拉詹終于坐不住了。昨日，印度央行時(shí)隔半年降息25個(gè)基點(diǎn)。行長拉詹稱政策利率下調(diào)將增強(qiáng)私營部門活動(dòng)，也有助于政府計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)。而就在一個(gè)月前，印度政府發(fā)布年度預(yù)算報(bào)告，推出了總額2.18萬億盧比的鐵路和公路投資計(jì)劃，財(cái)政刺激加碼，貨幣寬松鋪路，營救經(jīng)濟(jì)，印度火力全開。

半年首次降息

印度央行在周二發(fā)布的一份聲明中表示，將回購利率由6.75%下調(diào)至6.5%。這也是2011年3月以來最低水平。拉詹稱，貨幣政策立場將繼續(xù)保持寬松，未來數(shù)月印度央行將繼續(xù)觀察宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場動(dòng)態(tài)，在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)一步采取政策行動(dòng)。

印度財(cái)長近日向議會(huì)提交年度經(jīng)濟(jì)調(diào)查報(bào)告預(yù)計(jì)，印度始于4月1日開始的2016財(cái)年經(jīng)濟(jì)增速為7%-7.75%，在仍保持較高增長的同時(shí)為增速放緩做準(zhǔn)備。

上個(gè)月中旬，印度總理莫迪表示，印度從未低估本幣匯率以刺激貿(mào)易，但暗示印度不會(huì)跟隨其他國家令本幣貶值競賽來刺激貿(mào)易。莫迪在國際貨幣基金組織（IMF）組織的一次會(huì)議上表示從來沒有試圖以損害合作伙伴為代價(jià)使自己在貿(mào)易中獲益。且稱印度不會(huì)采用“以鄰為壑”的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

中國國際問題研究院發(fā)展中國家研究所副研究員藍(lán)建學(xué)在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示：“盡管和其他新興經(jīng)濟(jì)體相比印度的對外依存度較低，國內(nèi)消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)總量中占比較高，但貨幣調(diào)控仍是莫迪一攬子經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段中不可缺少的一環(huán)。”

去年9月，印度央行啟動(dòng)年內(nèi)第四次降息，債券評級機(jī)構(gòu)穆迪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家法拉茨·賽義德就曾直言：“當(dāng)前全球需求仍然疲軟，在新興市場貨幣貶值的背景下，盧比競爭力相對下降，這都使得印度2015年的出口數(shù)據(jù)下降，而降息將緩解這一窘境?！?/span>

拉詹的做法同前美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃克爾的做法很像。拉詹決心控制通脹，認(rèn)為通脹將尤為嚴(yán)重地影響到數(shù)以億計(jì)的印度窮人的生活。通脹率的穩(wěn)步下滑，意味著印度當(dāng)前的利率有了下行空間。

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新算法泡沫

印度復(fù)蘇遠(yuǎn)沒有想象中那么“神奇”，拉詹的行動(dòng)不是沒有理由。由于來自歐洲的需求依然低迷，印度1月出口連續(xù)第14個(gè)月下降。印度工商部上月公布的數(shù)據(jù)顯示，1月出口較上年同期減少13.6%。而外界對印度經(jīng)濟(jì)華而不實(shí)的指責(zé)多來自GDP的新算法。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家懷疑，新的國內(nèi)生產(chǎn)總值計(jì)算方法可能夸大了經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增速。

從現(xiàn)有數(shù)據(jù)看，印度成為全球增速最快的主要經(jīng)濟(jì)體，按照新的算法，除調(diào)整基準(zhǔn)年外，印度以市場價(jià)格而非要素成本計(jì)算GDP，將商品及服務(wù)的增加值和間接稅考慮在內(nèi)，這無疑拉高了GDP。強(qiáng)勁的GDP數(shù)據(jù)，與其他疲軟數(shù)據(jù)相矛盾，比如說疲軟的企業(yè)利潤、放緩的摩托車銷售以及不給力的貸款增長。

2015年12月慘淡的PMI數(shù)據(jù)搭配11月和10月的數(shù)據(jù)共同解讀，清晰地反映出印度制造業(yè)出現(xiàn)了明顯下滑，印度制造業(yè)在走向2016年時(shí)氣息變?nèi)?。印度制造業(yè)PMI由11月的50.3降至49.1，創(chuàng)2013年8月以來新低，且收縮幅度為近七年來最大，兩年多來首次跌破50這一榮枯分水嶺。

工業(yè)產(chǎn)值下降，企業(yè)盈利狀況和商品出口也在走低，都給印度經(jīng)濟(jì)蒙上陰影。糟糕的基礎(chǔ)設(shè)施和復(fù)雜的勞動(dòng)法規(guī)令前往印度投資的企業(yè)頭痛不已。

自2014年5月上臺后，莫迪重啟自由市場改革進(jìn)程，積極推動(dòng)能源、鐵路等基建發(fā)展，改善財(cái)政平衡，簡化政府運(yùn)作及稅務(wù)，發(fā)起“印度制造”，為了達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，莫迪放松了復(fù)雜的征地法規(guī)，以利于大型項(xiàng)目的建設(shè)。

迷你版“4萬億”

一個(gè)月前，印度政府發(fā)布年度預(yù)算報(bào)告，推出總額2.18萬億盧比的鐵路和公路投資計(jì)劃，并同時(shí)推出多項(xiàng)意義重大的改革，涉及外商投資準(zhǔn)入門檻、對房地產(chǎn)行業(yè)減稅等。在此刺激下，印度孟買SENSEX指數(shù)在3月第一天觸底反彈，狂飆777點(diǎn)，創(chuàng)造了自2009年以來的最大單日漲幅。

降息將為當(dāng)前的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)一步降低融資成本。據(jù)統(tǒng)計(jì)，印度基礎(chǔ)設(shè)施投融資缺口達(dá)7500億美元，莫迪政府在2015-2016財(cái)年的預(yù)算里已經(jīng)將公路與橋梁建設(shè)預(yù)算增加了一倍，鐵路預(yù)算也提高了1/3。連續(xù)降息恰好可以刺激這些領(lǐng)域的投資，同時(shí)也可以帶動(dòng)服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)等領(lǐng)域的投資規(guī)模，有利于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

“印度GDP高速增長掩蓋了阻止印度進(jìn)入到可持續(xù)成長軌道的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)因素，這些因素包括商品及服務(wù)稅和土地征用法案兩項(xiàng)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)改革立法僵局，被壓制的農(nóng)村需求，私人投資鏈領(lǐng)域復(fù)蘇無力，出口數(shù)據(jù)低迷，公共銀行不良資產(chǎn)上升?！?藍(lán)建學(xué)對北京商報(bào)記者分析道。

印度在為經(jīng)濟(jì)上牢財(cái)政貨幣的“雙保險(xiǎn)”。中國國際問題研究院國際戰(zhàn)略研究所助理研究員李青燕在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示：“莫迪上臺以來，振興經(jīng)濟(jì)推出了一系列內(nèi)務(wù)改革，盡管刺激經(jīng)濟(jì)的命門仍在放寬招商引資，改善國內(nèi)投資環(huán)境，但是這些改革并不順利，再加上丟了多個(gè)邦的選票，莫迪開始更多地尋求經(jīng)濟(jì)杠桿達(dá)到效果?！?/span>