中經(jīng)聯(lián)播訊（魏勇 季壯壯 李小莉）受中東地緣政治局勢(shì)持續(xù)升級(jí)、霍爾木茲海峽航運(yùn)近乎停滯以及多個(gè)主要產(chǎn)油國(guó)被迫減產(chǎn)的多重打擊，全球能源市場(chǎng)迎來了自2022年俄烏沖突以來最猛烈的沖擊波。3月9日亞洲交易時(shí)段開盤，國(guó)際油價(jià)暴力拉升，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格一度飆升逾22%，自2022年以來首次突破每桶110美元大關(guān) 。

隨著戰(zhàn)火蔓延導(dǎo)致全球最關(guān)鍵能源動(dòng)脈——霍爾木茲海峽的通行受阻，一場(chǎng)由“物流延遲”演變?yōu)椤肮?yīng)斷供”的能源危機(jī)正在席卷全球金融市場(chǎng)，引發(fā)投資者對(duì)新一輪通脹及全球經(jīng)濟(jì)衰退的普遍擔(dān)憂。

“破百”之后又“破百”，油價(jià)創(chuàng)三十余年最大周漲幅

北京時(shí)間3月9日早間，國(guó)際原油市場(chǎng)開盤即見證歷史。作為全球定價(jià)基準(zhǔn)的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格一舉突破每桶110美元，最高觸及111.04美元；紐約商品交易所WTI原油更是勢(shì)不可擋，盤中最高沖至111.24美元，日內(nèi)漲幅一度高達(dá)22.38% 。

這是國(guó)際油價(jià)自2022年年中以來首次重返“三位數(shù)”時(shí)代。而在此前的上一周（截至3月6日），美國(guó)原油期貨價(jià)格累計(jì)漲幅已達(dá)約35%，創(chuàng)下1983年以來的最大單周漲幅紀(jì)錄 。美國(guó)汽車協(xié)會(huì)（AAA）數(shù)據(jù)亦顯示，美國(guó)普通汽油平均價(jià)格已升至每加侖3.45美元，一周內(nèi)上漲約16% 。

“能源咽喉”幾近梗塞，產(chǎn)油國(guó)遭遇不可抗力

引發(fā)本輪油價(jià)狂飆的直接導(dǎo)火索，是作為全球能源運(yùn)輸“命脈”的霍爾木茲海峽面臨的現(xiàn)實(shí)中斷風(fēng)險(xiǎn)。

霍爾木茲海峽是全球石油運(yùn)輸?shù)膽?zhàn)略要沖，每日經(jīng)此運(yùn)輸?shù)脑图s占全球消費(fèi)量的20%，液化天然氣（LNG）貿(mào)易量占全球的19% 。然而，隨著美以與伊朗沖突的急劇升級(jí)，這一海峽的航運(yùn)已陷入實(shí)質(zhì)停滯。摩根大通在最新報(bào)告中指出，霍爾木茲海峽的商業(yè)航運(yùn)幾乎完全停滯，活動(dòng)主要限于伊朗船只。自2月底以來，該區(qū)域已積壓了約7600萬桶無法運(yùn)出的原油，相當(dāng)于區(qū)域原油出口約4.5天的量 。

積壓效應(yīng)已迅速傳導(dǎo)至生產(chǎn)端。由于儲(chǔ)油能力告急及出口受阻，伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋等主要產(chǎn)油國(guó)已相繼削減產(chǎn)量。伊拉克的石油產(chǎn)量已從沖突前的每日430萬桶暴跌至約170萬-180萬桶，降幅近60% 。科威特國(guó)家石油公司已于7日宣布遭遇“不可抗力”，開始削減原油產(chǎn)量和煉油加工量 。

伊拉克是首個(gè)因美伊沖突而被迫減產(chǎn)的波斯灣主要產(chǎn)油國(guó)，阿聯(lián)酋和科威特隨后也相繼采取了減產(chǎn)措施。

亞太股市遭遇“黑色星期一”，衰退擔(dān)憂籠罩市場(chǎng)

油價(jià)的沖天暴漲迅速演變?yōu)槿蚪鹑谑袌?chǎng)的劇烈陣痛，高度依賴能源進(jìn)口的亞太經(jīng)濟(jì)體首當(dāng)其沖。

3月9日開盤后，亞太主要股市全線暴跌。日本日經(jīng)225指數(shù)開盤后跌幅迅速擴(kuò)大，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間9時(shí)25分，日經(jīng)股指下跌3590.72點(diǎn)，跌幅達(dá)6.46%；東證股指跌幅亦達(dá)5.52%，大阪交易所一度對(duì)日經(jīng)股指期貨觸發(fā)熔斷機(jī)制 。韓國(guó)綜合股指同樣遭遇重挫，由于KOSPI 200指數(shù)期貨劇烈波動(dòng)，韓國(guó)證券交易所緊急啟動(dòng)了“臨時(shí)停牌”機(jī)制（暫停程序化交易賣出）。澳大利亞基準(zhǔn)S&P/ASX 200指數(shù)開盤大跌3.8%，市值蒸發(fā)近1210億澳元 。

“全球經(jīng)濟(jì)依然依賴通過霍爾木茲海峽運(yùn)輸?shù)氖秃吞烊粴?。”摩根大通首席?jīng)濟(jì)學(xué)家布魯斯·卡斯曼發(fā)出警告，如果沖突范圍擴(kuò)大且持續(xù)，可能導(dǎo)致油價(jià)突破每桶120美元，顯著提升全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn) 。

通脹幽靈卷土重來，美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑蒙陰影

油價(jià)飆升不僅打擊股市，更讓本已波折重重的全球抗通脹戰(zhàn)役再添變數(shù)。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅·克魯格曼分析指出，油價(jià)上漲至每桶120美元將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大負(fù)面影響，或使整體通脹率上升約1個(gè)百分點(diǎn) 。

市場(chǎng)對(duì)通脹反彈的擔(dān)憂已開始重塑央行政策預(yù)期。由于擔(dān)心能源價(jià)格推動(dòng)通脹上行，投資者近期已推遲了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。本周美國(guó)將公布關(guān)鍵的2月CPI及PCE通脹數(shù)據(jù)，若能源成本上漲壓力傳導(dǎo)至核心通脹，美聯(lián)儲(chǔ)2026年的降息窗口可能進(jìn)一步收窄甚至消失 。中信證券在9日的晨會(huì)中指出，通脹黏性加強(qiáng)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)今年決策難度加大，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能靠后降息 。

多方博弈與供應(yīng)替代：危機(jī)何時(shí)終結(jié)？

面對(duì)斷供恐慌，市場(chǎng)正密切關(guān)注各方的應(yīng)對(duì)措施。理論上，沙特阿美的東西管道可將原油繞過霍爾木茲海峽運(yùn)往紅海的延布港，但目前該管道系統(tǒng)的運(yùn)輸量已接近每日380萬桶，雖尚有余力，但受限于紅海物流及也門胡塞武裝的威脅，全面替代海運(yùn)面臨巨大挑戰(zhàn) 。

摩根大通預(yù)計(jì)，受出口瓶頸與煉油限制驅(qū)動(dòng)，中斷規(guī)模可能由目前的每日150萬桶升至下周末的每日400萬至600萬桶 。國(guó)際能源署（IEA）已表示，若中斷持續(xù)，準(zhǔn)備協(xié)調(diào)全球戰(zhàn)略庫(kù)存釋放，但目前仍在觀望霍爾木茲封鎖的持久性 。

麥格理全球能源策略師維卡斯·德維迪發(fā)出嚴(yán)厲警告：如果沒有達(dá)成協(xié)議并迅速停止軍事行動(dòng)，原油市場(chǎng)將在幾天內(nèi)開始崩潰?；魻柲酒澓{若關(guān)閉數(shù)周，可能將油價(jià)推高至每桶150美元甚至更高 。

截至發(fā)稿時(shí)，WTI與布倫特原油價(jià)格仍交投于每桶107美元上方，市場(chǎng)神經(jīng)依然緊繃。全球能源安全正面臨一場(chǎng)前所未有的現(xiàn)實(shí)大考。