作者：李健

導言：核心精髓與獨特價值

本文超越將數字人民幣視為單純支付工具的傳統視角，而是將其定位為一場深刻的“制度革命”的催化劑。其最獨特的價值在于提出了一個系統性的“六位一體”生態(tài)構建框架，旨在實現三大根本性轉變：

1. 從“政策洼地”到“制度高地”：目標不再是提供短期稅收優(yōu)惠，而是建立一套具有國際公信力和吸引力的長期規(guī)則體系（法律、稅收、治理）。

2. 從“技術工具”到“規(guī)則載體”：數字人民幣不僅是高效的支付手段，其內置的智能合約、可編程性更是承載和自動執(zhí)行新型商業(yè)規(guī)則與國際標準的平臺。

3. 從“規(guī)則接受者”到“規(guī)則制定者”：通過“實踐先行-政策護航-立法收官”的務實路徑，將中國在數字貨幣和離岸貿易中的試點經驗，轉化為全球認可的金融基礎設施標準（如mBridge）和治理規(guī)則。

全文摘要：

在國際金融格局重構之際，中國離岸金融戰(zhàn)略正經歷根本性轉變：從依靠政策優(yōu)惠的“資金洼地”轉向輸出規(guī)則的“制度高地”。數字人民幣憑借其可編程、智能合約和高效跨境結算的技術特性，成為這一戰(zhàn)略躍遷的關鍵支點。

面對當前離岸金融存在的制度碎片化、法律國際化不足、賬戶體系受限和稅制競爭力弱四大短板，文章提出構建 “金融、法律、稅收、實踐治理、場景空間、國際規(guī)則”六位一體的新型離岸金融生態(tài)系統。該生態(tài)系統通過數字人民幣與ABST/SDRC等創(chuàng)新模式的深度融合，能夠重構跨境貿易結算范式，實現“交易即結算”，并有效解決離岸貿易“三流分離”帶來的風控難題。

最終，這一融合發(fā)展的路徑遵循 “實踐先行、政策護航、立法收官” 的務實原則，旨在通過制度型開放，使中國從全球金融規(guī)則的被動接受者轉變?yōu)橹鲃又贫ㄕ?，為從“金融大國”邁向“金融強國”提供核心支撐，并為全球金融治理體系現代化貢獻中國方案。

隨著中國人民銀行潘功勝行長宣布央行數字貨幣研究所籌建和管理的數字人民幣國際運營中心2025年9月在上海與數字人民幣運營管理中心10月在北京揭牌，數字人民幣正式從國內試點階段進入國際運營新階段。這一里程碑事件，標志著中國離岸金融體系建設進入加速期。

這些措施不僅標志著中國央行數字貨幣發(fā)展進入新階段，更是全球數字貨幣發(fā)展史上的重要里程碑。在此背景下，構建以“金融、法律、稅收、治理、空間、國際規(guī)則”為核心的“六位一體”離岸金融生態(tài)系統，成為推動我國從“金融大國”向“金融強國”跨越的關鍵戰(zhàn)略。

01 戰(zhàn)略再認知：離岸金融的核心價值與定位轉變

離岸金融體系絕非“境外賬戶+外幣業(yè)務”的簡單疊加。其核心價值在于全球資金流動中的“定價規(guī)則、配置資源、制度輸出”。當前，中國離岸金融建設已超越傳統“避稅天堂”或“資金洼地”的初級階段，正向成為全球資本“制度高地”的目標邁進。

這種轉變源于對離岸金融本質的深刻認知：離岸金融不僅是吸引資金的工具，更是通過人民幣計價資產確立全球資產的人民幣定價權的重要途徑。

· 離岸金融的戰(zhàn)略價值：離岸金融作為鏈接“雙循環(huán)”的關鍵樞紐，是提升我國國際金融中心能級和助力人民幣國際化進程的重要契機。國際金融中心必須具有離在岸金融邊界模糊的基本特征，這正是我國必須通過開展離岸金融活動來提升上海等地國際金融中心能級的重要原因。

· 人民幣國際化進程：截至2025年10月底，人民幣在全球支付貨幣排名中位列第四，占比達8.5%；在貿易融資貨幣中位居第三，境外央行持有人民幣外匯儲備的規(guī)模覆蓋超過80個國家和地區(qū)。這些成果與離岸金融的支撐密不可分。

數字人民幣的引入為這一戰(zhàn)略提供了技術支撐。數字人民幣不是簡單地將法定貨幣數字化，而是通過可編程性、智能合約等功能，實現貨幣“智能化”，為未來基于條件的支付、供應鏈金融、物聯網支付等創(chuàng)新場景提供基礎設施。這種技術優(yōu)勢正成為提升人民幣國際競爭力的新支點。

02 現狀審視：離岸金融發(fā)展的短板與挑戰(zhàn)

當前，我國的離岸金融探索仍處于“單點突破”階段，制度供給遠遠滯后于戰(zhàn)略需求，具體表現為四大短板：

表：中國離岸金融發(fā)展面臨的四大短板

制度碎片化問題

離岸金融試點多為“單點突破”（如離岸債、FT賬戶），無統一法律框架，導致政策補丁化、監(jiān)管碎片化。以上海自貿試驗區(qū)為例，各區(qū)域政策協同不足，未形成“中央統籌+地方立法+區(qū)域協同”機制。

缺乏實踐—反饋—優(yōu)化循環(huán)，政策調整滯后于市場需求，這與離岸金融需要的靈活創(chuàng)新環(huán)境不相適應。

法律國際化挑戰(zhàn)

法律國際化程度低直接制約了非居民參與意愿。國際商事合同適用中國內地法律比例僅12%，仲裁裁決執(zhí)行率72%，遠低于中國香港的89%和95%。

現有法律未充分吸納離岸業(yè)務糾紛案例（如跨境信托確權爭議），法律適用缺乏實踐支撐，降低了國際投資者對中國離岸金融市場的信心。

賬戶體系功能受限

離岸賬戶體系存在明顯功能障礙：FT賬戶因兼顧離在岸功能，存在“風險隔離不足+效率低下”問題；OSA賬戶雖純離岸，卻無法開展人民幣業(yè)務，制約人民幣國際化。

上海自貿試驗區(qū)離岸賬戶仍局限于外幣業(yè)務，未充分借鑒2013—2018年“跨境雙向人民幣資金池”突破6000億美元的經驗，導致離岸人民幣業(yè)務滯后嚴重。

稅制競爭力不足

中國內地離岸主體稅負高于香港、新加坡，缺乏差異化優(yōu)惠，導致“資金轉道出境”。上海自貿試驗區(qū)稅收優(yōu)惠無系統性設計，未像海南自貿港試點“離岸綠色債券利息免稅”那樣，收集國際機構參與數據，稅制調整脫離市場實際需求。

03 數字人民幣的創(chuàng)新價值：賦能離岸貿易新場景

數字人民幣的發(fā)展為解決離岸金融面臨的問題提供了全新路徑。2025年9月24日，數字人民幣國際運營中心在上海揭牌，標志著數字人民幣從國內試點階段，進入國際運營新階段。

技術優(yōu)勢與特征

· 高效跨境支付：傳統跨境支付體系長期依賴SWIFT主導的“代理行網絡”，存在結算周期長、交易成本高、透明度低等問題。數字人民幣通過多邊央行數字貨幣橋（mBridge）等創(chuàng)新基礎設施，能夠實現點對點即時結算，大幅降低跨境支付成本與時間消耗。

· 智能合約功能：數字人民幣支持加載不影響貨幣功能的智能合約，實現資金定向撥付和監(jiān)測，已在預付資金管理、供應鏈金融、財政補貼等場景應用。這一特性有效降低了經濟活動履約成本，提高資金發(fā)放及管理效率。

· 可編程性與透明度：基于數字人民幣的可編程特性，金融機構可開發(fā)出智能合約支付、供應鏈金融、貿易融資等創(chuàng)新產品，推動金融業(yè)務模式變革。同時，其區(qū)塊鏈特性提高交易透明度，降低反洗錢風險，增強境外用戶信任度。

跨境貿易應用突破

近期，中國在離岸貿易與數字人民幣融合應用方面取得了一系列突破性進展：

2025年10月，工商銀行上海市分行通過多邊央行數字貨幣橋辦理了首筆臨港新片區(qū)離岸貿易金融服務綜合改革試點業(yè)務，為試點企業(yè)浙商中拓集團（上海）國際貿易有限公司通過多邊央行數字貨幣橋辦理了基于數字人民幣項下的首筆離岸貿易貨款支付。

這一實踐驗證了數字人民幣在離岸貿易中的可行性和效率優(yōu)勢。同樣在2025年8月，深圳市羅湖區(qū)聯合農業(yè)銀行深圳市分行，成功推動轄區(qū)重點供應鏈企業(yè)通過多邊央行數字貨幣橋完成單筆6800萬元跨境貿易貨款結算。

相比傳統SWIFT系統需1至3個工作日，該交易基本實現實時到賬，不僅大幅提升了跨境支付的效率和透明度，實現“交易即結算”，還通過去中介化顯著降低匯兌和手續(xù)費支出，優(yōu)化企業(yè)財務成本結構。

風控能力提升

新型離岸國際貿易由于貨物不進出國境，不納入海關統計，訂單流、貨物流、資金流“三流”分離，給貿易背景真實性審核造成困難。

在上海自貿試驗區(qū)，通過“離岸通”平臺整合多方數據，銀行可在跨境平臺對物流單證進行多數據源綜合比對，從船只軌跡、集裝箱和貨物三個維度拓寬貿易背景信息來源，自動生成真實性核驗報告。

技術賦能顯著提升了業(yè)務效率。根據各家試點銀行反饋，通過試點應用場景，可實時核驗關鍵業(yè)務信息，可將原本需要1-2個工作日的線下紙質審核流程，縮短至30分鐘以內，幫助企業(yè)快速完成跨境結算。

04 六位一體：離岸金融生態(tài)集成創(chuàng)新路徑

要充分發(fā)揮數字人民幣在離岸貿易中的潛力，需要構建“金融、法律、稅收、治理、空間、國際規(guī)則”六位一體的離岸金融生態(tài)系統。

4.1 金融維度：創(chuàng)新產品矩陣

離岸金融產品需要從基礎服務向創(chuàng)新工具拓展。除了傳統的離岸債券、離岸銀行、航運保險等業(yè)務，還應大力發(fā)展離岸數字資產、綠色金融衍生品等創(chuàng)新工具。

上海臨港新片區(qū)已嘗試“離岸債券+租賃”產品，有效降低企業(yè)融資成本。數字人民幣的引入為更多創(chuàng)新金融產品提供了可能，如基于區(qū)塊鏈的供應鏈金融、智能合約擔保的貿易融資等。

具體而言，可構建三層產品體系：

· 基礎層：鞏固離岸債券、離岸銀行、航運保險等傳統業(yè)務；

· 創(chuàng)新層：大力發(fā)展離岸數字資產、綠色金融衍生品等創(chuàng)新工具；

· 特色層：拓展離岸租賃、離岸信托等特色服務，形成綜合競爭力。

4.2 法律維度：設立離岸法律適用區(qū)

中國離岸金融發(fā)展面臨法律國際化程度低的挑戰(zhàn)。國際商事合同適用中國內地法律比例僅12%，仲裁裁決執(zhí)行率72%，遠低于中國香港的89%和95%。建議制定上位法 《離岸金融法》 ，作為基本法統領全局。立法前，必須在自貿區(qū)進行3-5年的充分試點，積累數據，避免“紙上談兵”。

在特定區(qū)域（如上海臨港）允許國際商事合同優(yōu)先適用國際公約或普通法，目標將普通法適用率提升至70%，仲裁裁決執(zhí)行率提升至95%。設立國際離岸仲裁中心，大幅提高外籍仲裁員比例。

4.3 稅收維度：平衡優(yōu)惠與合規(guī)

稅制缺乏競爭力是中國離岸金融發(fā)展的短板之一。中國內地離岸主體稅負高于中國香港、新加坡，缺乏差異化優(yōu)惠，導致“資金轉道出境”。可對接OECD全球最低稅率（15%），對關鍵離岸業(yè)務（如綠色債券利息、基金收益）實施免征或遞延納稅等差異化優(yōu)惠，提升吸引力。

上海自貿試驗區(qū)已試點離岸貿易印花稅優(yōu)惠政策，為更全面的離岸稅收制度創(chuàng)新積累經驗。海南自貿港可先行試點“離岸綠色債券利息免稅”，收集國際機構數據，確保稅制調整貼近市場實際需求。

4.4 治理維度：科技賦能監(jiān)管

新型監(jiān)管模式需要平衡風險防控與效率提升?？赏茝V監(jiān)管沙盒，建立跨境監(jiān)管協作機制，實時監(jiān)控離岸資金流動。

跨境金融服務平臺利用區(qū)塊鏈分布式賬本不可篡改、數字簽名和多方共識等技術特點，對接稅務、保險、銀行、企業(yè)、物流等多方數據源，為銀行和企業(yè)提供跨境貿易、投融資數據和技術支持服務。

深圳前海建立的“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”框架將異常交易占比控制在0.3%以下，為離岸金融風險防控提供了有益實踐。

4.5 空間維度：區(qū)域錯位發(fā)展

中國離岸金融發(fā)展可構建“上海核心、海南特色、前海創(chuàng)新”的梯度發(fā)展格局。

· 上海臨港：打造為核心承載區(qū)，重點發(fā)展離岸債券與高端航運金融。2023年臨港新片區(qū)人民幣離岸貿易結算占比已達25%，較試點前提升15個百分點。

· 海南自貿港：探索面向東盟的離岸金融與綠色金融創(chuàng)新。2023年離岸貿易額1200億元，配套“結算便利化”政策（憑合同+物流單據收付匯）。

· 深圳前海：深化跨境金融與數字金融試點。2023年“跨境雙向人民幣資金池”規(guī)模8600億元，以“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”將異常交易控在0.3%以下。

4.6 國際規(guī)則維度：從對接者到制定者

中國需要主動對接CPTPP、DEPA等高標準經貿規(guī)則，在數字貨幣監(jiān)管、綠色金融標準等領域，將中國的試點實踐經驗轉化為國際規(guī)則。

數字人民幣國際運營中心通過遵循“兩頭在外”原則（資金在外、業(yè)務在外）及國際規(guī)則，表明中國不尋求構建封閉的數字貨幣體系，而是致力于與現有體系互聯互通。

在多邊央行數字貨幣橋（mBridge）項目中，中國央行與阿聯酋央行、泰國央行及香港金管局聯合發(fā)起合作，探索分布式賬本技術和央行數字貨幣在跨境支付中的應用，實現更快速、成本更低和更安全的跨境支付和結算。這種參與為未來中國在跨境數字貨幣規(guī)則制定中贏得了話語權。

05 從實踐到制度：離岸金融與數字人民幣融合發(fā)展路徑

離岸金融與數字人民幣的融合發(fā)展，需要從實踐出發(fā)，通過“實踐—反饋—優(yōu)化”循環(huán)，逐步完善制度框架。

5.1 賬戶體系升級

現有賬戶體系功能受限制約了離岸金融發(fā)展。FT賬戶因兼顧離在岸功能，存在“風險隔離不足+效率低下”問題；OSA賬戶雖純離岸，卻無法開展人民幣業(yè)務，制約人民幣國際化。

可打造“本外幣合一的新型OSA賬戶體系”，在保持風險隔離的前提下，全面納入人民幣業(yè)務，并無縫對接CIPS和數字人民幣系統。

上海自貿試驗區(qū)的實踐為賬戶體系改革提供了寶貴經驗。2003年，交行、浦發(fā)等四家持牌機構率先試點離岸外匯存貸業(yè)務，政策僅央行“禁止境內外賬戶隨意劃轉”的原則性指導。

20年實踐中，市場逐步突破瓶頸：2013年上海自貿區(qū)試點“跨境雙向人民幣資金池”，2018年探索“本外幣一體化融資”，當年規(guī)模突破6000億美元。政策順勢跟進，2019年《關于進一步促進上海離岸金融業(yè)務發(fā)展的若干意見》將驗證有效的“負面清單管理”“風險準備金比例”的做法升為規(guī)范。

5.2 制度型開放

中國離岸金融建設正從“政策型開放”向“制度型開放”躍升。國務院印發(fā)的《關于做好自由貿易試驗區(qū)全面對接國際高標準經貿規(guī)則推進高水平制度型開放試點措施復制推廣工作的通知》，將試點成熟、成效顯著、風險可控的77條試點措施向其他自貿試驗區(qū)或在全國范圍內復制推廣。

這些措施涵蓋服務貿易、貨物貿易、數字規(guī)則、知識產權等七大領域，其中服務貿易領域的8項措施尤為關鍵。作為改革創(chuàng)新的試驗田，臨港試點形成的制度成果正加速向全國輻射。比如“離岸貿易主體白名單管理”“跨境資金池便利化”等創(chuàng)新舉措，已在粵港澳大灣區(qū)等區(qū)域復制推廣。

這種“先行先試-制度輸出”的模式，不僅推動全國貿易金融領域規(guī)則體系優(yōu)化，更通過營商環(huán)境、稅收政策、法律監(jiān)管等維度的系統創(chuàng)新，為我國構建新發(fā)展格局提供制度支撐。

5.3 發(fā)展路徑：“實踐先行、政策護航、立法收官”

基于全球鏡鑒與中國國情，我國離岸金融需摒棄“立法先行”，轉向“實踐先行、政策護航、立法收官”的戰(zhàn)略。核心目標是構建涵蓋離岸銀行、證券、保險等領域，延伸至離岸公司、貿易、稅收的完整生態(tài)，這一生態(tài)需實踐“逐步打磨”，而非法律“憑空設計”。

從國際鏡鑒看，成功離岸金融中心均循“區(qū)域試點—模式成熟—全國立法”脈絡：倫敦上世紀50年代自發(fā)操作至1986年出臺《金融服務法》，用時30年；新加坡1968年業(yè)務起步至1978年出臺《離岸銀行法》，用時10年；中國香港2003年個人業(yè)務試點至2018年修訂反洗錢條例，用時15年。

基于此，中國離岸金融政策應分三步走：

· 第一步（2025年前）：擴大自貿試驗區(qū)與粵港澳大灣區(qū)的試點，在上海、深圳、海南推“離岸金融生態(tài)區(qū)域”，允許試點離岸保險、租賃、信托，暫免部分限制但需實時報送數據；同時探索“跨境離岸協同”，借中國香港經驗為中國內地企業(yè)提供離岸融資，共享風險數據，積累3~5年實踐。

· 第二步：待模式成熟后，央行、外匯局等聯合出臺離岸金融業(yè)務管理暫行辦法，以模塊化設計：“鼓勵模塊”確認成熟模式（如本外幣賬戶、10%稅率），“防控模塊”規(guī)范洗錢、逃稅，“空白模塊”預留未成熟業(yè)務空間。

· 第三步：待規(guī)模破5萬億美元、風險機制經周期檢驗后，制定離岸金融法，固化試點政策、行業(yè)慣例與國際規(guī)則，明確市場定位、監(jiān)管協同與法律適用。

06.創(chuàng)新實踐：ABST/SDRC模式與數字人民幣的深度融合

李健博士提出的"第二金融"體系，以服務資產貨幣化交易（ABST）為核心工具，構建了一套完整的數字金融生態(tài)：

1. 特別提貨權（SDRC）創(chuàng)新機制

SDRC作為離岸人民幣清算坐標參照單元，通過錨定一籃子實物商品，建立了連接實體貨物與數字金融的價值尺度。這一創(chuàng)新有效解決了傳統跨境貿易中信用傳導不暢、價值評估不統一等痛點。

2. 多層次基礎設施支撐

   · 戰(zhàn)略層：以人民幣國際化為主線，服務國家金融安全戰(zhàn)略

   · 生態(tài)層：構建"數字銀聯+貨權登記中心+跨境人民幣數字銀行"三位一體的金融基礎設施

   · 應用層：通過集卡e家、邊貿e通、現貨e采等平臺實現場景落地

3. 科技賦能的風險管控

借助區(qū)塊鏈、物聯網、5G等技術，實現貿易全流程的可視化、可追溯和可驗證，為監(jiān)管沙盒機制提供了技術支撐。

未來，隨著數字人民幣應用場景的不斷拓展和離岸金融生態(tài)的持續(xù)完善，中國將在全球金融格局中扮演更加重要的角色。實踐表明，成功的金融創(chuàng)新往往源于市場需求與技術發(fā)展的深度融合。 數字人民幣與離岸金融的有機結合，既是對傳統金融體系的補充完善，更是面向未來的戰(zhàn)略性布局。這一創(chuàng)新探索不僅將助力我國實現從"金融大國"向"金融強國"的跨越，更為全球金融治理體系的現代化提供了中國方案。

07結論：邁向制度型開放的離岸金融新生態(tài)

數字人民幣國際運營中心的設立，標志著中國離岸金融體系建設進入新階段。通過“六位一體”的系統性重構，中國正從離岸金融的“規(guī)則接受者”轉變?yōu)椤耙?guī)則制定者”。

離岸金融與數字人民幣的融合發(fā)展，正在重構跨境貿易的金融基礎設施，產生多維度戰(zhàn)略價值：

· 提升跨境支付效率：傳統跨境支付依賴SWIFT+代理行模式，存在效率低、成本高、透明度不足等問題。數字人民幣依托區(qū)塊鏈等分布式賬本技術，能夠實現點對點即時結算，大幅降低跨境支付成本與時間消耗。

· 推動人民幣國際化進程：數字人民幣為人民幣國際化提供了新的路徑。傳統人民幣國際化受制于清算效率、可操作性等問題，數字人民幣通過技術特性大幅提升跨境支付效率，降低交易成本，從技術層面消除人民幣國際使用的障礙。

傳統貨幣國際化依賴貿易結算與金融投資“雙輪驅動”，而數字人民幣通過跨境支付切入，打造“支付先行-投資跟進-儲備發(fā)展”的新路徑。隨著數字人民幣在離岸貿易中的應用不斷深化，一個兼具中國特色與國際競爭力的離岸金融新生態(tài)正在形成，為人民幣國際化提供新路徑，為全球金融治理貢獻中國智慧。

歷史不會重演，但會押韻。倫敦、新加坡和中國香港的實踐表明，業(yè)務是政策的源頭活水，唯有實踐中生長的規(guī)則，才能持續(xù)推動金融的開放創(chuàng)新。

中國離岸金融不必急于求成，堅持“業(yè)務探路、政策隨行”，方能在全球競爭中占據主動，打造中國特色的離岸生態(tài)。這不僅是離岸金融的發(fā)展之道，更是我國金融高質量開放的必由之路。

最終，這一創(chuàng)新探索的成功，將不僅取決于技術本身的先進性，更依賴于頂層設計的智慧與持續(xù)的制度創(chuàng)新。它要求我們堅定不移地推進開放，在風險可控的前提下，通過“實踐-反饋-優(yōu)化”的循環(huán)，不斷打磨這一新生態(tài)，最終實現從“金融大國”向“金融強國”的歷史性跨越。

（作者感謝文中所涉公開文獻、政策文件及項目白皮書等參考資料，它們?yōu)楸疚挠^點的形成提供了重要數據與洞見。）

李健，金融博士，金融數字化與數字人民幣跨境結算場景創(chuàng)新國家重大項目負責人/大數據與產業(yè)化發(fā)展智庫課題組負責人/跨填數字金融供應鏈結算科技場景創(chuàng)新專家/數字金融生態(tài)戰(zhàn)略專家，第二金融:ABST服務資產貨幣化交易創(chuàng)始人。中國民主建國會廣東省委金融委員會委員、華南理工大學決策咨詢基地研究員、數字人民幣場景金融產品創(chuàng)新實驗室負責人，浙江大學上海高等研究院創(chuàng)業(yè)導師、中國政法大學研究生金融校外導師、上海對外經貿大學研究生金融校外導師、上合組織國際結算創(chuàng)新服務專業(yè)委員會首席高級顧問、寧波保稅區(qū)跨境供應鏈管理與結算科技有限公司創(chuàng)始人、董事長與首席金融架構師。