——陳歐稱之所以考慮退市，是因?yàn)榫勖辣幻绹?guó)資本市場(chǎng)“嚴(yán)重低估了”。

——此前聚美曾因信息披露不當(dāng)遭遇集體訴訟，陳歐回應(yīng)稱遭股市禿鷲圍攻

——2015年第三季度財(cái)報(bào)顯示其營(yíng)收增倍，而股東利潤(rùn)大降受差評(píng)

—一直備受“假貨”詬病，2014年低砍去第三方業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)為自營(yíng)，意在“杜絕假貨”。

——大力推進(jìn)跨境業(yè)務(wù)，自稱跨境第一但缺乏數(shù)據(jù)支持

陳歐的公開(kāi)信宛如一支催化劑，將原本就不被美國(guó)資本市場(chǎng)看好的中概股推向更深的低谷。美國(guó)東部時(shí)間2月17日上午10點(diǎn)，美國(guó)紐交所和納斯達(dá)克開(kāi)市，中概股呈現(xiàn)一片紅色，唯有聚美優(yōu)品的曲線是綠色，下午以6.32美元報(bào)收，全天竟?jié)q了8.22%——此前聚美優(yōu)品宣布收到擬每股7美元的私有化申請(qǐng)。

買方是聚美創(chuàng)始人兼CEO陳歐、聯(lián)合創(chuàng)始人戴雨森、中國(guó)投資方紅杉資本。陳歐發(fā)表一封致全體員工的內(nèi)部信說(shuō)，之所以考慮退市，是因?yàn)榫勖辣幻绹?guó)資本市場(chǎng)“嚴(yán)重低估了”。

陳歐表示，私有化是一個(gè)里程碑式的新起點(diǎn)，聚美將再次進(jìn)入創(chuàng)業(yè)過(guò)程。內(nèi)部信里，他一句話都沒(méi)有提到過(guò)投資者，特別是那些長(zhǎng)線投資者——他們以22美元的發(fā)行價(jià)買入聚美股票，真金白銀地支持了聚美20個(gè)月，最終聚美帶給他們的，不僅沒(méi)有任何收益，反而要損失原始資本的69%。

2014年5月16日，在紐交所敲響開(kāi)市鐘的陳歐自信滿滿；2016年1月27日的公開(kāi)信里，他依然自信滿滿。那么在美股市場(chǎng)摸爬滾打了20個(gè)月的聚美優(yōu)品，真是被低估了嗎？

曾因信息披露不當(dāng)遭遇集體訴訟

2014年12月底，美國(guó)部分律師事務(wù)所及國(guó)內(nèi)一家律師事務(wù)所對(duì)聚美發(fā)起了集體訴訟，理由是聚美存在“發(fā)布虛假和誤導(dǎo)性的財(cái)務(wù)聲明，未透露銷售模式變化引發(fā)了財(cái)務(wù)狀況變化等相關(guān)實(shí)情，從而導(dǎo)致投資者受損”的行為。

訴訟指控了聚美的三條信息披露不當(dāng)(含未披露)，一是公司通過(guò)從市場(chǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)樯唐蜂N售業(yè)務(wù)的方式改變了營(yíng)收模式，二是這種轉(zhuǎn)變給聚美優(yōu)品此前成功的財(cái)務(wù)表現(xiàn)帶來(lái)了重大風(fēng)險(xiǎn)，三是聚美優(yōu)品并未像其宣稱的那樣擴(kuò)大市場(chǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)。

這項(xiàng)訴訟主要針對(duì)的是聚美砍掉第三方業(yè)務(wù)。2014年上市前的招股書(shū)中，聚美表示第一目標(biāo)就是擴(kuò)大商品品類，并“繼續(xù)擴(kuò)大第三方商家的數(shù)量”。然而2014年媒體曝出了電商第三方平臺(tái)售賣假表，聚美被公開(kāi)點(diǎn)名，名聲再跌低谷。

2014年底，本來(lái)就備受“假貨”詬病的聚美在2014年底砍去第三方業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)為自營(yíng)，但沒(méi)有對(duì)股東詳細(xì)解釋。

對(duì)于這項(xiàng)集體訴訟，陳歐沒(méi)有解釋轉(zhuǎn)型的問(wèn)題，只回應(yīng)稱是遭到了股市禿鷲的圍攻。“一堆華爾街的律所跳出來(lái)起訴聚美，說(shuō)我們上市前沒(méi)有告訴他們會(huì)砍掉第三方業(yè)務(wù)線，有誤導(dǎo)投資者的嫌疑。起訴的目標(biāo)，自然是公司進(jìn)行賠償，這樣律所就會(huì)賺錢。”

營(yíng)收增倍利潤(rùn)大降受差評(píng)

2015年11月聚美的第三季度財(cái)報(bào)，其中顯示公司凈營(yíng)收為人民幣19億元，比2013年同期增長(zhǎng)99.9%，然而歸屬于股東的凈虧損竟有8690萬(wàn)元人民幣(2014年同期歸屬于股東的凈利潤(rùn)是1.2億元人民幣)。

基于這份財(cái)報(bào)，美國(guó)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站TheStreet旗下評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)TheStreet?Ratings發(fā)布研究報(bào)告，根據(jù)對(duì)聚美優(yōu)品接下來(lái)12個(gè)月投資期限的回報(bào)預(yù)估，將其股票評(píng)級(jí)調(diào)至D級(jí)“賣出”級(jí)別，隨后聚美優(yōu)品股價(jià)大跌4.49%，投資者虧損嚴(yán)重。

對(duì)于營(yíng)收倍增利潤(rùn)為負(fù)的情況，在2015年11月10日的財(cái)報(bào)解讀會(huì)上，聚美聯(lián)席CFO高孟對(duì)美國(guó)媒體說(shuō)，因?yàn)樘峁┱劭酆臀锪鞒杀荆镜睦麧?rùn)“有所下降”;另外有5660萬(wàn)元人民幣虧損是由于人民幣劇烈貶值造成的。

自稱跨境第一但缺乏數(shù)據(jù)支持

2014年底轉(zhuǎn)型的同時(shí)，聚美也在大力推進(jìn)跨境業(yè)務(wù)。

陳歐的公開(kāi)信說(shuō)，在資本瘋狂，無(wú)數(shù)電商瘋狂燒錢，巨額虧損的惡劣競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，聚美仍然可以在保持高速增長(zhǎng)的同時(shí)維持優(yōu)秀的盈利能力;上市以來(lái)，聚美也在高速公路換輪胎，短短一個(gè)季度換成了向跨境電商的轉(zhuǎn)型，成為“中國(guó)第一的跨境電商”。

早在2015年5月，聚美聯(lián)席CFO高孟在解讀2015年Q1財(cái)報(bào)時(shí)也提到，自聚美海外購(gòu)2015年4月15日上線母嬰品類以來(lái)，不到1個(gè)月就已占據(jù)品類領(lǐng)導(dǎo)地位，日訂單量是第二名的10倍左右，成為“中國(guó)第一大跨境母嬰品類電商”。

對(duì)于這兩個(gè)“第一”，聚美官方曾經(jīng)給出一組數(shù)字：2014年9月在鄭州保稅區(qū)建倉(cāng)并上線急速免稅店，半年內(nèi)極速免稅店訂單量從每天1000件增長(zhǎng)到每天10萬(wàn)件，月環(huán)比增長(zhǎng)連續(xù)5個(gè)月超過(guò)300%，其中聚美五周年店慶當(dāng)天訂單量突破100萬(wàn)單。

除此之外，聚美并未對(duì)其跨境業(yè)務(wù)給出具體數(shù)據(jù)，其財(cái)報(bào)中對(duì)此也是語(yǔ)焉不詳。比如2015年Q3財(cái)報(bào)中，只是提到日本高絲和資生堂兩個(gè)品牌入駐，授權(quán)聚美承運(yùn)和銷售它們的產(chǎn)品。

相比之下，阿里在2016年1月的最新財(cái)報(bào)中首次對(duì)外披露，天貓國(guó)際2015年年成交比去年同期大漲179%，截至2015年底共引進(jìn)全球53個(gè)國(guó)家和地區(qū)的?5400個(gè)海外品牌，其中超八成海外品牌為首次進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

且不說(shuō)一枝獨(dú)秀的天貓國(guó)際，京東全球購(gòu)、網(wǎng)易考拉等跨境電商也有可圈可點(diǎn)之處。