中經(jīng)聯(lián)播訊（周子智 嚴(yán)曉娟 孔義明）
中國資本市場正以更為透明、高效、便利的制度型開放姿態(tài)，迎接全球投資者的目光。
合格境外投資者（QFII）數(shù)量增至913家、外資持倉市值超1500億元、跨境ETF規(guī)模達(dá)9160億元……一系列數(shù)據(jù)背后，是全球資本對(duì)中國資本市場制度型開放成效的認(rèn)可。
從合格境外投資者制度優(yōu)化，到深化內(nèi)地與香港資本市場互聯(lián)互通，中國資本市場正穩(wěn)步擴(kuò)大高水平制度型開放，吸引更多長期資本來華展業(yè)興業(yè)。
外資增配中國資產(chǎn)
境外投資者正以真金白銀為中國資產(chǎn)投下信任票。
證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底，合格境外投資者（QFII）數(shù)量已達(dá)913家，今年以來新增53家。
QFII持股市值合計(jì)超1500億元，較二季度末增加超60億元。
瑞銀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，投資范圍不同的基金（全球/新興市場/亞洲）三季度均小幅提高中國倉位。
全球前40大投資機(jī)構(gòu)的中國股票持倉也已升至1.1%，為2023年一季度以來的最高水平。
主動(dòng)型外資基金的參與度也在提升。瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪表示：
約800只將中國股票納入其基準(zhǔn)的主動(dòng)型外國基金，共持有2700億美元的中國股票。
截至三季度末，其中145只基金還未持有任何中國股票，低于今年二季度的167只。
多重利好共振
外資積極增配中國資產(chǎn)，離不開政策支持、經(jīng)濟(jì)基本面改善與估值優(yōu)勢的多重利好共振。
從經(jīng)濟(jì)基本面看，中國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，多家外資機(jī)構(gòu)近期上調(diào)了對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。
高盛首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝將中國2026年與2027年GDP預(yù)期分別從4.3%和4.0%上調(diào)至**4.8%** 與4.7%，為2019年以來最大幅度的預(yù)期上調(diào)。
德意志銀行研究則將中國全年增速預(yù)期調(diào)升至5.0%。該行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕表示，中國經(jīng)濟(jì)第三季度實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長，增量財(cái)政資金的落地，有望對(duì)沖短期需求壓力，推動(dòng)全年中國經(jīng)濟(jì)增長。
企業(yè)盈利增長前景與估值優(yōu)勢成為外資增配的重要加分項(xiàng)。景順投資認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面持續(xù)改善，中國股市具備進(jìn)一步上漲的潛力。
瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊分析稱，當(dāng)前市場的中期上行驅(qū)動(dòng)力并未改變。
整體盈利復(fù)蘇、場外資金凈流入、科技敘事助力估值重構(gòu)及資本市場建設(shè)完善等因素，共同支撐市場中期展望向好。
制度型開放縱深推進(jìn)
外資持續(xù)加碼背后，是資本市場制度型開放向縱深推進(jìn)的堅(jiān)實(shí)支撐。
日前，《合格境外投資者制度優(yōu)化工作方案》正式印發(fā)，證監(jiān)會(huì)明確將推動(dòng)工作方案提出的各項(xiàng)開放優(yōu)化舉措盡快落實(shí)落地。
并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步深化對(duì)合格境外投資者制度的研究，不斷豐富提升對(duì)外開放制度吸引力的改革舉措。
跨境投融資便利化水平正持續(xù)提升。中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆建議從三方面吸引外資、優(yōu)化配置：
為配置型外資設(shè)準(zhǔn)入綠色通道；允許外資使用更多ETF及商品期貨期權(quán)開展風(fēng)險(xiǎn)管理；放開境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外資的投資顧問服務(wù)。
深化內(nèi)地與香港資本市場合作是制度型開放的另一重要舉措。
香港交易所集團(tuán)行政總裁陳翊庭日前透露，互聯(lián)互通優(yōu)化措施的籌備工作正在緊鑼密鼓地進(jìn)行。
香港交易所正與滬深交易所就滬深港通納入REITs、引入大宗交易機(jī)制以及人民幣柜臺(tái)納入港股通等項(xiàng)目進(jìn)行緊密合作，希望可以盡快落實(shí)。
產(chǎn)品開放與機(jī)構(gòu)開放并舉
資本市場制度型開放體現(xiàn)在產(chǎn)品與機(jī)構(gòu)開放等多個(gè)維度。
跨境ETF產(chǎn)品正蓬勃發(fā)展。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，全市場跨境ETF數(shù)量已達(dá)到190只，合計(jì)規(guī)模9160.12億元。
2025年以來新增加的產(chǎn)品就高達(dá)52只。
這些產(chǎn)品涵蓋的區(qū)域已從最早的中國香港、美國擴(kuò)展到了沙特、日本、韓國、新加坡等，再到最近的巴西，布局新興市場跨境ETF正在成為新趨勢。
11月13日，首批跟蹤巴西市場指數(shù)的兩只ETF將上市交易，為境內(nèi)投資者投資巴西市場提供工具。
與此同時(shí)，2025年以來，已有3只投資A股的ETF先后在巴西上市，讓巴西投資者能夠投資中國市場。
在機(jī)構(gòu)開放方面，我國目前已全面取消證券基金期貨機(jī)構(gòu)外資持股比例限制。
外商獨(dú)資的公募基金、券商等機(jī)構(gòu)紛紛來華展業(yè)。證監(jiān)會(huì)已批復(fù)核準(zhǔn)設(shè)立瑞穗證券（中國）有限公司，這也是國內(nèi)第6家外資獨(dú)資證券公司。
“十四五”期間，證監(jiān)會(huì)新增核準(zhǔn)13家外資控股證券基金期貨機(jī)構(gòu)來華展業(yè)興業(yè)。
開放與監(jiān)管并重
在穩(wěn)步推進(jìn)對(duì)外開放的同時(shí)，中國資本市場也同步強(qiáng)化監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防控能力。
中國證監(jiān)會(huì)副主席李明表示，將進(jìn)一步加強(qiáng)開放環(huán)境下監(jiān)管能力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力建設(shè)。
統(tǒng)籌發(fā)展和安全，深化與包括香港證監(jiān)會(huì)在內(nèi)的跨境監(jiān)管與執(zhí)法合作，加強(qiáng)資本跨境流動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測。
推動(dòng)信息共享、政策互商、處置協(xié)同，堅(jiān)決防范風(fēng)險(xiǎn)跨境傳染與共振。
中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心科研信息部副部長劉向東表示，開放環(huán)境下，需同步強(qiáng)化監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防范能力，統(tǒng)籌發(fā)展和安全。
應(yīng)深化跨境監(jiān)管執(zhí)法合作，加強(qiáng)資本流動(dòng)監(jiān)測，通過信息共享、政策互商、處置協(xié)同防范風(fēng)險(xiǎn)跨境傳染。
也要持續(xù)推進(jìn)“穿透式監(jiān)管”，防范跨境套利，完善跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理。
更多開放舉措可期
從近期相關(guān)部門釋放的政策信號(hào)看，中國資本市場對(duì)外開放力度將持續(xù)提升。
上交所理事長邱勇表示，展望“十五五”，上交所將聚焦穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放，拓展跨境投融資渠道，豐富國際化產(chǎn)品體系，提升全球競爭力與吸引力。
證監(jiān)會(huì)副主席李明也在國際金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)上表示，中國證監(jiān)會(huì)將系統(tǒng)謀劃推出更多有力度的開放舉措。
一是進(jìn)一步提升跨境投融資便利化水平；二是進(jìn)一步深化內(nèi)地與香港資本市場務(wù)實(shí)合作；三是進(jìn)一步加強(qiáng)開放環(huán)境下監(jiān)管能力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力建設(shè)。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認(rèn)為，未來應(yīng)聚焦“雙向聯(lián)通”與“風(fēng)險(xiǎn)可控”，推動(dòng)資本市場對(duì)外開放。
具體包括擴(kuò)大互聯(lián)互通范圍，如引入更多衍生品、優(yōu)化跨境稅收政策；放寬外資業(yè)務(wù)準(zhǔn)入；深化跨境監(jiān)管合作；支持企業(yè)“走出去”與外資“引進(jìn)來”協(xié)同。
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截至今年9月底，合格境外投資者（QFII）數(shù)量已達(dá)913家，外資持倉市值超1500億元。
全市場跨境ETF規(guī)模達(dá)到9160.12億元，布局新興市場跨境ETF成為新趨勢。
隨著“十五五”規(guī)劃推進(jìn)，中國資本市場制度型開放有望進(jìn)一步深化，吸引更多國際長期資本，共享中國發(fā)展紅利。
