【編者按】6月18日，在中國人民大學校舉辦的中國宏觀經濟論壇十周年慶典上，國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚發(fā)表了演講，他表示全球經濟還將持續(xù)低迷，進入長期停滯，并指出央行最近的政策動態(tài)也做實了衰退的預期。在2010年，他曾預測經濟還有五到十年的衰退時間，現在恐怕還會要有五到十年的時間。
李揚認為，人類發(fā)展到今天進入了一個調整時期，不只是經濟調整、金融調整，甚至是社會制度、意識形態(tài)都在調整。而在這樣一個大調整過程中，中國將獲得歷史機遇。
以下是劉偉發(fā)言內容的摘錄：
我的標題是《全球經濟進入長期停滯》， 第一個方面想說的是衰退還在繼續(xù)，從2007年算起，衰退已經持續(xù)了八年。對于世界經濟形勢，國際貨幣基金組織總裁拉加德有過一個概括，她說是五個特點，弱復蘇、低增長、通貨緊縮、高失業(yè)、高負債。
6月世界銀行發(fā)布了一個全球經濟展望，把2016年全球經濟增長率從一月的2.9調降至2.4，調降的幅度非常大，2017年從3.1調降到2.8，這個幅度也非常大，這個報告對全球的經濟也有了一個相對比較悲觀的預測。
產出和物價都在持續(xù)的下滑，特別是物價下降到了一個歷史上從來沒有過的低水平上。我們還很沮喪地看到，這個預測年年往下調。從2011年開始每年都是年初有個預測，然后下半年開始往下調，第二年再提振一下精神往上預測，再往下調。所以經濟預測不斷的下移已成新常態(tài)。這表明情況很不好，而且我們總是沒有能夠把握住這樣一個下調的步調。
央行最近的政策動態(tài)做實了衰退的預期。16日凌晨美聯儲舉行6月貨幣政策例會，此前有多少媒體、多少預測分析家認為一定要加息，但是它還是沒有加息。介于全球金融狀態(tài)可能帶來的風險，美聯儲認為應當保持謹慎，因此決定維持基本利率不變，同時它調低了美國經濟預測。在16日這一天，美聯儲、英國央行和瑞士央行同一天做出新的貨幣政策的決策，這個決策給了我們一個統(tǒng)一的圖景——經濟還在下行。
我記得在2010年時預測經濟還有五到十年的衰退期，現在恐怕還會有五到十年的時間。我們處在大家說的五種狀態(tài)并行的境地中。既然是這么一個狀態(tài)，原因一定在供給側，一定在結構方面，一定在實體經濟方面。
導致全球經濟復蘇如此之艱難、而且還看不到前景的原因，大致在四個方面：
在供給這一端三個因素比較重要。一個因素，技術進步緩慢。我們知道全球經濟特別是它的長周期是靠技術進步來驅使的，而技術進步目前還沒有達到能夠把全球從這樣一個深度的危機中拉出來的程度，全世界都在等著一次科技革命。
第二個因素是人口結構惡化。人口結構惡化其實在發(fā)達經濟體中早已存在，如今開始向中國這樣的國家蔓延。日本的銀色浪潮，歐洲很多國家人口凈增長率為負，我們原來以為美國靠機械性的移民會解決這個問題，但是現在看來美國也遇到了人口結構惡化的問題。當前歐洲移民問題背后更深的原因實際上就是人口結構惡化。中國還不是負，但是也加入了人口結構惡化的隊伍。其他很多國家，像東南亞國家基本上都是這個狀態(tài)?，F在人口結構最優(yōu)的是非洲，所以有一些人說非洲的崛起，說這個世紀特別是下半段是非洲的世紀，那是因為別的地方沒有人了。
第三個問題是真實利率水平，那個實際上還是一個政策利率，它決定于出口和投資的平衡。所以現在會聽到一些人，特別是像西方一些大牌，他們說現在全世界的問題是儲蓄過剩，全世界的投資都吸收不了它。因為儲蓄就對應著資金過剩，我倒寧愿說投資不足。背后反映的是投資率下降，沒有有利可圖的投資。因為現在沒有有利可圖的項目讓大家去投資，沒有投資哪有增長，沒有投資哪有結構變化，所有這些問題都在這里反應出來。
宏觀經濟這種狀態(tài)應當說是我們很長時間沒有遇到過的。于是政策就難以出臺，貨幣政策是被大家反反復復使用，而且是被過度使用了。危機中的宏觀政策特別是貨幣政策顯著的特點，有流動性陷阱的刻畫。貨幣政策有問題，于是就轉到財政政策上，但是財政政策那邊又有財政懸崖，并不能無限制的使用。所以遇到財政懸崖問題，發(fā)達國家會遇到的可能是政府關門?，F在我們老是在研究政府債務上限的問題，我也對你進行限制，不能讓你無限制地去擴大赤字。
第四個問題是收入分配的惡化。大家知道收入分配并不是主流經濟學討論的范疇，要旁支經濟學順便來討論。正因為我們對收入分配的研究并不能有效地和主流增長理論發(fā)展相結合，所以它終于出問題了。它的重要性馬克思在100多年前就指出了，后來被很多國家忽視，就是資本主義制度，它會不斷地導致收入、分配的惡化，不斷地導致財富集中在少數人手里。所以如果是這種結構，盡管我們看增長，但是由于分配不公，所以大多數人不說你的好話。大家看一看最近這一二十年來全世界各國出的問題，基本上都不是因為收入不受到保護，而是為什么你比我吃得好呢？這種問題出現，資本始終處在強烈的地位上，這種狀態(tài)是不利的。
我想用一句話概括一下，這個情況看起來是比較灰暗的，我想表達的意思是人類發(fā)展到今天進入了一個非常大的調整時期，這個調整不只是經濟調整、金融調整，甚至是社會制度、意識形態(tài)都在調整。在這樣一個大調整過程中，中國獲得了自己的歷史機遇。
為了能夠用好這個歷史機遇我覺得有四個要點應該強調：第一，保持戰(zhàn)略定力，這是反反復復強調的，經濟還會下滑，大家要做好準備。第二，完成五大任務，踐行五大發(fā)展，五大任務是供給側結構性改革的任務，五大發(fā)展是另外一個角度進一步強化供給側的發(fā)展。同時第三個方面是冷靜應對變局，因為變局還會接連不斷地發(fā)生。最后我們一定能夠越過中等收入陷阱，實現兩個一百年的偉大目標，這正是中國的機遇所在。
（作者系國家金融與發(fā)展實驗室理事長，本文根據主辦方提供的速記整理，未經主講人審訂。）
