾瑞數(shù)據(jù)顯示，2016年5月，愛奇藝APP的月用戶為2.99億，使用時間為28.4億小時，在中國互聯(lián)網(wǎng)市場僅次于微信和手機QQ。2016年6月14日，愛奇藝宣布VIP會員數(shù)已正式突2000萬，愛奇藝付費用戶已遠超行業(yè)第二與第三的總和，保持市場占有率第一的位置。

營收方面，百度財報顯示，愛奇藝2015年營收為52.95億元，較2014年的28.73億元增長84.3%。

從用戶規(guī)模、營收表現(xiàn)以及業(yè)務(wù)布局來看，愛奇藝現(xiàn)在和優(yōu)酷土豆同處網(wǎng)絡(luò)視頻第一梯隊。此前，優(yōu)酷土豆私有化完成之前的市值是54億美元。一家獨立研究機構(gòu)在5月2日發(fā)布的一份報告中將愛奇藝的估值定為58億美元。

“單就活躍用戶規(guī)模而言，愛奇藝是百度視頻的10倍之多，這樣來看，它也不止于28億美元的估值?！币子^新媒體分析師馬世聰對于愛奇藝目前的市場表現(xiàn)如此分析道。

國內(nèi)資本市場變化或是主因

除了愛奇藝私有化估值過低外，國內(nèi)資本市場的變化也是撤回私有化的推力。按照愛奇藝的私有化計劃，在李彥宏和龔宇完成股份收購后，尚處虧損的愛奇藝如若希望登陸國內(nèi)資本市場，只能瞄準“即將推出”的戰(zhàn)略新興板。當時坊間有傳聞稱，愛奇藝處于“戰(zhàn)略新興板”的第一上市梯隊當中。

但最關(guān)鍵時，戰(zhàn)略新興板意外流產(chǎn)了。2016年3月，人大四次會議對“十三五”規(guī)劃綱要草案的修訂中，刪除了“設(shè)立戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)新興板”的內(nèi)容，這意味著百度董事長李彥宏和愛奇藝創(chuàng)始人龔宇的如意算盤失算了，并且至少在未來5年內(nèi)，愛奇藝將無法考慮戰(zhàn)略新興板上市的計劃。

隨后，今年5月，證監(jiān)會罕見對“暫緩中概股回歸”作出表態(tài)，稱高度關(guān)注境內(nèi)外市場的明顯價差、殼資源炒作。數(shù)據(jù)顯示，去年共有38家在美上市中概股宣布了私有化交易。而真正完成私有化的不到十家。

公開資料顯示，愛奇藝成立于2010年初，2010年4月，百度與美國私募股權(quán)投資基金普羅維登斯資本共同創(chuàng)辦了視頻網(wǎng)站奇藝，后更名愛奇藝。其中，普羅維登斯資本投資了5000萬美元。2012年11月，百度收購普羅維登斯資本所持股權(quán)，成為愛奇藝單一大股東。2013年，百度斥資3.7億美元收購PPS，實現(xiàn)PPS與愛奇藝的合并。2014年11月19日，百度為愛奇藝引入小米投資，同時追加投資3億美元，加強視頻生態(tài)布局。截至目前，百度共持有愛奇藝80.5%股權(quán)。