虛擬貨幣市場再度迎來監(jiān)管風(fēng)暴，這次是史上最嚴(yán)的跨境全鏈條管控。
中經(jīng)聯(lián)播訊（褚新兵 雨蝶）
2月6日，中國人民銀行聯(lián)合國家發(fā)展改革委、工信部、公安部、市場監(jiān)管總局、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會和國家外匯局等八部門，共同發(fā)布《關(guān)于進一步防范和處置虛擬貨幣等相關(guān)風(fēng)險的通知》（以下簡稱《通知》），對虛擬貨幣和相關(guān)業(yè)務(wù)活動實施全面禁止和嚴(yán)厲管控。
此次《通知》首次明確禁止境內(nèi)外任何單位和個人在境外發(fā)行掛鉤人民幣的穩(wěn)定幣，同時將現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化（RWA）納入監(jiān)管框架，構(gòu)建了從境內(nèi)到境外的全鏈條監(jiān)管閉環(huán)。
監(jiān)管升級，虛擬貨幣遭遇最嚴(yán)禁令
虛擬貨幣市場正迎來一場嚴(yán)峻的監(jiān)管風(fēng)暴。比特幣價格從2025年10月每枚超12萬美元的歷史高點跌至2026年2月的每枚7萬美元以下，短短四個月內(nèi)市值接近腰斬，全球范圍內(nèi)大量投資者遭遇巨額損失。
在這一背景下，八部門聯(lián)合出臺的新規(guī)被視為監(jiān)管政策的全面升級。與2021年的版本相比，新《通知》不僅重申了虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動屬于非法金融活動，還首次將監(jiān)管范圍延伸至境外發(fā)行環(huán)節(jié)。
《通知》明確，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，比特幣、以太幣、泰達幣等主要虛擬貨幣不具有法償性，不應(yīng)且不能作為貨幣在市場上流通使用。
有關(guān)部門負責(zé)人指出，虛擬貨幣現(xiàn)階段無法有效滿足客戶身份識別、反洗錢等方面的要求，存在被用于洗錢、集資詐騙、違規(guī)跨境轉(zhuǎn)移資金等非法活動的風(fēng)險。
穿透式監(jiān)管，覆蓋三大新興領(lǐng)域
本次《通知》最引人注目的是其 “穿透式”監(jiān)管特點，覆蓋了虛擬貨幣領(lǐng)域的三大新興風(fēng)險點。
在穩(wěn)定幣監(jiān)管方面，《通知》首次明確，未經(jīng)相關(guān)部門依法依規(guī)同意，境內(nèi)外任何單位和個人不得在境外發(fā)行掛鉤人民幣的穩(wěn)定幣。這一規(guī)定直接針對穩(wěn)定幣可能對貨幣主權(quán)構(gòu)成的挑戰(zhàn)。
在現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化（RWA）領(lǐng)域，《通知》首次給出了明確定義，指“使用加密技術(shù)及分布式賬本或類似技術(shù)，將資產(chǎn)的所有權(quán)、收益權(quán)等轉(zhuǎn)化為代幣或者具有代幣特性的其他權(quán)益、債券憑證，并進行發(fā)行和交易的活動”。
在跨境監(jiān)管方面，《通知》要求，未經(jīng)相關(guān)部門依法依規(guī)同意，境內(nèi)主體及其控制的境外主體不得在境外發(fā)行虛擬貨幣。這一規(guī)定徹底封堵了境內(nèi)主體借道境外發(fā)幣的灰色渠道。
整治挖礦，從源頭切斷虛擬貨幣生產(chǎn)
“挖礦”活動作為虛擬貨幣的源頭，也遭到《通知》的全面封堵。《通知》強調(diào)，國家發(fā)展改革委將牽頭嚴(yán)格管控虛擬貨幣“挖礦”活動，各省級人民政府對本行政區(qū)域內(nèi)的“挖礦”整治工作負總責(zé)。
具體整治措施包括：全面梳理排查并關(guān)停存量虛擬貨幣“挖礦”項目，嚴(yán)禁新增“挖礦”項目，嚴(yán)禁“礦機”生產(chǎn)企業(yè)在境內(nèi)提供“礦機”銷售等各類服務(wù)。
虛擬貨幣“挖礦”不僅消耗大量能源，還會成為虛擬貨幣投機炒作的底層配套環(huán)節(jié)，甚至滋生非法用電、洗錢、資金違規(guī)跨境流動等衍生問題。
近期，四川省涼山彝族自治州布拖縣人民政府已發(fā)布通告，明確禁止開展虛擬貨幣“挖礦”活動，要求各鄉(xiāng)鎮(zhèn)人民政府、通信、電力等行業(yè)主管部門按屬地管理和行業(yè)管理的原則加強排查和監(jiān)管。
RWA代幣化，疏堵結(jié)合的差異化監(jiān)管
與對虛擬貨幣全面禁止不同，《通知》對RWA代幣化采取了 “疏堵結(jié)合” 的差異化監(jiān)管策略。
《通知》明確，在境內(nèi)開展現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化活動，以及提供有關(guān)中介、信息技術(shù)服務(wù)等，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、擅自公開發(fā)行證券、非法經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)、非法集資等非法金融活動，應(yīng)予以禁止。
不過《通知》也為合規(guī)業(yè)務(wù)留出了空間，規(guī)定“經(jīng)業(yè)務(wù)主管部門依法依規(guī)同意，依托特定金融基礎(chǔ)設(shè)施開展的相關(guān)業(yè)務(wù)活動除外”。
中國證監(jiān)會于同日發(fā)布《關(guān)于境內(nèi)資產(chǎn)境外發(fā)行資產(chǎn)支持證券代幣的監(jiān)管指引》，明確了具體監(jiān)管要求。開展相關(guān)業(yè)務(wù)前，實際控制基礎(chǔ)資產(chǎn)的境內(nèi)主體應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會備案，按要求報送備案報告、境外全套發(fā)行資料等有關(guān)材料。
這一監(jiān)管安排為具備真實底層資產(chǎn)、符合國家產(chǎn)業(yè)政策的優(yōu)質(zhì)項目留出了極窄的 “合規(guī)獨木橋”。
跨境監(jiān)管閉環(huán)，防范風(fēng)險跨境傳導(dǎo)
《通知》的另一大亮點是構(gòu)建了跨境監(jiān)管閉環(huán)，防范虛擬貨幣風(fēng)險通過境外市場向境內(nèi)滲透。
《通知》明確，對于明知或應(yīng)知境外主體非法向境內(nèi)提供虛擬貨幣、RWA代幣化相關(guān)服務(wù)，仍為其提供協(xié)助的境內(nèi)單位和個人，將依法追究責(zé)任；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。
任何單位和個人投資虛擬貨幣、現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣及相關(guān)金融產(chǎn)品，違背公序良俗的，相關(guān)民事法律行為無效，由此引發(fā)的損失由其自行承擔(dān)。
這一監(jiān)管政策對境內(nèi)金融機構(gòu)的境外子公司影響最為直接。未經(jīng)境內(nèi)監(jiān)管批準(zhǔn)，這些機構(gòu)不得自行展業(yè)，嚴(yán)禁向境內(nèi)提供虛擬貨幣相關(guān)服務(wù)。
對于境外本地金融機構(gòu)，《通知》嚴(yán)禁其向境內(nèi)主體非法提供虛擬貨幣、RWA相關(guān)服務(wù)，不得為境內(nèi)居民提供虛擬貨幣交易中介、資金劃轉(zhuǎn)等服務(wù)，也不得推介虛擬貨幣相關(guān)投資產(chǎn)品。
多部門協(xié)同，共建長效工作機制
《通知》要求凝聚跨部門監(jiān)管合力，從風(fēng)險監(jiān)測、資金流和信息流治理、市場主體登記和廣告管理、整治虛擬貨幣“挖礦”、打擊違法犯罪活動等方面綜合施策。
根據(jù)相關(guān)安排，各部門將依據(jù)職責(zé)分工，強化風(fēng)險防范與處置：市場監(jiān)管部門將嚴(yán)管含有“虛擬貨幣”“穩(wěn)定幣”“RWA”等字樣或內(nèi)容的違規(guī)注冊和違法廣告。
網(wǎng)信部門、電信主管部門、公安部門將及時依法關(guān)閉和處置開展虛擬貨幣、RWA代幣化相關(guān)業(yè)務(wù)活動的網(wǎng)站、移動應(yīng)用程序以及公眾賬號等。
多部門將出手嚴(yán)打虛擬貨幣、RWA代幣化相關(guān)詐騙、洗錢、傳銷、非法集資等違法犯罪活動。
《通知》還提出“形成中央統(tǒng)籌、屬地實施、共同負責(zé)的長效工作機制”，有力有序有效防范化解風(fēng)險，依法保護人民群眾財產(chǎn)安全。
監(jiān)管政策落地后，市場已感受到寒意?！锻ㄖ钒l(fā)布后，比特幣價格出現(xiàn)震蕩，最近24小時全球共有超過44萬人被爆倉，爆倉總金額超過137億元。多位專家表示，虛擬貨幣市場在境內(nèi)將進入深度冰封期，洗錢、違規(guī)跨境轉(zhuǎn)賬等相關(guān)違法違規(guī)活動將受到致命打擊。
未來虛擬貨幣監(jiān)管將呈現(xiàn)“去中心化金融受挫、合規(guī)化金融收口”的特征，市場參與各方需嚴(yán)守合規(guī)底線，共同維護金融秩序穩(wěn)定。
