在戰(zhàn)略新興板推出遇阻后，新三板又一次受到追捧，引發(fā)投資者極大的關(guān)注。

有統(tǒng)計稱，在6368家新三板企業(yè)當中，具有盈利能力的就多達5312家，其中更有99家企業(yè)的歸屬于母公司凈利潤超過了1億元。

掛牌企業(yè)數(shù)量快速攀升的新三板也呈現(xiàn)出三大亂象，具體體現(xiàn)為刷單、融資造假和業(yè)績巨虧。

剛掛牌新三板的愛尚鮮花承認刷單

對于憑借燒錢跑馬圈地的電商、O2O等行業(yè)來說，刷單始終是個繞不過去的“坎兒”，成為行業(yè)從業(yè)者眾所周知的潛規(guī)則。剛剛掛牌新三板的愛尚鮮花就公開承認刷單。

愛尚鮮花遞交的材料顯示，公司在 2013 年以前的推廣模式主要是通過在百度投放廣告、網(wǎng)絡推廣官網(wǎng)鏈接等，而 2013 年之后公司開始進行全網(wǎng)全渠道的推廣。

愛尚鮮花2014 年明晰品牌定位、展開更全面渠道推廣，主要投放于第三方支付平臺鉆展、直通車等服務，同時，公司也與美團、陌陌、生日管家、大眾點評網(wǎng)等展開相互推廣、合作。

愛尚鮮花推廣費用占當期收入的比例(即推廣投產(chǎn)比 ROI)分別為 2015 年 5.03%、2014 年 8.35%以及 2013年 14.99%，網(wǎng)上整體推廣投產(chǎn)比 ROI 維持在 12%～15%之間。

讓人大跌眼鏡的是，愛尚鮮花承認刷單，稱刷單是營銷手段，由員工或外包給外人員進行，其按照公司要求在各營銷平臺下單，以提高產(chǎn)品在營銷平臺銷量排名，有助于提高產(chǎn)品銷量。

愛尚鮮花公布的刷單流程圖(騰訊科技配圖)

愛尚鮮花公布的刷單費用(騰訊科技配圖)

從數(shù)據(jù)看，愛尚鮮花2013年、2014年、2015年1-7月的刷單量分別為8701筆、9.09萬筆、16.37萬筆，刷單筆數(shù)分別占當期銷售的4.95%、24.05%、42.02%，刷單比例一年比一年高。

愛尚鮮花曾將這些大量刷單產(chǎn)生的虛假收入并報表。2015年1-7月、2014年、2013年本來的收入為4313.56萬元、5046.03萬元、2486.58萬元。

不過，因在新三板掛牌，愛尚鮮花承認被主辦券商及會計事務所將刷單產(chǎn)生的扣除收入后，營業(yè)收入分別變?yōu)?877.14萬元、3668.14萬元、2205.59萬元。

這些刷單讓愛尚鮮花累計產(chǎn)生3095.29萬元的虛假收入。

愛尚鮮花已持續(xù)3年虧損，2015年1-7月、2014年、2013年的凈利潤分別為-1181.65萬元、-1054.14萬元、-459.75萬元。

此前，二手車電商也曾被曝光刷單。一位不愿透露姓名的二手車從業(yè)人士對騰訊科技稱，某家二手車電商平臺曾經(jīng)對外公布一整年的成交量是15萬臺車，但實際上可能只有6~7萬臺。

據(jù)了解，目前二手車電商刷量造假普遍存在三種模式。其一，重復上架。交易沒有成功，可以重新上架，再拍一次;其二，買交易量。其三，找汽車批發(fā)商做虛假交易。

此前騰訊科技調(diào)查發(fā)現(xiàn)，優(yōu)步、滴滴、一號專車都存在被刷單現(xiàn)象，手段大同小異。此次愛尚鮮花刷單引發(fā)軒然大波原因是，愛尚鮮花是首家公開在新三板的材料中承認刷單的企業(yè)。

住百家被曝出融資造假

與愛尚鮮花登陸新三板引發(fā)爭議不一樣，住百家則是被曝出融資造假。

住百家在2015年8月宣布，公司完成B輪總額接近2億元人民幣融資，中信金石領投，Angelababy的AB Capital、香港上市娛樂巨頭中星集團。

2015年9月23日，住百家再度宣布獲得海航旅游集團超5億人民幣C輪融資，雙方達成戰(zhàn)略合作關(guān)系，未來將在旅游、航空等資源方面進行合作。

不過，住百家遞交的文件顯示，住百家在B輪和C輪中根本沒有融資那么多錢。

騰訊科技查詢資料顯示，住百家2015年8月確實進行了一輪融資，其注冊資本由133.3333萬元增加至213.5923萬元。

到2015年11月26日，股份公司召開股東大會，同意注冊資本由65,000,000元增加至70,200,000元，新增注冊資本5,200,000元人民幣。

其中海旅百佳投資中心(有限合伙)以貨幣出資1000萬元認繳新增注冊資本1300,000元;海航旅游集團有限公司以貨幣出資1000萬元認繳新增注冊資本1,300,000元;

北京鼎誠股權(quán)投資中心以貨幣出資2000萬元認繳新增注冊資本2,600,000元。

海旅百佳和北京鼎城(北京鼎誠股權(quán)投資專項契約基金由北京京旅盛宏投資管理有限公司擔任基金管理人)都是由海航旅游控股。

住百家最近股權(quán)結(jié)構(gòu)( 騰訊科技配圖)

海旅百佳、海航旅游和北京鼎城分別持股住百家1.85%、1.85%和3.7%，合計7.4%;也意味著海航系一共持有住百家7.4%的股權(quán)。

住百家的尷尬在于，海航系截止到2016年4月22日為止，一共的總投入是4000萬，遠非住百家對外宣稱的5億人民幣，即便住百家未來要進行定增，但住百家這一宣布也顯得過早。

更尷尬的地方在于，住百家C輪融資是4000萬，但B輪融資卻是9400萬，在住百家C輪融資后，其總體估值也僅為5.4億元，略高出住百家宣稱的融資5億元。

騰訊科技拿到的資料顯示，海航與住百家簽有協(xié)議，截止到2016年6月30日前，海航可繼續(xù)對住百家增資1.14億。截止到2016年12月31日前，海航可繼續(xù)對住百家增資4.39億元。

不過，即便到2016年12月31日前，海航可繼續(xù)對住百家增資4.39億元，海航對住百家的投資也是4.79億元，金額要低于住百家宣稱的5億元。

住百家卻在2015年9月23日宣布獲得了這筆預計到2016年底都還沒有到賬的投資。

住百家卻在隨后的聲明中指出，所謂“融資造假，海航未投五億”是缺乏常識的臆測。

住百家強調(diào)，海航旅游集團于2015年與住百家簽訂C輪戰(zhàn)略框架協(xié)議，約定分階段持續(xù)進行投資，總額不低于5億元人民幣，而重大戰(zhàn)略投資分階段投入是業(yè)內(nèi)慣例。

恒大淘寶2015年巨虧近10億

除了刷單、融資造假外，新三板企業(yè)另一現(xiàn)象是巨虧，恒大淘寶是其中的典型。

恒大淘寶2015年年報數(shù)據(jù)(騰訊科技配圖)

資料顯示，恒大淘寶2015年11月 6 日在新三板掛牌。2016 年 1 月，恒大淘寶完成其在新三板掛牌后首筆融資，定向發(fā)行 2,173.40 萬股，發(fā)行價每股40元，募集資金8.6936億元，發(fā)行后的恒大淘寶市值達到158.69億。

恒大淘寶俱樂部在2015賽季衛(wèi)冕中超聯(lián)賽冠軍，實現(xiàn)中超五連冠，在亞冠賽場上繼 2013 賽季奪得冠軍后，三年第二次奪得亞冠冠軍，再登亞洲之巔并代表亞洲第二次參加世俱杯比賽。

恒大淘寶2015年營收為3.8億元，其中，全年球票收入實現(xiàn) 2.1億元，相比于 2014 年大幅快速增長1.55億元。不過，恒大淘寶卻也在2015年大幅虧損了9.53億元。

造成恒大淘寶虧損的重要原因有幾點：

2015年，恒大淘寶簽約的重要球員包括高拉特(1500萬歐元)、阿蘭(1100萬歐元)、保利尼奧(1400萬歐元)，這三位外援的轉(zhuǎn)會費總和就接近3億元。

在獎金方面據(jù)統(tǒng)計，2015賽季恒大淘寶在亞冠中發(fā)出1.265億元獎金，在中超中支出7900萬元，獎金總和也超過2億元。

2016年4月，恒大淘寶迎來一次高層更換——董事長劉永灼辭職。為恒大足球兩奪亞冠立下赫赫戰(zhàn)功的劉永灼被恒大集團拿下，轉(zhuǎn)由李一萌接任。

恒大淘寶僅強調(diào)劉永灼因個人原因離職，稱奇辭職之前，已對其分管的工作進行安排和交接，因此不會對公司日常經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響。

實際上，新三板上陷入巨虧的并非只有恒大淘寶，酒仙網(wǎng)2015年虧損就超過2億元，準備掛牌新三板的神州專車運營主體神州優(yōu)車2014年、2015年凈虧分別為4861萬元、37億元。

分析人士指出，在戰(zhàn)略新興板退出受阻情況下，未來越來越多虧損的企業(yè)會選擇掛牌新三板。