中經(jīng)聯(lián)播訊（李新民 王碩新 ）財(cái)政部24日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年1—9月全國(guó)發(fā)行新增地方政府債券43615億元，同比激增35%，創(chuàng)同期歷史新高。其中，專項(xiàng)債券占比達(dá)84.5%，達(dá)36857億元，成為穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需的核心引擎。這一規(guī)模相當(dāng)于2024年全年GDP的3.5%，凸顯財(cái)政政策“前置發(fā)力”的決心。

專項(xiàng)債扛鼎，期限利率雙優(yōu)化

從結(jié)構(gòu)看，一般債券6758億元（占15.5%），專項(xiàng)債券36857億元（占84.5%），后者主要投向市政基建、交通、能源、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域。1—9月債券平均發(fā)行期限15.6年，較2024年延長(zhǎng)2.3年；平均利率1.95%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新低。9月單月發(fā)行新增債券4741億元，其中專項(xiàng)債達(dá)4191億元，占比87.4%，顯示資金快速向重大項(xiàng)目?jī)A斜。

從“鐵公基”到“新基建+民生”

根據(jù)《中國(guó)地方政府債券藍(lán)皮書（2025）》，專項(xiàng)債投向已從傳統(tǒng)基建擴(kuò)展至“新基建”與民生領(lǐng)域。例如，北京、上海試點(diǎn)專項(xiàng)債支持政府投資基金，云南、湖南明確專項(xiàng)債用于清理拖欠賬款，廣東則通過離岸人民幣債募集75億元投向粵港澳大灣區(qū)綠色、藍(lán)色經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目。財(cái)政部強(qiáng)調(diào)，專項(xiàng)債需嚴(yán)格對(duì)應(yīng)項(xiàng)目收益，確?！百Y金跟著項(xiàng)目走”，防止資金空轉(zhuǎn)。

債務(wù)率可控，但需警惕結(jié)構(gòu)性壓力

截至9月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額53.7萬億元，債務(wù)率約89%，低于國(guó)際警戒線。但區(qū)域分化明顯：東部省份如廣東、浙江債務(wù)率較低，西部部分省份債務(wù)率超100%。財(cái)政部要求，地方政府需建立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)實(shí)施限額管理。同時(shí)，通過“再融資債券+財(cái)政資金”償還到期本金23863億元，支付利息11191億元，保障債務(wù)可持續(xù)性。

穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)的平衡術(shù)

地方債作為宏觀調(diào)控“工具箱”的核心，其擴(kuò)容對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)效應(yīng)顯著。據(jù)測(cè)算，每1元專項(xiàng)債可撬動(dòng)3—5元社會(huì)資本，帶動(dòng)GDP增長(zhǎng)0.1—0.3個(gè)百分點(diǎn)。但專家警示，需防范“重發(fā)行、輕管理”傾向。中誠(chéng)信國(guó)際研究院指出，部分地區(qū)存在項(xiàng)目收益覆蓋不足、資金挪用風(fēng)險(xiǎn)，需強(qiáng)化全流程監(jiān)管。

政策紅利與市場(chǎng)機(jī)遇

“專項(xiàng)債擴(kuò)容是應(yīng)對(duì)外部沖擊、穩(wěn)定內(nèi)需的關(guān)鍵舉措?！敝袊?guó)財(cái)政科學(xué)研究院研究員張立承表示，未來需優(yōu)化債券期限結(jié)構(gòu)，推廣“長(zhǎng)期限+低利率”模式，降低地方政府償債壓力。同時(shí)，建議擴(kuò)大專項(xiàng)債用作資本金范圍，吸引更多社會(huì)資本參與。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，地方債與貨幣政策協(xié)同（如MLF操作）將形成政策合力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。

此次4.36萬億新增地方債的發(fā)行，既是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力的“及時(shí)雨”，也是深化財(cái)政體制改革的重要實(shí)踐。通過“擴(kuò)規(guī)模、優(yōu)結(jié)構(gòu)、嚴(yán)監(jiān)管”，地方債正從單一融資工具轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展助推器。未來，隨著債務(wù)管理機(jī)制的完善和市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的升級(jí)，地方債將在穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)、惠民生中發(fā)揮更大作用，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)提供堅(jiān)實(shí)支撐。