透視中國(guó)經(jīng)濟(jì)勢(shì)與道

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，進(jìn)入二季度，制造業(yè)投資將強(qiáng)勁反彈，成為拉動(dòng)2021年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要引擎。

過(guò)去一段時(shí)間以來(lái)，盡管出口延續(xù)了高景氣，但人們迫切地希望看到更多內(nèi)需回暖，這不只體現(xiàn)為對(duì)消費(fèi)加快恢復(fù)的期待，制造業(yè)投資的增長(zhǎng)同樣被寄予厚望。

如今，一些積極的信號(hào)正在出現(xiàn)——迄今為止已披露的3月宏觀數(shù)據(jù)中，從PMI（中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）到PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)），從融資到貿(mào)易，均指向制造業(yè)強(qiáng)復(fù)蘇的預(yù)期正在照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。進(jìn)擊中的制造業(yè)，有望為2021年的經(jīng)濟(jì)增添新看點(diǎn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好

紅塔證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖在《一文讀懂PMI數(shù)據(jù)》中說(shuō)，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)很多，PMI是其中非常重要的一個(gè)——它不僅反映的信息全，而且公布得早。

3月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的3月PMI為51.9%，高于上月1.3個(gè)百分點(diǎn)，反映出制造業(yè)景氣度回升。在分類(lèi)指數(shù)中，分別刻畫(huà)制造業(yè)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求的生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)雙雙明顯走高，呈現(xiàn)供需兩旺特征。李奇霖稱(chēng)，3月PMI的上行超出了季節(jié)性規(guī)律。

4月9日，物價(jià)數(shù)據(jù)發(fā)布，PPI明顯加快上行。市場(chǎng)分析人士表示，這同樣是制造業(yè)增長(zhǎng)和投資加快的證據(jù)之一。華泰證券宏觀分析師解釋說(shuō)，PPI上行將帶動(dòng)企業(yè)盈利修復(fù)，資本開(kāi)支力度亦有望隨之加大。

4月12日，3月份金融數(shù)據(jù)公布。3月新增信貸2.73萬(wàn)億元，高于不少市場(chǎng)預(yù)測(cè)，中長(zhǎng)期信貸表現(xiàn)尤其搶眼。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂認(rèn)為，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款多用于固定資產(chǎn)投資，如制造業(yè)設(shè)備更新、項(xiàng)目改建擴(kuò)建。中長(zhǎng)期貸款明顯增加，一定程度反映了企業(yè)資本開(kāi)支意愿增強(qiáng)?！捌髽I(yè)融資繼續(xù)強(qiáng)勁，制造業(yè)強(qiáng)復(fù)蘇可期?！惫獯笞C券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東這樣點(diǎn)評(píng)3月金融數(shù)據(jù)。

4月13日，外貿(mào)數(shù)據(jù)揭曉，3月進(jìn)口增速大幅增長(zhǎng)成為一大看點(diǎn)。“進(jìn)口高增長(zhǎng)指向制造業(yè)投資顯著回暖。”招商證券宏觀首席分析師謝亞軒表示。同時(shí)，有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，出口維持高景氣度，將在相當(dāng)程度上拉動(dòng)制造業(yè)增長(zhǎng)。

從PMI到PPI，從融資到貿(mào)易，市場(chǎng)人士認(rèn)為，已披露的3月宏觀數(shù)據(jù)，不少指向制造業(yè)景氣度上升。這對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)需是個(gè)好消息。

制造業(yè)受政策眷顧

2020年下半年以來(lái)，外需持續(xù)恢復(fù)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)發(fā)揮了積極作用。但人們也期待，內(nèi)需進(jìn)一步明顯回升，鞏固經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能，增強(qiáng)增長(zhǎng)持續(xù)性。這使得當(dāng)前著力擴(kuò)大內(nèi)需更具有現(xiàn)實(shí)意義。

內(nèi)需方面，消費(fèi)表現(xiàn)備受關(guān)注，而在投資領(lǐng)域，制造業(yè)投資被寄予厚望。當(dāng)前，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，基建托底必要性下降，且面臨財(cái)政可持續(xù)問(wèn)題的約束。與此同時(shí)，地產(chǎn)調(diào)控動(dòng)作頻頻，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)持續(xù)性存疑。相比之下，制造業(yè)則受到政策的眷顧。

制造業(yè)成為經(jīng)濟(jì)金融政策的重點(diǎn)支持對(duì)象。央行在3月22日召開(kāi)的全國(guó)24家主要銀行信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整座談會(huì)上強(qiáng)調(diào)，進(jìn)一步加大對(duì)科技創(chuàng)新、制造業(yè)的支持，提高制造業(yè)貸款比重，增加高新技術(shù)制造業(yè)信貸投放。

為內(nèi)生增長(zhǎng)添動(dòng)力

“企業(yè)融資需求旺盛，政策支持貸款流向制造業(yè)?！备呷饢|團(tuán)隊(duì)近期發(fā)布的一份研報(bào)指出，堅(jiān)定看好今年的制造業(yè)投資，并列舉了五大證據(jù)。

具體來(lái)看，除了得到融資信貸政策的支持以外，其他證據(jù)還包括：產(chǎn)能利用率穩(wěn)步回升，制造業(yè)結(jié)構(gòu)性補(bǔ)庫(kù)存啟動(dòng)；PPI加速上行，企業(yè)利潤(rùn)快速修復(fù)；工業(yè)設(shè)備產(chǎn)量持續(xù)高增，制造業(yè)景氣程度改善；國(guó)家從戰(zhàn)略高度強(qiáng)調(diào)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。該研報(bào)預(yù)測(cè)，進(jìn)入二季度，制造業(yè)將強(qiáng)勁反彈，成為拉動(dòng)2021年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要引擎。

“制造業(yè)投資將是今年的亮點(diǎn)。在全球補(bǔ)庫(kù)存的背景下，企業(yè)技改、擴(kuò)產(chǎn)等需求比較旺盛。出口依舊不錯(cuò)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下，全球需求向好。此外，居民收入水平增長(zhǎng)以及消費(fèi)場(chǎng)景的修復(fù)有望帶動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇?！崩钇媪剌^看好二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。（張勤峰）