一“規(guī)”一“評”兩份重磅文件同時落地，標(biāo)志著我國政府投資基金從粗放式管理向精細(xì)化管理轉(zhuǎn)變。
中經(jīng)聯(lián)播訊（張佳樂 李小飛）
1月12日，國家發(fā)展改革委聯(lián)合財政部、科技部、工業(yè)和信息化部發(fā)布《關(guān)于加強政府投資基金布局規(guī)劃和投向指導(dǎo)的工作辦法（試行）》，同時國家發(fā)展改革委單獨印發(fā)《政府投資基金投向評價管理辦法（試行）》。
這兩份文件是政府投資基金領(lǐng)域在投向操作方面首次迎來國家層面的系統(tǒng)性指導(dǎo)和管理政策，為12.84萬億元規(guī)模的政府投資基金市場確立了“風(fēng)向標(biāo)”和“指揮棒”。
政府投資基金作為財政支出方式的重要創(chuàng)新，近年來呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。截至2024年末，我國累計設(shè)立政府引導(dǎo)基金2178只，總目標(biāo)規(guī)模約12.84萬億元。
在快速發(fā)展的同時，政府投資基金領(lǐng)域也出現(xiàn)了不少問題。部分基金定位模糊，偏離了服務(wù)國家戰(zhàn)略的政策性初衷；一些地方基金投資領(lǐng)域交叉重疊，導(dǎo)致同質(zhì)化競爭和資源內(nèi)耗；少數(shù)基金異化為違規(guī)招商引資的工具，甚至變相增加地方政府隱性債務(wù)。
2025年1月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（國辦發(fā)〔2025〕1號），提出政府投資基金管理要“突出政府引導(dǎo)和政策性定位”，完善分級分類管理機制。
為落實國務(wù)院文件要求，國家發(fā)展改革委牽頭制定了《工作辦法》和《管理辦法》，旨在構(gòu)建“規(guī)劃先行、投向明確、評價科學(xué)、管理規(guī)范”的全鏈條管理體系。
《工作辦法》和《管理辦法》兩份文件各有側(cè)重，相互銜接，形成了系統(tǒng)完整的管理閉環(huán)。
《工作辦法》繪制布局投向“路線圖”，明確政府投資基金不得從事五類投資行為：一是通過名股實債等方式變相增加地方政府隱性債務(wù)；二是參與除設(shè)立方案明確范圍外的公開交易類股票投資；三是直接或間接從事期貨等衍生品類交易；四是為企業(yè)或項目提供擔(dān)保；五是開展承擔(dān)無限責(zé)任的投資。
《管理辦法》構(gòu)建科學(xué)評價“指揮棒”，明確評價指標(biāo)體系主要包括三個方面：政策符合性指標(biāo)（占60分）、優(yōu)化生產(chǎn)力布局指標(biāo)（占30分）和政策執(zhí)行能力指標(biāo)（占10分）。
這一指標(biāo)體系共包含3個一級指標(biāo)、13個二級指標(biāo)以及20個三級指標(biāo)，對各個指標(biāo)均作了詳細(xì)說明，使評價具有可操作性。
兩份文件體現(xiàn)了分級分類管理的核心思路。國家級基金要“立足全局、抓大放小”，聚焦跨區(qū)域、關(guān)鍵領(lǐng)域的示范引領(lǐng)；地方基金則需“因地制宜、找準(zhǔn)定位”，支持本地特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。
《工作辦法》規(guī)定，省級發(fā)展改革部門需牽頭制定本省“重點投資領(lǐng)域清單”并報國家發(fā)展改革委備案。這一規(guī)定既賦予地方結(jié)合自身稟賦制定具體投向目錄的靈活性，又通過備案機制確保地方規(guī)劃與國家宏觀導(dǎo)向的一致性。
同一政府原則上不在同一行業(yè)或領(lǐng)域重復(fù)設(shè)立政府投資基金；政府投資基金應(yīng)控制對單個企業(yè)投資金額或比例上限，并在設(shè)立方案或相關(guān)法律文件中明確。
評價結(jié)果的應(yīng)用是《管理辦法》的一大亮點。對于評價結(jié)果排名靠前的基金，將綜合采取通報表揚、示范推廣、項目推介、要素保障等激勵舉措。
對于評價結(jié)果靠后或存在負(fù)面行為的基金，將面臨約談、通報、調(diào)整出資和管理費等約束措施。國家發(fā)展改革委還會根據(jù)評價結(jié)果，對總體排名靠后、基金出現(xiàn)負(fù)面清單行為較多的省份進行通報。
《管理辦法》明確，每個會計年度結(jié)束后四個月內(nèi)，基金管理人需在全國政府投資基金信用信息登記系統(tǒng)更新完善上一年度相關(guān)基金信息，并對信息真實性作出書面承諾。
中國宏觀經(jīng)濟研究院經(jīng)濟所研究員劉國艷表示，兩項文件一“規(guī)”一“評”，前后呼應(yīng)，形成了系統(tǒng)完整的管理閉環(huán)。布局規(guī)劃和投向指導(dǎo)所明確的重點方向與目標(biāo)，是后續(xù)評價的核心依據(jù)與基準(zhǔn)，體現(xiàn)了“以規(guī)劃引領(lǐng)評價”。而評價的結(jié)果與經(jīng)驗，又能為未來基金布局和投向的優(yōu)化調(diào)整提供實證參考和決策支持，實現(xiàn) “以評價反饋規(guī)劃” 。
海南君顧數(shù)科研究院院長單福和國浩律所高級合伙人劉乃進認(rèn)為，政策的成功關(guān)鍵在于后續(xù)的落地執(zhí)行與動態(tài)優(yōu)化。一方面需要各級發(fā)展改革部門加強協(xié)同，確保政策精神傳導(dǎo)至每一支政府投資基金；另一方面，政府投資基金的管理機構(gòu)必須主動適應(yīng)新規(guī)，將支持國家戰(zhàn)略、優(yōu)化生產(chǎn)力布局等要求內(nèi)化為投資策略的核心準(zhǔn)則。
中國投資咨詢有限責(zé)任公司產(chǎn)業(yè)基金管理事業(yè)部總經(jīng)理李驚祥指出，兩份文件標(biāo)志著政府投資基金管理體系正在逐步完善。未來，政府投資基金將更加注重科學(xué)布局，地方政府盲目設(shè)立基金、扎堆熱門賽道的現(xiàn)象將得到有效抑制，整體行業(yè)從粗放式發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。
文件將評價結(jié)果作為未來預(yù)算安排、基金存續(xù)調(diào)整、管理團隊激勵與問責(zé)的重要依據(jù)。對政策效益顯著、運營良好的基金，可予以持續(xù)支持；對長期績效不彰、偏離目標(biāo)的基金，將采取約談、整改等措施。
隨著兩份文件的貫徹落實，各級政府投資基金將更好地發(fā)揮“引導(dǎo)、補缺、撬動”的功能，真正成為服務(wù)國家戰(zhàn)略的“戰(zhàn)略資本”、支持科技創(chuàng)新的“耐心資本”、推動產(chǎn)業(yè)升級的“智慧資本”。
