“茅指數(shù)”穩(wěn)了嗎？茅臺跌破2000元大關(guān)后迅速收回，調(diào)整到哪了？機構(gòu)火線解讀
貴州茅臺(2060.110, 27.11, 1.33%)的一舉一動總是牽動著市場的神經(jīng)。
今日早盤，茅臺股價盤中跌破2000元關(guān)口，最低價報1988元，創(chuàng)調(diào)整以來新低。茅指數(shù)早盤期間也大幅下挫，盤中跌近3%，“豬茅”牧原股份(112.910, -5.49, -4.64%)、“藥茅”藥明康德(135.580, -2.90, -2.09%)、“芯片茅”韋爾股份(264.900, -11.08, -4.01%)、“化工茅”萬華化學(xué)(109.790, -4.53, -3.96%)等盤初跌幅明顯。
不過，隨后茅臺股價拉升反彈，茅指數(shù)也隨之企穩(wěn)反彈，各行業(yè)龍頭股跌幅收窄，匯川技術(shù)(87.880, 4.33, 5.18%)、金山辦公(329.990, 9.88, 3.09%)、立訊精密(47.630, 1.42, 3.07%)等甚至翻紅大漲。
貴州茅臺等白酒股開年回撤逾20%
牛年開年以來，市場風(fēng)格突然出現(xiàn)明顯變化，前期資金抱團集中的高位板塊回調(diào)，資金出現(xiàn)高低切換的跡象。曾經(jīng)一度突破3萬億總市值的貴州茅臺，在不到兩周時間內(nèi)出現(xiàn)了20%以上的跌幅，總市值也隨之出現(xiàn)較大程度縮水。
行情數(shù)據(jù)顯示，從每日收盤價來看，春節(jié)前的最后一個交易日，貴州茅臺曾達到歷史最高收盤價2601元，當(dāng)時公司收盤時總市值達3.27萬億。
貴州茅臺在2月18日一度上沖至2627.88元。但在隨后的幾個交易日中，茅臺股價持續(xù)下挫，今日盤中一度跌破2000元關(guān)口，最低價達1988元。
在失守2000元關(guān)口后，貴州茅臺股價隨即拉升反彈，截至收盤茅臺股價報2060.11元，險守2000關(guān)口，今日上漲1.33%，尚未覆蓋昨日跌幅。
自2月18日以來，按照收盤價計算，期間累計跌幅達20.8%，公司總市值在2月10日收盤時為3.27萬億元，今日收盤時，總市值為2.59萬億，期間累計蒸發(fā)0.68萬億。
其他白酒股方面，截至目前，瀘州老窖(217.360, 2.86, 1.33%)自牛年開年以來回撤幅度最大，期間累計跌幅超30%，山西汾酒(310.780, 9.06, 3.00%)跌近30%，水井坊(67.580, 0.72, 1.08%)、ST舍得(61.110, -2.45, -3.85%)（維權(quán)）、酒鬼酒(136.930, 2.05, 1.52%)、今世緣(48.270, 0.59, 1.24%)等跌幅也靠前。
從市值蒸發(fā)角度來看，貴州茅臺市值蒸發(fā)最多，其次是五糧液(266.500, 0.19, 0.07%)，牛年以來蒸發(fā)近3000億元，瀘州老窖、山西汾酒等市值蒸發(fā)逾1000億元。
但2021年年內(nèi)，貴州茅臺目前仍錄得上漲。而在此之前，貴州茅臺2019年漲幅為108.79%、2020年漲幅為71.36%，堪稱A股市場的大牛股。
白酒不香了？
白酒股持續(xù)下跌，真的是因為酒不香了嗎？
從此前各家酒企公布的業(yè)績預(yù)告來看，高端白酒業(yè)績比較穩(wěn)定。貴州茅臺、五糧液兩家白酒龍頭企業(yè)預(yù)計2020年實現(xiàn)凈利潤分別為455億元、199億元，同比分別增長10%、14%。
瀘州老窖、山西汾酒等增速也比較明顯。瀘州老窖預(yù)計2020年實現(xiàn)凈利潤55.7億元至60.35億元，同比增長20%至30%。山西汾酒預(yù)計2020年實現(xiàn)凈利潤29.5億元至32.4億元，同比增長41.56%至55.47%。
此外，洋河股份(179.910, 0.26, 0.14%)此前公布業(yè)績快報顯示，公司2020年營業(yè)總收入211.25億元，同比下降8.65%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤74.77億元，同比增長1.27%。公司營收下滑比較明顯，但凈利潤仍實現(xiàn)小幅增長。
值得一提的是，在洋河股份發(fā)布業(yè)績快報之前，公司已于2月23日發(fā)布公告稱，宣布選舉張聯(lián)東為公司第七屆董事會董事長。而時任宿遷市洋河新區(qū)黨工委書記張聯(lián)東曾公開表示，將圍繞做大做強白酒產(chǎn)業(yè)規(guī)模，支持洋河股份擴大產(chǎn)能，推動白酒智慧釀造二期投產(chǎn)達效，助推10萬噸陶壇庫建成投用。
天風(fēng)證券(5.330, 0.14, 2.70%)認(rèn)為，這波白酒股調(diào)整的前因是春節(jié)前市場預(yù)期較滿，板塊大漲，估值位于高位。
但白酒大邏輯仍未變，業(yè)績有強支撐。天風(fēng)證券指出，白酒大邏輯并沒有變，高估值水位將持續(xù)，板塊經(jīng)過調(diào)整之后，仍有望繼續(xù)上揚。就春節(jié)終端動銷調(diào)研來看，高端白酒量價齊升，其根源是春節(jié)白酒除宴席場景，其他場景都基本恢復(fù)，而消費升級背景下喝好酒的比例持續(xù)提升，高端酒數(shù)據(jù)持續(xù)亮眼。此次春節(jié)價格都穩(wěn)中有升，并未出現(xiàn)以往放量價格下來的情況，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在升級。展望后市，白酒進入淡季，挺價推新會是主旋律，我們預(yù)計白酒公司年報及一季報數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，同時在4月份舉行的春糖也會規(guī)模盛況，優(yōu)質(zhì)公司持續(xù)會帶來驚喜。
中信證券(25.050, 0.24, 0.97%)曾喊出茅臺3000元目標(biāo)價
目前，對于前期強勢股票來說，未必要非常悲觀。知名財經(jīng)評論員郭施亮認(rèn)為，未來影響股價走向的因素，不僅僅是市場環(huán)境、貨幣環(huán)境以及市場資金的投資意愿，更需要看上市公司自身的基本面及成長性等因素。換言之，如果上市公司屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，且還可以保持穩(wěn)健成長的優(yōu)勢，那么在股價非理性下行背后，只能夠定義為市場的殺估值行為，待上市公司的估值回歸至理性狀態(tài)后，很快會獲得中長線資金的青睞。
值得一提的是，在此前茅臺股價創(chuàng)新高之際，中信證券曾喊出了3000元的目標(biāo)價。
當(dāng)時中信證券給出的理由是1、茅臺品牌和渠道力進一步提升，核心資產(chǎn)壁壘不斷加固；2、非標(biāo)產(chǎn)品望率先催化增長提速，維護普飛價穩(wěn)夯實潛在提價可能。
中信證券當(dāng)時表示，作為高端白酒第一龍頭，茅臺品牌能力全面領(lǐng)先，且在本輪白酒復(fù)蘇周期中繼續(xù)向上，擴散進入大眾消費者中。疫情中公司批價/股權(quán)價創(chuàng)新高，亦加深了大眾消費對茅臺的認(rèn)知，白酒絕對龍頭、品牌地位更上一層。2021年春節(jié)前后，公司推出多方渠道控價政策，有效釋放公司長期渠道風(fēng)險，促進更長維度的健康增長。品牌和渠道不斷鞏固下，公司核心資產(chǎn)增長確定性不斷加固。
中信證券還表示，2021年旺季茅臺需求依然旺盛、終端持續(xù)供不應(yīng)求，且100%開箱銷售散茅等普飛價格管控政策下，期待2021年其他非標(biāo)產(chǎn)品銷量或者價格有一定釋放空間，有效拉動公司業(yè)績。
實際上，盡管目前白酒板塊已經(jīng)回撤不少，但多數(shù)券商仍看好貴州茅臺等白酒龍頭股。華創(chuàng)證券指出，春節(jié)動銷打下全年基礎(chǔ)，基本面強勁支撐板塊，每一次業(yè)績披露將更加夯實估值。從經(jīng)銷商選品角度看，老名酒、醬酒是未來機會所在，從地產(chǎn)酒的發(fā)展看，產(chǎn)品差異化、文化打造、數(shù)字營銷能力為核心競爭力。去年白酒基本面受到影響，但是市場流動性好，而今年雖然流動性降低，但酒企業(yè)績良好，春節(jié)動銷更為全年打好基礎(chǔ)，因此不必過度擔(dān)憂，更多是什么價值時點買入的問題。今年將更有研究價值，每一次業(yè)績披露也將更加夯實估值。
光大證券(17.070, 1.55, 9.99%)表示，高端白酒具備較強的抵御通脹能力，橫向比較來看，五糧液和茅臺的批價漲幅超過同期中國富豪消費價格指數(shù)中大部分的商品和服務(wù)。從ROE回報率來看，白酒行業(yè)具備其他行業(yè)難以企及的強勁/穩(wěn)定的盈利能力。從需求角度看，若僅考慮高凈值人群的擴容，預(yù)計 2019-2025年高端白酒年需求量復(fù)合增速中性/樂觀條件下約為9%/13%，需求較為穩(wěn)定，高端白酒賽道優(yōu)勢較為突出。
