中經(jīng)聯(lián)播6月23日香港訊（周子智 嚴(yán)曉娟 孔義明）跨境支付成本降低90%、結(jié)算時(shí)間從天縮短至秒級(jí)，一場(chǎng)由互聯(lián)網(wǎng)巨頭主導(dǎo)的數(shù)字貨幣革命，正在香港悄然上演。

2025年6月，京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東在一場(chǎng)內(nèi)部會(huì)議中描繪了雄心勃勃的藍(lán)圖：“我們的目標(biāo)是讓全球跨境支付成本降低90%，效率提高到10秒之內(nèi)?！边@一承諾的底氣來(lái)自京東在全球穩(wěn)定幣牌照上的布局。

與此同時(shí)，螞蟻集團(tuán)雙線出擊——螞蟻國(guó)際與螞蟻數(shù)科同時(shí)宣布申請(qǐng)香港穩(wěn)定幣牌照，前者聚焦全球支付網(wǎng)絡(luò)，后者瞄準(zhǔn)區(qū)塊鏈與實(shí)體資產(chǎn)的連接。螞蟻國(guó)際宣稱將把“AI、區(qū)塊鏈和穩(wěn)定幣創(chuàng)新投入真實(shí)可靠的大規(guī)模應(yīng)用”。

隨著8月1日香港《穩(wěn)定幣條例》正式生效日的臨近，一場(chǎng)圍繞數(shù)字貨幣未來(lái)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)已經(jīng)打響。

監(jiān)管里程碑，香港的破局時(shí)刻

2025年6月6日，香港特區(qū)政府在憲報(bào)刊登公告，正式確認(rèn)《穩(wěn)定幣條例》將于8月1日實(shí)施。這一亞洲首部針對(duì)法幣掛鉤穩(wěn)定幣的全面監(jiān)管法規(guī)，標(biāo)志著香港向“數(shù)字金融樞紐”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。

條例的三大監(jiān)管支柱構(gòu)建了全新的市場(chǎng)規(guī)則：

牌照準(zhǔn)入嚴(yán)控：僅限香港注冊(cè)公司或持牌銀行申請(qǐng)，非銀行機(jī)構(gòu)需滿足2500萬(wàn)港元最低股本要求，并通過(guò)技術(shù)安全審計(jì)。

儲(chǔ)備資產(chǎn)剛性約束：要求100%由高流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)支持，嚴(yán)格隔離管理。港元穩(wěn)定幣需完全由港元資產(chǎn)支撐。

域外管轄創(chuàng)新：即使發(fā)行主體在境外，只要錨定港元或向香港公眾營(yíng)銷，即受條例約束，違規(guī)者最高面臨7年監(jiān)禁及500萬(wàn)港元罰款。

財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)許正宇指出，條例通過(guò)“相同活動(dòng)、相同風(fēng)險(xiǎn)、相同監(jiān)管”原則 ，解決儲(chǔ)備資產(chǎn)不透明、贖回機(jī)制缺失及反洗錢(qián)漏洞等行業(yè)痛點(diǎn)。

香港金管局已就制度的詳細(xì)監(jiān)管要求展開(kāi)咨詢，包括打擊洗錢(qián)及恐怖分子資金籌集相關(guān)條文。

巨頭搶灘，雙雄逐鹿香江

在監(jiān)管框架明晰后，中國(guó)兩大科技巨頭迅速展開(kāi)戰(zhàn)略布局。

京東的跨境支付野心：作為首批入選香港金管局“穩(wěn)定幣發(fā)行人沙盒”的機(jī)構(gòu)，京東幣鏈科技已進(jìn)入沙盒測(cè)試第二階段。

測(cè)試場(chǎng)景覆蓋跨境支付、投資交易和零售支付三大領(lǐng)域。京東工作人員透露：“我們已完成內(nèi)部場(chǎng)景基礎(chǔ)功能測(cè)試，并邀請(qǐng)多家伙伴參與測(cè)試?！?/p>

劉強(qiáng)東的規(guī)劃更為宏大——京東希望在全球主要貨幣國(guó)家申請(qǐng)穩(wěn)定幣牌照，構(gòu)建覆蓋全球企業(yè)匯兌的網(wǎng)絡(luò)。一旦實(shí)現(xiàn)，目前需要2-4天的企業(yè)匯款流程將被壓縮到10秒內(nèi)，成本直降九成。

螞蟻集團(tuán)的雙線戰(zhàn)略：螞蟻集團(tuán)采取“雙主體”策略分兵突進(jìn)。螞蟻國(guó)際聚焦全球財(cái)資管理，計(jì)劃在條例生效后立即提交牌照申請(qǐng)，將穩(wěn)定幣嵌入Alipay+、WorldFirst等支付體系。

螞蟻數(shù)科則從產(chǎn)業(yè)技術(shù)切入，已與監(jiān)管進(jìn)行多輪溝通，并將香港列為全球總部。其參與的新能源資產(chǎn)RWA融資案例已入選金管局沙盒，探索充電樁、儲(chǔ)能設(shè)備等實(shí)體資產(chǎn)的鏈上交易。

中國(guó)通信工業(yè)協(xié)會(huì)區(qū)塊鏈專委會(huì)共同主席于佳寧分析指出：“螞蟻的分拆策略既分散監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，又?jǐn)U大技術(shù)協(xié)同效應(yīng)。螞蟻國(guó)際的商戶網(wǎng)絡(luò)與螞蟻數(shù)科的鏈上資產(chǎn)能力結(jié)合，可覆蓋從支付到資產(chǎn)流通的全鏈條。”

四方勢(shì)力，千億賽道混戰(zhàn)

除京東與螞蟻外，穩(wěn)定幣賽道已涌入多方重量級(jí)玩家：

圓幣創(chuàng)新：由前金管局總裁陳德霖創(chuàng)辦，集結(jié)眾安數(shù)字資產(chǎn)、HashKey及頂級(jí)風(fēng)投Dragonfly的 “幣圈全明星”陣容。其港元穩(wěn)定幣計(jì)劃覆蓋幣幣交易、跨境支付與資產(chǎn)代幣化三大場(chǎng)景。

傳統(tǒng)金融聯(lián)盟：渣打銀行（香港）與安擬集團(tuán)（Animoca Brands）、香港電訊組成的聯(lián)合體。渣打提供合規(guī)背書(shū)，Animoca貢獻(xiàn)Web3生態(tài)資源，李澤楷旗下的香港電訊則提供支付通道。

跨境支付新銳：連連數(shù)字已成立專責(zé)團(tuán)隊(duì)探討牌照申請(qǐng)。旗下公司持有香港虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)牌照，可能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。小商品城旗下 “義支付”也表態(tài)將評(píng)估申請(qǐng)牌照，服務(wù)其全球小商品貿(mào)易場(chǎng)景。

香港穩(wěn)定幣賽道主要參與方比較

分析師預(yù)計(jì)，香港穩(wěn)定幣最終發(fā)行人或達(dá)10家左右，當(dāng)前除已現(xiàn)身的四方勢(shì)力，更多資本正在觀望。

場(chǎng)景革命，從跨境支付到RWA

穩(wěn)定幣的魅力在于其能夠解決傳統(tǒng)金融體系的痛點(diǎn)，催生全新商業(yè)模式：

跨境支付效率躍升：傳統(tǒng)SWIFT體系下跨境支付需3-5天，手續(xù)費(fèi)高達(dá)3%-5%。而穩(wěn)定幣憑借“支付即結(jié)算”特性，可實(shí)現(xiàn)24小時(shí)實(shí)時(shí)結(jié)算，大幅降低匯兌成本。香港金管局測(cè)算，若大灣區(qū)企業(yè)廣泛采用港元穩(wěn)定幣結(jié)算，年跨境交易量可突破10萬(wàn)億港元。

現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)通證化（RWA）：穩(wěn)定幣作為連接傳統(tǒng)金融與鏈上資產(chǎn)的橋梁，正在激活萬(wàn)億級(jí)RWA市場(chǎng)。

螞蟻數(shù)科與朗新集團(tuán)合作的“充電樁收益權(quán)代幣化”項(xiàng)目，通過(guò)穩(wěn)定幣完成1億元資產(chǎn)拆分，年化流動(dòng)性提升300%。中信建投證券預(yù)測(cè)，2030年RWA市場(chǎng)規(guī)模有望飆升至16萬(wàn)億美元。

傳統(tǒng)金融數(shù)字化：港元穩(wěn)定幣或與數(shù)字人民幣形成互補(bǔ)，推動(dòng)供應(yīng)鏈金融及零售支付創(chuàng)新。香港地鐵、領(lǐng)展房產(chǎn)基金等機(jī)構(gòu)正測(cè)試用穩(wěn)定幣支付租金和票務(wù)，預(yù)計(jì)2026年穩(wěn)定幣支付場(chǎng)景將覆蓋香港30%的零售終端。

挑戰(zhàn)猶存，合規(guī)與平衡的藝術(shù)

盡管前景廣闊，穩(wěn)定幣的發(fā)展仍面臨多重考驗(yàn)：

監(jiān)管協(xié)調(diào)困境：美國(guó)《GENIUS法案》與歐盟MiCA法案對(duì)非本地穩(wěn)定幣設(shè)置準(zhǔn)入壁壘，香港需在維護(hù)金融穩(wěn)定與避免監(jiān)管套利間尋求平衡。中國(guó)內(nèi)地對(duì)私人發(fā)行的、錨定法幣的 “穩(wěn)定幣”持明確禁止態(tài)度，尤其是涉及人民幣計(jì)價(jià)、面向公眾零售支付等。

技術(shù)安全風(fēng)險(xiǎn)：分布式賬本技術(shù)（DLT）快速發(fā)展可能使監(jiān)管框架滯后。2024年Curve Finance被黑事件導(dǎo)致6億美元損失，安全仍是懸頂之劍。條例要求發(fā)行人具備抵御網(wǎng)絡(luò)攻擊的能力，系統(tǒng)需通過(guò)安全審計(jì)。

市場(chǎng)認(rèn)知差距：條例生效首月，港股穩(wěn)定幣概念股波動(dòng)率達(dá)35%，凸顯市場(chǎng)非理性。北京大成律師事務(wù)所高級(jí)合伙人肖颯指出：“如何確保不觸碰‘非法集資’‘非法經(jīng)營(yíng)支付業(yè)務(wù)’等紅線，是核心難題?！?/p>

香港金管局總裁余偉文強(qiáng)調(diào)，條例旨在“創(chuàng)造有利條件，支持穩(wěn)定幣生態(tài)健康、負(fù)責(zé)任發(fā)展” 。隨著全球去美元化趨勢(shì)加劇，香港可能通過(guò)港元穩(wěn)定幣及離岸人民幣穩(wěn)定幣，在數(shù)字貨幣領(lǐng)域搶占先機(jī)。

數(shù)字貨幣的浪潮拍打著傳統(tǒng)金融的堤岸。京東物流的100多個(gè)海外倉(cāng)、螞蟻的Alipay+全球網(wǎng)絡(luò)，都在等待穩(wěn)定幣這把新鑰匙。

渣打銀行與Animoca Brands的跨界組合，圓幣創(chuàng)新背后的幣圈全明星陣容，預(yù)示著金融與技術(shù)的邊界正在消融。

博通咨詢金融行業(yè)資深分析師王蓬博看得更遠(yuǎn)：“發(fā)行穩(wěn)定幣也可能推動(dòng)機(jī)構(gòu)自身探索基于區(qū)塊鏈技術(shù)的新商業(yè)模式，如數(shù)字金融和跨境服務(wù)等，進(jìn)一步打開(kāi)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間?！? 

當(dāng)8月1日的鐘聲敲響，香港不僅開(kāi)啟了一個(gè)新監(jiān)管時(shí)代，更點(diǎn)燃了重塑全球金融體系的引擎。