中經(jīng)聯(lián)播訊（褚新兵 雨蝶）隨著春節(jié)假期影響的消退和穩(wěn)增長政策的集中顯效，中國經(jīng)濟(jì)在剛剛過去的 3 月份交出了一份亮眼的成績單。國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心與中國物流與采購聯(lián)合會 3 月 31 日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）時隔兩個月后強(qiáng)勢回升至 50.4%，重回擴(kuò)張區(qū)間。

這一數(shù)字不僅比上月大幅上升了 1.4 個百分點，更打破了此前市場對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度的觀望情緒。《金融時報》此前的調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期值為 50.1，而 50.4 的最終讀數(shù)顯然超出了預(yù)期。在三大指數(shù)同步回暖的背后，供需兩端的結(jié)構(gòu)性變化以及一場來自中東的“成本風(fēng)暴”正成為研判二季度經(jīng)濟(jì)成色的關(guān)鍵變量。

重返景氣線：不只是季節(jié)性修復(fù)

3 月份，制造業(yè) PMI 的 13 個分項指數(shù)全面上行，這是自 2025 年以來極為罕見的景象。

從驅(qū)動邏輯看，此次回升是“內(nèi)需回補(bǔ)”與“外需韌性”的雙重結(jié)果。新訂單指數(shù)在 3 月飆升 3.0 個百分點，達(dá)到 51.6% ，這是自 2025 年 5 月以來的最高水平。這一指標(biāo)的躍升意義重大，它表明需求回暖不再是停留在政策層面的預(yù)期，而是已經(jīng)轉(zhuǎn)化為企業(yè)手中的實打?qū)嵑贤?/p>

“這次回升的質(zhì)量很高。”中國物流信息中心分析師文韜指出，反映市場需求不足的制造業(yè)企業(yè)比重為 48.5%，自 2022 年 7 月以來首次降至 50% 以下。這意味著困擾制造業(yè)許久的“需求不足”痛點，在 3 月份得到了實質(zhì)性的緩解。

生產(chǎn)端同樣給出了積極回應(yīng)。生產(chǎn)指數(shù)錄得 51.4%，較上月上升 1.8 個百分點。春節(jié)后員工返崗率提升、各地重大項目集中開工，共同推動了工業(yè)生產(chǎn)從“假期模式”切換回“滿產(chǎn)狀態(tài)”。

中小企業(yè)的“喘息”：景氣度懸殊正在收窄

此次數(shù)據(jù)中一個引人注目的亮點，在于企業(yè)景氣度的“溫差”正在縮小。

長期以來，大型企業(yè)與中小型企業(yè)之間的 PMI 數(shù)據(jù)往往呈現(xiàn)兩極分化。2 月份時，受假期停工影響，小型企業(yè) PMI 一度跌至 44.8% 的低位。然而，3 月份的數(shù)據(jù)顯示，小型企業(yè) PMI 大幅回升 4.5 個百分點，達(dá)到 49.3%；中型企業(yè)回升 1.5 個百分點至 49.0%。

雖然中小型企業(yè)指數(shù)仍略低于 50% 的榮枯線，但這種“報復(fù)性”反彈顯示出民營經(jīng)濟(jì)和小微主體的市場活力正在被激活。分析認(rèn)為，隨著各項助企紓困政策和促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的舉措持續(xù)發(fā)力，中小企業(yè)的經(jīng)營困難在 3 月份得到了一定程度的緩解，就業(yè)指數(shù)也相應(yīng)回升了 0.6 個百分點。

暗流涌動：中東局勢推高原材料成本

如果說供需回暖是 3 月 PMI 的主基調(diào)，那么價格指數(shù)的劇烈波動則是最值得警惕的副歌。

數(shù)據(jù)顯示，3 月份主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)飆升 9.1 個百分點，達(dá)到了驚人的 63.9%；出廠價格指數(shù)也隨之上行 4.8 個百分點，錄得 55.4%。這是自 2022 年以來最猛烈的單月價格漲幅。

“背后推手并非單純的需求過熱，而是輸入性的成本沖擊。”東方金誠首席宏觀分析師王青分析認(rèn)為，近期中東地區(qū)地緣政治沖突加劇，導(dǎo)致國際原油價格波動，并通過化工產(chǎn)業(yè)鏈向中下游傳導(dǎo)。國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心首席統(tǒng)計師霍麗慧也指出，受中東局勢影響，石油、化工等相關(guān)原材料價格大幅上漲，疊加物流運(yùn)價抬升，企業(yè)反映原材料成本高的比重在 3 月份明顯上升。

這種“購進(jìn)價格漲幅遠(yuǎn)大于出廠價格漲幅”的剪刀差格局，正在擠壓中游制造業(yè)的利潤空間。對于眾多處于產(chǎn)業(yè)鏈中間的制造企業(yè)而言，一邊是剛剛回暖的需求，一邊是驟然飆升的成本，二季度的盈利能力將面臨嚴(yán)峻考驗。

結(jié)構(gòu)亮點：新質(zhì)生產(chǎn)力扛起大旗

在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨成本壓力的同時，以高科技和高端裝備為代表的“新質(zhì)生產(chǎn)力”展現(xiàn)出了極強(qiáng)的抗壓性與增長慣性。

3 月份，高技術(shù)制造業(yè) PMI 為 52.1%，比上月上升 0.6 個百分點，連續(xù) 14 個月位于擴(kuò)張區(qū)間。裝備制造業(yè) PMI 也升至 51.5%。

這表明，盡管外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，但中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級的內(nèi)生動力并未受阻。計算機(jī)通信電子、鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)持續(xù)位于 56.0% 以上的高位景氣區(qū)間。企業(yè)信心不僅沒有因短期油價波動而動搖，反而對未來的技術(shù)升級和市場拓展保持了樂觀姿態(tài)。

展望：經(jīng)濟(jì)開門紅后的“闖關(guān)”

綜合來看，3 月份 PMI 重返擴(kuò)張區(qū)間，確認(rèn)了一季度經(jīng)濟(jì)的“開門紅”，綜合 PMI 產(chǎn)出指數(shù)升至 50.5%。

然而，分析人士也指出，3 月份的回升帶有一定的季節(jié)性特征，且當(dāng)前面臨的外部環(huán)境極為復(fù)雜。一方面是全球主要經(jīng)濟(jì)體需求走弱可能影響出口，另一方面是中東局勢如何演變將直接決定國內(nèi)制造業(yè)的成本底線。

專家預(yù)計，進(jìn)入二季度，制造業(yè)的景氣度能否穩(wěn)定在 50% 以上，將取決于國內(nèi)穩(wěn)增長政策的落地節(jié)奏與國際市場原材料價格的博弈結(jié)果。雖然挑戰(zhàn)重重，但 3 月份新動能行業(yè)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，已經(jīng)為中國制造應(yīng)對這場“成本大考”儲備了足夠的彈藥。

【數(shù)據(jù)速覽】2026年3月制造業(yè)PMI核心指標(biāo)

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局