中經(jīng)聯(lián)播訊（褚新兵 馮驊 呂薇）全球投資者屏息以待的杰克遜霍爾央行年會(huì)傳來(lái)重磅消息，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾首次明確暗示可能在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)降息，盡管通脹風(fēng)險(xiǎn)依然存在。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月22日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上發(fā)表講話，首次暗示美聯(lián)儲(chǔ)可能在未來(lái)數(shù)月降息。
鮑威爾表示：“當(dāng)前形勢(shì)意味著就業(yè)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)上升。風(fēng)險(xiǎn)的平衡轉(zhuǎn)變，可能需要調(diào)整政策立場(chǎng)。”
這一被市場(chǎng)解讀為“鴿派”的表態(tài)迅速引發(fā)全球金融市場(chǎng)劇烈反應(yīng)，美股大幅上漲，道指創(chuàng)歷史新高。
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就業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上升，政策調(diào)整在即
鮑威爾在講話中指出，在高關(guān)稅與收緊移民政策的背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然展現(xiàn)出韌性，但勞動(dòng)力市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已出現(xiàn)顯著放緩。
他明確表示：“就業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上升可能使美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息?！边@是鮑威爾首次公開(kāi)承認(rèn)降息可能性，標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)政策可能迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
鮑威爾強(qiáng)調(diào)，在政策維持緊縮的背景下，經(jīng)濟(jì)前景及風(fēng)險(xiǎn)變化可能需要調(diào)整政策立場(chǎng)。他提到，失業(yè)率和其他勞動(dòng)力市場(chǎng)指標(biāo)的穩(wěn)定使美聯(lián)儲(chǔ)能夠謹(jǐn)慎考慮政策調(diào)整。
通脹壓力仍存，關(guān)稅影響備受關(guān)注
盡管暗示可能降息，但鮑威爾也沒(méi)有忽視通脹風(fēng)險(xiǎn)。他明確指出，關(guān)稅已推高部分商品價(jià)格，7月核心PCE物價(jià)同比上漲2.9%，仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。
鮑威爾認(rèn)為，關(guān)稅效應(yīng)可能是一次性沖擊，但如果通脹預(yù)期被推升，風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。他特別強(qiáng)調(diào)：“關(guān)稅驅(qū)動(dòng)的物價(jià)上漲壓力可能刺激持久的通脹動(dòng)力，但鑒于勞動(dòng)力市場(chǎng)存在下行風(fēng)險(xiǎn)，這種可能性不大?！?/p>
美聯(lián)儲(chǔ)面臨的挑戰(zhàn)是在促進(jìn)就業(yè)和控制通脹之間取得平衡。鮑威爾重申，美聯(lián)儲(chǔ)將始終在實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的雙重使命間保持平衡。
內(nèi)部存分歧，多位官員持謹(jǐn)慎態(tài)度
盡管鮑威爾釋放了降息信號(hào)，但美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部并非鐵板一塊。多位地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席在會(huì)議間隙接受采訪，傳遞出偏謹(jǐn)慎的態(tài)度。
克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈瑪克（Beth Hammack）直言，通脹壓力尚未消退，目前缺乏立即降息的依據(jù)。
堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德（Jeff Schmid）也表示：“美國(guó)通脹仍更接近3%而非2%，若過(guò)早放松政策，可能影響市場(chǎng)預(yù)期。”
亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克（Raphael Bostic）重申，他仍然認(rèn)為今年只降息一次是合適的。這些分歧顯示美聯(lián)儲(chǔ)9月的會(huì)議可能會(huì)格外激烈。
市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈，美股創(chuàng)歷史新高
鮑威爾講話后，金融市場(chǎng)迅速反應(yīng)，投資者紛紛轉(zhuǎn)向政府債券，導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債收益率下降。
美國(guó)10年期國(guó)債收益率下降了8個(gè)基點(diǎn)至4.24%，而對(duì)利率變動(dòng)更為敏感的2年期國(guó)債收益率則下滑了10個(gè)基點(diǎn)至3.68%。
股市反應(yīng)更為強(qiáng)烈，美股周五全線上漲。道指上漲846.24點(diǎn)，漲幅達(dá)1.89%，報(bào)45631.74點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高。
納指上漲396.22點(diǎn)，漲幅1.88%，報(bào)21496.53點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)上漲96.74點(diǎn)，漲幅1.52%，報(bào)6466.91點(diǎn)。
大型科技股普遍上漲，特斯拉漲超6%，創(chuàng)兩個(gè)月以來(lái)最大單日漲幅；英特爾漲超5%，谷歌、亞馬遜漲逾3%。
戰(zhàn)略框架調(diào)整，放棄平均通脹目標(biāo)制
此次年會(huì)的另一重要內(nèi)容是美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了修訂后的《長(zhǎng)期目標(biāo)與貨幣政策戰(zhàn)略聲明》。
修訂要點(diǎn)包括取消“平均通脹目標(biāo)制”，回歸靈活通脹目標(biāo)制。這標(biāo)志著2020年推出的靈活平均通脹目標(biāo)制(FAIT)正式被放棄。
FAIT框架原本允許通脹暫時(shí)超過(guò)2%，以彌補(bǔ)此前多年通脹低于目標(biāo)的情況。如今鮑威爾確認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)將回歸更簡(jiǎn)潔、對(duì)稱的2%通脹目標(biāo)制，不再試圖修正過(guò)往的通脹偏差。
這一轉(zhuǎn)變不僅是戰(zhàn)略層面的調(diào)整，更具有象征意義：它標(biāo)志著后金融危機(jī)周期的結(jié)束，以及貨幣政策“新常態(tài)”的鞏固。
投行預(yù)測(cè)分歧，9月降息概率達(dá)75%
各大投行對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間和幅度存在分歧。根據(jù)芝商所（CME）美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)9月降息概率高達(dá)75%，而維持利率不變的概率為25%。
巴克萊銀行認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)9月美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀，該行基準(zhǔn)預(yù)測(cè)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年12月降息。
高盛首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家梅里克（David Mericle）認(rèn)為，鮑威爾雖然不會(huì)明確承諾9月降息，但會(huì)表明他可能支持這行動(dòng)。
摩根大通的預(yù)期則更為謹(jǐn)慎，其認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議前仍有非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和CPI數(shù)據(jù)即將揭曉，因此杰克遜霍爾會(huì)議可能不會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率路徑產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。
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美股道指飆升846點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高，標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)漲幅均接近2%。
美國(guó)國(guó)債收益率應(yīng)聲下跌，10年期國(guó)債收益率下降8個(gè)基點(diǎn)至4.24%。
市場(chǎng)對(duì)9月降息的預(yù)期概率已達(dá)75%。美聯(lián)儲(chǔ)下一次會(huì)議將于9月17日召開(kāi)，屆時(shí)可能看到美國(guó)貨幣政策的重大轉(zhuǎn)變。
