中經(jīng)聯(lián)播訊（周子智 嚴(yán)曉娟 孔義明）

中國(guó)資本市場(chǎng)正以更為透明、高效、便利的制度型開(kāi)放姿態(tài)，迎接全球投資者的目光。

合格境外投資者（QFII）數(shù)量增至913家、外資持倉(cāng)市值超1500億元、跨境ETF規(guī)模達(dá)9160億元……一系列數(shù)據(jù)背后，是全球資本對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放成效的認(rèn)可。

從合格境外投資者制度優(yōu)化，到深化內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)互聯(lián)互通，中國(guó)資本市場(chǎng)正穩(wěn)步擴(kuò)大高水平制度型開(kāi)放，吸引更多長(zhǎng)期資本來(lái)華展業(yè)興業(yè)。

外資增配中國(guó)資產(chǎn)

境外投資者正以真金白銀為中國(guó)資產(chǎn)投下信任票。

證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底，合格境外投資者（QFII）數(shù)量已達(dá)913家，今年以來(lái)新增53家。

QFII持股市值合計(jì)超1500億元，較二季度末增加超60億元。

瑞銀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，投資范圍不同的基金（全球/新興市場(chǎng)/亞洲）三季度均小幅提高中國(guó)倉(cāng)位。

全球前40大投資機(jī)構(gòu)的中國(guó)股票持倉(cāng)也已升至1.1%，為2023年一季度以來(lái)的最高水平。

主動(dòng)型外資基金的參與度也在提升。瑞銀投資銀行中國(guó)股票策略研究主管王宗豪表示：

約800只將中國(guó)股票納入其基準(zhǔn)的主動(dòng)型外國(guó)基金，共持有2700億美元的中國(guó)股票。

截至三季度末，其中145只基金還未持有任何中國(guó)股票，低于今年二季度的167只。

多重利好共振

外資積極增配中國(guó)資產(chǎn)，離不開(kāi)政策支持、經(jīng)濟(jì)基本面改善與估值優(yōu)勢(shì)的多重利好共振。

從經(jīng)濟(jì)基本面看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，多家外資機(jī)構(gòu)近期上調(diào)了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。

高盛首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝將中國(guó)2026年與2027年GDP預(yù)期分別從4.3%和4.0%上調(diào)至**4.8%** 與4.7%，為2019年以來(lái)最大幅度的預(yù)期上調(diào)。

德意志銀行研究則將中國(guó)全年增速預(yù)期調(diào)升至5.0%。該行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)第三季度實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，增量財(cái)政資金的落地，有望對(duì)沖短期需求壓力，推動(dòng)全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

企業(yè)盈利增長(zhǎng)前景與估值優(yōu)勢(shì)成為外資增配的重要加分項(xiàng)。景順投資認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面持續(xù)改善，中國(guó)股市具備進(jìn)一步上漲的潛力。

瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊分析稱(chēng)，當(dāng)前市場(chǎng)的中期上行驅(qū)動(dòng)力并未改變。

整體盈利復(fù)蘇、場(chǎng)外資金凈流入、科技敘事助力估值重構(gòu)及資本市場(chǎng)建設(shè)完善等因素，共同支撐市場(chǎng)中期展望向好。

制度型開(kāi)放縱深推進(jìn)

外資持續(xù)加碼背后，是資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放向縱深推進(jìn)的堅(jiān)實(shí)支撐。

日前，《合格境外投資者制度優(yōu)化工作方案》正式印發(fā)，證監(jiān)會(huì)明確將推動(dòng)工作方案提出的各項(xiàng)開(kāi)放優(yōu)化舉措盡快落實(shí)落地。

并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步深化對(duì)合格境外投資者制度的研究，不斷豐富提升對(duì)外開(kāi)放制度吸引力的改革舉措。

跨境投融資便利化水平正持續(xù)提升。中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆建議從三方面吸引外資、優(yōu)化配置：

為配置型外資設(shè)準(zhǔn)入綠色通道；允許外資使用更多ETF及商品期貨期權(quán)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理；放開(kāi)境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外資的投資顧問(wèn)服務(wù)。

深化內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)合作是制度型開(kāi)放的另一重要舉措。

香港交易所集團(tuán)行政總裁陳翊庭日前透露，互聯(lián)互通優(yōu)化措施的籌備工作正在緊鑼密鼓地進(jìn)行。

香港交易所正與滬深交易所就滬深港通納入REITs、引入大宗交易機(jī)制以及人民幣柜臺(tái)納入港股通等項(xiàng)目進(jìn)行緊密合作，希望可以盡快落實(shí)。

產(chǎn)品開(kāi)放與機(jī)構(gòu)開(kāi)放并舉

資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放體現(xiàn)在產(chǎn)品與機(jī)構(gòu)開(kāi)放等多個(gè)維度。

跨境ETF產(chǎn)品正蓬勃發(fā)展。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，全市場(chǎng)跨境ETF數(shù)量已達(dá)到190只，合計(jì)規(guī)模9160.12億元。

2025年以來(lái)新增加的產(chǎn)品就高達(dá)52只。

這些產(chǎn)品涵蓋的區(qū)域已從最早的中國(guó)香港、美國(guó)擴(kuò)展到了沙特、日本、韓國(guó)、新加坡等，再到最近的巴西，布局新興市場(chǎng)跨境ETF正在成為新趨勢(shì)。

11月13日，首批跟蹤巴西市場(chǎng)指數(shù)的兩只ETF將上市交易，為境內(nèi)投資者投資巴西市場(chǎng)提供工具。

與此同時(shí)，2025年以來(lái)，已有3只投資A股的ETF先后在巴西上市，讓巴西投資者能夠投資中國(guó)市場(chǎng)。

在機(jī)構(gòu)開(kāi)放方面，我國(guó)目前已全面取消證券基金期貨機(jī)構(gòu)外資持股比例限制。

外商獨(dú)資的公募基金、券商等機(jī)構(gòu)紛紛來(lái)華展業(yè)。證監(jiān)會(huì)已批復(fù)核準(zhǔn)設(shè)立瑞穗證券（中國(guó)）有限公司，這也是國(guó)內(nèi)第6家外資獨(dú)資證券公司。

“十四五”期間，證監(jiān)會(huì)新增核準(zhǔn)13家外資控股證券基金期貨機(jī)構(gòu)來(lái)華展業(yè)興業(yè)。

開(kāi)放與監(jiān)管并重

在穩(wěn)步推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放的同時(shí)，中國(guó)資本市場(chǎng)也同步強(qiáng)化監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席李明表示，將進(jìn)一步加強(qiáng)開(kāi)放環(huán)境下監(jiān)管能力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力建設(shè)。

統(tǒng)籌發(fā)展和安全，深化與包括香港證監(jiān)會(huì)在內(nèi)的跨境監(jiān)管與執(zhí)法合作，加強(qiáng)資本跨境流動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。

推動(dòng)信息共享、政策互商、處置協(xié)同，堅(jiān)決防范風(fēng)險(xiǎn)跨境傳染與共振。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心科研信息部副部長(zhǎng)劉向東表示，開(kāi)放環(huán)境下，需同步強(qiáng)化監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防范能力，統(tǒng)籌發(fā)展和安全。

應(yīng)深化跨境監(jiān)管執(zhí)法合作，加強(qiáng)資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)，通過(guò)信息共享、政策互商、處置協(xié)同防范風(fēng)險(xiǎn)跨境傳染。

也要持續(xù)推進(jìn)“穿透式監(jiān)管”，防范跨境套利，完善跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理。

更多開(kāi)放舉措可期

從近期相關(guān)部門(mén)釋放的政策信號(hào)看，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放力度將持續(xù)提升。

上交所理事長(zhǎng)邱勇表示，展望“十五五”，上交所將聚焦穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開(kāi)放，拓展跨境投融資渠道，豐富國(guó)際化產(chǎn)品體系，提升全球競(jìng)爭(zhēng)力與吸引力。

證監(jiān)會(huì)副主席李明也在國(guó)際金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)上表示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將系統(tǒng)謀劃推出更多有力度的開(kāi)放舉措。

一是進(jìn)一步提升跨境投融資便利化水平；二是進(jìn)一步深化內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)務(wù)實(shí)合作；三是進(jìn)一步加強(qiáng)開(kāi)放環(huán)境下監(jiān)管能力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力建設(shè)。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，未來(lái)應(yīng)聚焦“雙向聯(lián)通”與“風(fēng)險(xiǎn)可控”，推動(dòng)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。

具體包括擴(kuò)大互聯(lián)互通范圍，如引入更多衍生品、優(yōu)化跨境稅收政策；放寬外資業(yè)務(wù)準(zhǔn)入；深化跨境監(jiān)管合作；支持企業(yè)“走出去”與外資“引進(jìn)來(lái)”協(xié)同。

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截至今年9月底，合格境外投資者（QFII）數(shù)量已達(dá)913家，外資持倉(cāng)市值超1500億元。

全市場(chǎng)跨境ETF規(guī)模達(dá)到9160.12億元，布局新興市場(chǎng)跨境ETF成為新趨勢(shì)。

隨著“十五五”規(guī)劃推進(jìn)，中國(guó)資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放有望進(jìn)一步深化，吸引更多國(guó)際長(zhǎng)期資本，共享中國(guó)發(fā)展紅利。