彭博新聞社網(wǎng)站2022年12月29日刊登題為《去全球化將在2023年主導(dǎo)并購交易》的文章，作者是該網(wǎng)站專欄作家克里斯·休斯。文章內(nèi)容編譯如下：

俄烏沖突令企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人開始優(yōu)先考慮地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。這可能導(dǎo)致去全球化主導(dǎo)并購事務(wù)的優(yōu)先事項(xiàng)。

在動(dòng)蕩的世界中，美國和歐洲的董事會(huì)有兩項(xiàng)戰(zhàn)略關(guān)切——使供應(yīng)鏈多樣化以及將資本從風(fēng)險(xiǎn)更大的市場(chǎng)轉(zhuǎn)移至他們心目中可作為美國相對(duì)的政治和經(jīng)濟(jì)避風(fēng)港的地方。無論企業(yè)是生產(chǎn)汽車還是智能手機(jī)，它們都在重新評(píng)估對(duì)中國的依賴。

這意味著近年來企業(yè)活動(dòng)趨勢(shì)的扭轉(zhuǎn)?，F(xiàn)在的重點(diǎn)不是醞釀協(xié)議進(jìn)入新區(qū)域或產(chǎn)品領(lǐng)域，而是可能轉(zhuǎn)向更有選擇性的收購，著眼于買下關(guān)鍵供應(yīng)商。與此同時(shí)，通脹壓力將促使企業(yè)在鄰近總部的地區(qū)進(jìn)行削減成本的常規(guī)性合并。

與這種去全球化同時(shí)發(fā)生的將是一項(xiàng)融資優(yōu)先事項(xiàng)：去杠桿化。投資者一直在獎(jiǎng)賞能夠控制債務(wù)的企業(yè)，而這種情況不大可能很快改變。誠然，制藥巨頭需要進(jìn)行并購來補(bǔ)充它們的制藥研發(fā)生產(chǎn)系統(tǒng)。但總體而言，大膽通過舉債把公司引向冒險(xiǎn)方向的巨額并購協(xié)議很可能是例外。

當(dāng)然，總會(huì)有一些投機(jī)性交易。以英國股市為例。由于英鎊對(duì)美元匯率較2021年的高點(diǎn)下跌了10%以上，因此對(duì)美元買家來說，估價(jià)是便宜的，而且出價(jià)目標(biāo)仍然相對(duì)合理。

對(duì)私募股權(quán)而言，2023年肯定會(huì)進(jìn)行清算。杠桿貸款市場(chǎng)的失靈終結(jié)了2022年的并購交易熱潮。從此以后，嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)不是恢復(fù)交易，而是讓不久前那些無法應(yīng)對(duì)成本通脹和客戶需求疲軟局面的收購免于負(fù)債。

把這些事態(tài)發(fā)展與支付高額債務(wù)的要求結(jié)合起來看，未來一年勢(shì)將考驗(yàn)收購企業(yè)在收益前景消退時(shí)支持其控股公司的意愿。在并購交易熱潮即將結(jié)束時(shí)屈從于私人股本競(jìng)購的企業(yè)可能最先出現(xiàn)問題——那時(shí)買家更有可能支付高價(jià)，需要大筆舉債。

收購領(lǐng)域可能重新開始投資的一種情況是：債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)蹣跚復(fù)蘇。如果在不提高股票估值的情況下先取消杠桿融資，這將使買入大亨們能夠抄底。反而言之，股市反彈將促動(dòng)首次公開募股。我們需要關(guān)注什么呢？那就是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的資本合伙公司是否會(huì)借此機(jī)會(huì)重振收購公司上市的趨勢(shì)。

【信息來源：參考消息網(wǎng) 2023-01-04 】