A股總是這般任性，當(dāng)你要“干”的時(shí)候，全力“進(jìn)攻”的時(shí)候，它卻連續(xù)縮量三個(gè)交易日，并且昨日大幅收跌，滬指跌幅1.44%。不過(guò)，昨日大家都把大跌的原因歸罪于4·19魔咒！

具體來(lái)看：

2007年4月19日，上證指數(shù)大步回調(diào)了4.52%；

2008年4月18日(19日為周末)，上證指數(shù)重挫3.97%；

2009年4月19日，上證指數(shù)大跌1.19%；

2010年4月19日，上證指數(shù)更是急跌4.79%；

2011年4月19日，上證指數(shù)大跌1.91%；

2012年4月19日，上證指數(shù)微跌0.09%；

2014年4月21日(19日為周末)，上證指數(shù)跌1.52%；

2015年4月20日(19日為周末)，上證指數(shù)跌1.64%；

由此可看出，一直困擾著廣大股民的4·19魔咒并非浪得虛名。

多哈的使命就是打A股么

魔咒歸魔咒，周末最大的利空在于，備受矚目的歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)多哈會(huì)議結(jié)束，但并未達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，多哈凍產(chǎn)慘遭“夭折”，周一美油布油開(kāi)盤重挫逾6%，布倫特原油期貨暴跌6.7%?；蛟S，這就是今日A股大跌的最主要因素。

東證期貨原油分析師金曉表示，6月初恰逢OPEC半年度會(huì)議，凍產(chǎn)協(xié)議在 6月達(dá)成的概率相對(duì)較高一些，因?yàn)橐晾适彤a(chǎn)量很可能在6月恢復(fù)至制裁前水平。但是如果伊朗在產(chǎn)量達(dá)到400萬(wàn)桶/天的目標(biāo)之前不凍產(chǎn)，那么6月份的OPEC半年度會(huì)議和可能舉行的凍產(chǎn)會(huì)議無(wú)疑也將會(huì)令市場(chǎng)失望。不過(guò)，他也表示，一旦油價(jià)回暖，產(chǎn)能可以快速回到市場(chǎng)，因此油價(jià)天花板明確，45-50美元左右為頂。

不過(guò)，有意思的是，在A股收盤之后，美油布油便開(kāi)始收復(fù)跌幅，難道油價(jià)的使命就是把A股打下去么？

油價(jià)下跌，對(duì)經(jīng)濟(jì)而言，無(wú)疑是具有雙刃劍的效果，有一些行業(yè)受益油價(jià)下跌，但同時(shí)，也有一些行業(yè)因油價(jià)下跌而受損。受益方面，交通運(yùn)輸?shù)扔糜托袠I(yè)無(wú)疑是最為受益的，例如航空業(yè)(東方航空、春秋航空)，今年早些時(shí)候航空股就曾因油價(jià)大跌而受到資金追捧。

除了航空股，一些化工個(gè)股也值得關(guān)注。例如川財(cái)證券稱，油價(jià)持續(xù)下跌，推薦成本受益、低估值優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。近期主要石化產(chǎn)品乙烯、丙烯等化工原料價(jià)格下跌幅度較大，加上處于半年報(bào)期間，推薦成本受益、業(yè)績(jī)具有安全邊際、未來(lái)穩(wěn)定成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)股。例如華魯恒升，理由為，估值低、尿素價(jià)格堅(jiān)挺、原料丙烯價(jià)格下降使丁辛醇成本受益。

五大因素將左右A股走勢(shì)

央行開(kāi)展1625億MLF操作

為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行對(duì)18家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展MLF操作共1625億元，其中3個(gè)月835億元、6個(gè)月790億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

民生宏觀評(píng)論稱，MLF操作后降準(zhǔn)預(yù)期下降——考慮到目前寬信用的格局已經(jīng)明顯形成，金融市場(chǎng)高杠桿沒(méi)有下降，貨幣政策的意圖可能僅僅是對(duì)沖性質(zhì)的，主要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作完成，降準(zhǔn)信號(hào)意義太強(qiáng)。

滬股通終結(jié)連續(xù)多日凈流入

滬股通方面，今日滬股通凈流出6.36億元，終結(jié)此前滬股通連續(xù)7日流入態(tài)勢(shì)。之前的七個(gè)交易日中，滬股通連續(xù)凈流入資金84.58億元。截止收盤，滬股通今日剩余額度為136.36億元，占比104%。有機(jī)構(gòu)分析稱，滬股通凈流入的終結(jié)對(duì)于市場(chǎng)信心或許有一定沖擊，但長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)A股影響不大。

個(gè)股方面，滬股通成交額排前十名的個(gè)股中，中信證券成交額居榜首，成交金額為21.27億元，成交量為122.0萬(wàn)手，換手率為1.24%，振幅為2.40%。恒生電子排第二，成交金額為20.90億元，成交量為36.15萬(wàn)手，換手率為5.85%，振幅為2.18%。

關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

朱雀投資表示，現(xiàn)階段應(yīng)該更多去關(guān)注流動(dòng)性的問(wèn)題：第一，近期債券違約事件明顯增加，是否會(huì)對(duì)流動(dòng)性層面造成一定沖擊；二是，匯率貶值的問(wèn)題，這件事已經(jīng)很久沒(méi)有進(jìn)入市場(chǎng)的視線中，而后續(xù)會(huì)在什么時(shí)點(diǎn)和以什么樣的方式再次引起市場(chǎng)關(guān)注值得思考。

兩融余額結(jié)束兩連漲

最新兩融數(shù)據(jù)顯示，上周五兩融余額結(jié)束兩連漲。

9年罕見(jiàn)魔咒施壓A股 兩大重磅利好齊救援

聯(lián)訊證券表示，A股上周震蕩上揚(yáng)，滬指漲幅為3.12%，成交小幅放量，但于3100點(diǎn)存在較強(qiáng)上攻阻力，而兩融余額連續(xù)兩周出現(xiàn)凈流入，上周五個(gè)交易日共凈流入92.75億元，其中融資買入額和融資償還額均出現(xiàn)增長(zhǎng)，且融資買入額增幅高于融資償還額，表明市場(chǎng)仍存在看多力量，但整體增量資金有限。

四月末是重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)

針對(duì)后續(xù)市場(chǎng)，朱雀投資認(rèn)為短期內(nèi)市場(chǎng)依然處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、通脹溫和、匯率穩(wěn)定的宏觀友好環(huán)境中，但是存量博弈仍會(huì)制約市場(chǎng)的上行空間，指數(shù)后續(xù)表現(xiàn)可能類似于2015年12月的狀態(tài)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)4月FOMC會(huì)議是否會(huì)在美元階段性走弱、美股走高后去釋放一定偏鷹派或者混合意味的指引，從而對(duì)市場(chǎng)形成一定擾動(dòng)，值得關(guān)注。

A股反彈還能持續(xù)多久？

海通證券：本輪經(jīng)濟(jì)回升難超過(guò)半年

海通證券首席策略分析師荀玉根稱，股市目前反轉(zhuǎn)暫難，全年仍是震蕩市、運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)，建議短期持有高彈性品種，未來(lái)穩(wěn)健時(shí)選擇消費(fèi)品。

針對(duì)目前樂(lè)觀者認(rèn)為本輪反彈會(huì)超過(guò)3600點(diǎn)，荀玉根點(diǎn)評(píng)稱，反彈的高點(diǎn)很難精確判斷，不過(guò)3600點(diǎn)是非常重要的位置，是本輪下跌前的高點(diǎn)，如果有效突破，意味著行情從反彈將演變?yōu)榉崔D(zhuǎn)。

此外，荀玉根表示，對(duì)比歷史上的中級(jí)反彈，本輪行情已過(guò)大半。此外，27日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議釋放的加息節(jié)奏很重要。

展望未來(lái)，荀玉根表示，全年仍是震蕩市、運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)。目前市場(chǎng)進(jìn)入牛市結(jié)束后的震蕩蓄勢(shì)期，重獲生機(jī)有兩條路徑：第一，創(chuàng)新重新發(fā)力，盈利改善，類比美國(guó)1994年；第二，改革重新發(fā)力，效率提升，類比中國(guó)1997~1999年。

招商證券：“魚尾”階段提防資產(chǎn)價(jià)格踩踏性下跌

招商證券最新發(fā)布的策略周報(bào)認(rèn)為，目前市場(chǎng)走過(guò)了“突破”、“纏綿”、“巨震”、“反抽”，正式進(jìn)入“魚尾”階段。不排除“再度纏綿”的時(shí)間會(huì)比以往更久。此時(shí)，需要通過(guò)金融、互聯(lián)網(wǎng)金融的走勢(shì)來(lái)觀測(cè)人氣。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)決定市場(chǎng)反彈高度。目前跟蹤的三個(gè)指標(biāo)(信貸、水泥、深圳房地產(chǎn))不能算是超預(yù)期，只是信貸數(shù)據(jù)的略好為多空雙方都提供了遐想的空間，但是市場(chǎng)也懷疑信貸寬松和地產(chǎn)銷售增速見(jiàn)頂。對(duì)此只能說(shuō)：1)繼續(xù)跟蹤；2)避險(xiǎn)角度，繼續(xù)建議絕對(duì)收益落袋為安，相對(duì)收益守株待兔。

整體市場(chǎng)狀態(tài)博弈正high。市場(chǎng)依然處于交易活躍、(寬幅)震蕩、時(shí)?？焐峡煜隆⒅黝}性炒作為主的“轉(zhuǎn)型牛·螺旋市”之中。僅從市場(chǎng)角度來(lái)看，中短期的板塊選擇集中在：“前期強(qiáng)勢(shì)+超跌”的科技類；“前期弱勢(shì)+抗跌”的周期商品類、區(qū)域概念類。本周建議關(guān)注智能制造、體育、智能物流、環(huán)保、核電等主題。

西南證券：反彈仍將持續(xù)上行空間有限

西南證券近日發(fā)布研報(bào)稱，反彈仍將持續(xù)，但上行空間有限，未來(lái)需注意經(jīng)濟(jì)下行及利率上行風(fēng)險(xiǎn)。

從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，雖然出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但需要警惕政策邊際刺激作用的快速衰減。其一，經(jīng)濟(jì)刺激所需動(dòng)用的資源大幅度增加；其二，目前沒(méi)有世界各經(jīng)濟(jì)體的刺激政策配套，這會(huì)使得中國(guó)單獨(dú)的刺激效應(yīng)將大打折扣；其三，中國(guó)刺激政策的效率正在快速下降：2016年一季度的GDP貸款推動(dòng)比已經(jīng)下滑到0.23，也就是差不多5塊錢的貸款才能推動(dòng)1塊錢的GDP增長(zhǎng)；其四，刺激政策下的很多投資項(xiàng)目很有可能在未來(lái)轉(zhuǎn)化為政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)或者銀行的潛在壞賬；其五，過(guò)去這些年為了防止中國(guó)經(jīng)濟(jì)失速而采取的需求端刺激政策已經(jīng)使得經(jīng)濟(jì)體的負(fù)債率迅速上升。

從市場(chǎng)拋壓來(lái)看，未來(lái)定增解禁的規(guī)模會(huì)持續(xù)增加，潛在拋壓加大。今年6月份至年底的無(wú)限售解禁市值總額超過(guò)6000億元。從市場(chǎng)反彈空間來(lái)看，指數(shù)正在接近前期成交密集的強(qiáng)阻力位，反彈的極限高度在主板3370點(diǎn)和創(chuàng)業(yè)板2450點(diǎn)，目前向上的空間有限。投資策略：反彈已經(jīng)進(jìn)入下半場(chǎng)，宜且戰(zhàn)且退，保持謹(jǐn)慎，留住勝利果實(shí)；可繼續(xù)關(guān)注次新股、鋼鐵煤炭等周期領(lǐng)軍個(gè)股及殼資源組合。

央行開(kāi)展1625億MLF操作 降準(zhǔn)預(yù)期下降

4月18日，央行對(duì)18家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展中期借貸便利(MLF)操作共1625億元，其中3個(gè)月835億元、6個(gè)月790億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%。

據(jù)了解，本周二、周四有5510億元的MLF到期，疊加財(cái)政存款上繳3000億~4000億，本次MLF釋放的1625億元，意在對(duì)沖流動(dòng)性供給收縮，防止因流動(dòng)性缺口導(dǎo)致資金利率可能出現(xiàn)的大幅波動(dòng)。

上周三，央行已對(duì)17家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展MLF操作共2855億元。近期開(kāi)展的MLF操作主要是春節(jié)前投放的MLF的續(xù)作。

央行近期不斷用公開(kāi)市場(chǎng)操作或MLF對(duì)沖流動(dòng)性缺口，也使降準(zhǔn)的必要性下降。民生證券固定收益分析師李奇霖稱，考慮到寬信用的格局已經(jīng)明顯形成，金融市場(chǎng)高杠桿沒(méi)有下降，貨幣政策的意圖可能僅是對(duì)沖性質(zhì)的，主要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作完成，降準(zhǔn)預(yù)期下降。

銀行間利率的平穩(wěn)走勢(shì)也顯示流動(dòng)性平穩(wěn)。當(dāng)天，上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)主要期限品種利率平穩(wěn)，隔夜、7天分別較上一工作日微漲0.3個(gè)基點(diǎn)和0.1個(gè)基點(diǎn)。李奇霖稱，觀察貨幣政策寬松與否，核心是看利率而非貨幣投放量，考慮到經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，再加上目前金融部門降杠桿的政策意圖，主動(dòng)引導(dǎo)短端利率下降、刺激更高金融杠桿形成的概率不高。

中信證券研究部固定收益首席分析師明明也認(rèn)為，貨幣政策邊際取向或已轉(zhuǎn)變，宏觀審慎正在加強(qiáng)，具體表現(xiàn)為央行近期投放流動(dòng)性更趨微量、謹(jǐn)慎，以及引入宏觀審慎評(píng)估體系(MPA)的考核。當(dāng)前市場(chǎng)資金緊缺源于貨幣市場(chǎng)高杠桿而非錢少，在市場(chǎng)“不缺錢”的情況下，短期內(nèi)央行仍以逆回購(gòu)和MLF維穩(wěn)資金面，降準(zhǔn)并不可期。