上市公司募投資金的合理使用一直是監(jiān)管部門和投資者關(guān)注的焦點。同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至8月9日，A股總計有733家上市公司變更募集資金投向，變更后的項目涉及金額超4000億元。

具體來看，436家公司為首發(fā)上市募集資金變更，226家公司為增發(fā)募集資金變更，5家公司涉及配股募集資金變更，88家公司涉及可轉(zhuǎn)債募資項目變更。此外，部分上市公司出現(xiàn)首發(fā)、增發(fā)募集資金均變更的情況。

對此，添翼數(shù)字經(jīng)濟智庫高級研究員吳婉瑩在接受《證券日報》記者采訪時表示，募投資金變更的原因涉及很多方面，或是由于上市公司前期對項目的研判分析不足而被動變更投資計劃；或是前期申報時刻意選擇了“易于通過審核的項目”，未明確真實募資用途；更有可能是因為在審批過程中市場和監(jiān)管環(huán)境發(fā)生了變化，導(dǎo)致項目盈利能力下降，上市公司通過改變募資投向的方式來適應(yīng)市場需求，以提高盈利水平。

十年前募投項目宣布終止

從時間上來看，部分上市公司五年前、甚至是十年前的募投資金項目宣布終止。

西藏礦業(yè)于2010年完成定向增發(fā)募集資金12.14億元，其中募投項目之一是將3.39億元用于扎布耶鹽湖二期工程。不過，截至2021年5月20日，該項目募投資金累計投入僅為3739.79萬元。今年6月份，西藏礦業(yè)公告稱擬終止白銀扎布耶二期工程項目，并將剩余募集資金32208.70萬元(包含銀行利息)用于永久補充流動資金，本次變更募集資金金額占募集資金總額（包含銀行利息）的比例為24%。

于2011年11月上市的鳳凰傳媒，其募集資金項目之一是擬投資1.62億元用于揚州鳳凰書城項目。不過， 至2020年底總計投入金額為378.4萬元。今年4月份，鳳凰傳媒發(fā)布公告稱，該項目規(guī)劃總圖雖已批復(fù)，但因政府對該區(qū)域城市規(guī)劃調(diào)整，將土地規(guī)劃為城市公園用地，因此項目無法繼續(xù)實施，公司擬終止該項目。根據(jù)公司長遠經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略，公司計劃將節(jié)余募集資金合計15863.6萬元全部用于永久性補充流動資金。

此外，記者注意到，上市公司也存在將原有與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的募投項目變更為新業(yè)務(wù)。例如，主要營收來源為智能配用電的三星醫(yī)療今年5月22日發(fā)布公告稱，擬變更電力物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)園項目中募集資金用于收購醫(yī)院股權(quán)，金額由94000萬元調(diào)整為79420萬元。

在吳婉瑩看來，上市公司變更募資投向至非主業(yè)方向，存在對該行業(yè)經(jīng)驗不足、資源缺乏，導(dǎo)致對項目研究不夠充分、前景預(yù)判不夠準確，從而帶來投資風險，甚至造成拖累主業(yè)發(fā)展等不利影響。但如果上市公司對于擬投項目盡調(diào)較為詳盡，投資非主業(yè)項目也是一種積極開拓投資方向，分散經(jīng)營風險的有效手段。

募集資金投向多次變更

上市公司使用募集資金補充流動資金和償還債務(wù)是監(jiān)管部門重點關(guān)注的領(lǐng)域。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，A股總計有64家上市公司將募集資金變更為補充流動資金項目；5家上市公司將募投資金用于償還公司銀行貸款、債券業(yè)務(wù)等；23家上市公司將募投資金變更為永久性補充流動資金。

吳婉瑩在接受《證券日報》記者采訪時，有些募投項目的變更可能導(dǎo)致部分募集資金閑置，這在一定程度上將影響公司收益水平，攤薄每股收益，損害投資者利益。然而，面對相對偏緊的市場資金環(huán)境，以及受到優(yōu)質(zhì)投資項目匱乏的影響，也使得部分上市公司不得不收縮戰(zhàn)線，將募投資金轉(zhuǎn)用做補充流動資金等方向，因此對于此類變更還是需要根據(jù)具體情況進行判斷。

值得一提的是，《證券日報》記者在梳理發(fā)現(xiàn)，一些上市公司首發(fā)上市時募集的資金多次變更。

例如，碳元科技于2017年上市，其中擬將募集資金6000元用于研發(fā)中心項目，后又于2019年將研發(fā)中心項目變更為“3D玻璃背板、陶瓷背板及石墨散熱膜研發(fā)中心項目”。不過，碳元科技董事會2021年又審議通過了《關(guān)于終止部分募投項目并將剩余募集資金永久補充流動資金的議案》，同意終止公司募集資金投資項目中的“3D玻璃背板、陶瓷背板及石墨散熱膜研發(fā)中心項目”（簡稱“新項目”）并將剩余募集資金永久補充流動資金，用于海程光電的日常生產(chǎn)經(jīng)營。碳元科技表示，公司“新項目”并不直接產(chǎn)生效益，綜合考慮電子消費品下游的發(fā)展情況、玻璃背板和陶瓷背板行業(yè)的目前實際競爭態(tài)勢以及公司最近兩年的經(jīng)營業(yè)績，公司前期對本項目的投入較為謹慎，募集資金長期用于保本理財產(chǎn)品的購買。與此同時，目前公司資產(chǎn)負債率較高。為節(jié)約財務(wù)費用支出，進一步提升公司資金的使用效率，公司擬終止“新項目”并將剩余募集資金永久補充流動資金。

“監(jiān)管政策目前對于招股說明書中項目的具體情況要求很詳細，審批環(huán)節(jié)十分嚴格，耗時較長，但對上市后公司募資使用情況的后續(xù)追蹤手段較為匱乏，對變更募資行為的懲處制度也存在缺失，使得企業(yè)變更募投項目的成本較低?！币晃徊辉妇呙姆治鋈耸肯颉蹲C券日報》記者表示。(記者 張 敏)