深陷債務(wù)危機(jī)的華晨汽車，終于躲不過破產(chǎn)重整的命運(yùn)。
11月20日下午，沈陽市中級人民法院裁定，受理債權(quán)人對華晨汽車集團(tuán)控股有限公司重整申請，標(biāo)志著這家車企正式進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。
法院的裁定稱，華晨集團(tuán)的現(xiàn)存資產(chǎn)不足以以清償全部債務(wù)的情形，具備企業(yè)破產(chǎn)法規(guī)定的破產(chǎn)原因。同時，華晨集團(tuán)具有挽救的價(jià)值和可能，具有重整的必要性和可行性。
就在今日上午，華晨汽車集團(tuán)副總裁齊凱曾回應(yīng)記者對相關(guān)破產(chǎn)傳聞表示“沒聽說”，并表示集團(tuán)目前的運(yùn)作“一切正?！?。
受到相關(guān)消息的影響，華晨汽車集團(tuán)旗下的上市公司均出現(xiàn)大幅度拉升。香港上市的華晨中國（01114.HK）上漲超過8%，收報(bào)7.48港元，新城動力（01148.HK）則上漲超過7.5%。深交所上市的金杯汽車(5.610, 0.51, 10.00%)（600609）和申華控股(2.070, 0.19, 10.11%)（600653）則在消息公布后封漲停板。
負(fù)債超過1000億
今年以來，有關(guān)華晨汽車的債務(wù)違約傳聞一直不斷。
8月，華晨汽車旗下多只存續(xù)債券出現(xiàn)暴跌，債權(quán)銀行就華晨汽車債務(wù)問題組成了債委會。10月下旬，華晨汽車公開發(fā)行的公司債券“17華汽05”在到期時無法兌付款。當(dāng)時華晨集團(tuán)承諾公司會在11月5日前支付利息，但本金的兌付遙遙無期。其中，債權(quán)人格致汽車科技股份有限公司在11月13日向法院提起華晨集團(tuán)破產(chǎn)重整申請。
全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)截圖
11月16日，華晨汽車發(fā)布公告稱，目前，華晨汽車已構(gòu)成債務(wù)違約金額合計(jì)65億元，逾期利息金額合計(jì)1.44億元。因企業(yè)資金緊張，續(xù)作授信審批未完成，造成無法償還。華晨汽車此次債務(wù)違約對華晨汽車本部生產(chǎn)經(jīng)營造成重大影響，導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化，極大影響償債能力。
對于持有華晨汽車債卷的投資者們來說，資金安全成為他們最為擔(dān)心的問題。根據(jù)廣發(fā)證券(16.800, -0.03, -0.18%)發(fā)展研究中心的數(shù)據(jù)，截至2020年10月23日，華晨汽車未償債券共14只，債券余額合計(jì)172億元。從到期分布看，華晨汽車到期及回售壓力集中在2021年、2022年，債券到期及回售規(guī)模分別為65億元、92億元，涉及債券分別為4只、8只。
至于總負(fù)債方面，根據(jù)華晨汽車2020年債券半年報(bào)的數(shù)據(jù)，集團(tuán)總負(fù)債1328.44億元，扣除商譽(yù)和無形資產(chǎn)后，資產(chǎn)負(fù)債率為71.4%。期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為326.77億元。
實(shí)際上，今年以來，華晨汽車已經(jīng)多次因未按時履行法律義務(wù)被法院強(qiáng)制執(zhí)行，次數(shù)高達(dá)19次，年內(nèi)累計(jì)被執(zhí)行金額高達(dá)1.67億元，當(dāng)前被執(zhí)行總金額近3.9億。而天眼查數(shù)據(jù)顯示，華晨汽車共有6條股權(quán)出質(zhì)信息，目前均處于有效狀態(tài)，出質(zhì)的股權(quán)數(shù)額高達(dá)4.47億股。
盈利過于依賴華晨寶馬
標(biāo)準(zhǔn)普爾的信用評級報(bào)告認(rèn)為，華晨汽車對核心子公司——華晨寶馬汽車有限公司的控制力不強(qiáng)，而公司自主品牌車型，如華晨中華”、“華頌”、“華晨金杯”等產(chǎn)品的盈利能力不足，是華晨汽車現(xiàn)金流緊張的重要原因。
華晨汽車自有品牌
根據(jù)華晨汽車集團(tuán)旗下上市公司華晨中國2020年半年報(bào)的數(shù)據(jù)，華晨中國上半年?duì)I收14.5億元，同比下降23.85%；但凈利潤實(shí)現(xiàn)40.45億元，同比增長25.24%。其中，華晨寶馬對華晨中國貢獻(xiàn)的利潤達(dá)到43.83億元，比去年同期的35.52億元增長23.4%。換言之，如果去掉華晨寶馬貢獻(xiàn)的利潤，華晨中國今年上半年板塊業(yè)務(wù)虧損達(dá)3.38億元。
事實(shí)上，華晨汽車盈利過于依賴華晨寶馬的情況已經(jīng)持續(xù)很多年。
根據(jù)其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2015年至2019年五年間，華晨剔除華晨寶馬利潤分成后虧損分別達(dá)5.4億、6億、8.6億、4.2億、10.64億元，總體虧損34.84億元。
今年以來，華晨汽車嘗試通過多種方式進(jìn)行自救。
今年5月份，華晨汽車集團(tuán)與遼寧省交通建設(shè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司及其附屬公司遼寧交通投資有限責(zé)任公司（下稱“遼寧交投”）簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，以0.01美元/股出售2億股華晨中國股權(quán)給遼寧交投，占華晨中國股本的3.96%。7月9日，華晨汽車集團(tuán)又與遼寧交投訂立一份戰(zhàn)略投資協(xié)議，向其出售公司4億股股份，約占該公司已發(fā)行股本總數(shù)的7.93%。
不過，自由品牌汽車銷量的極端疲軟最終還是拖垮了華晨汽車。根據(jù)華晨中國的財(cái)報(bào)，華晨雷諾上半年僅售出了11733輛輕型客車及MPV，同比下降42.0%，而華晨中華今年上半年的銷量更是只有3000余輛。
破產(chǎn)重整不影響上市公司
破產(chǎn)重整將以什么方式進(jìn)行頗受市場關(guān)注。
據(jù)新華社報(bào)道，根據(jù)法律規(guī)定，沈陽市中級人民法院將指定華晨集團(tuán)管理人，全權(quán)負(fù)責(zé)企業(yè)破產(chǎn)重整期間各項(xiàng)工作，包括受理并認(rèn)定債權(quán)人債權(quán)申報(bào)，編制重整計(jì)劃草案并提交債權(quán)人會議表決等。債權(quán)人將根據(jù)法院最終批準(zhǔn)的重整計(jì)劃獲得償付。
華晨集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次重整只涉及集團(tuán)本部自主品牌板塊，不涉及集團(tuán)旗下上市公司及與寶馬、雷諾等合資公司。此前曾有內(nèi)部人士向媒體透露，11月19日華晨雷諾召開董事會，決議雙方將完成6億人的增資，據(jù)悉這是最后一次注資。
至于曾作為重要利潤來源的華晨寶馬，華晨汽車在合資公司中話語權(quán)已經(jīng)大不如前。2018年華晨與寶馬簽署協(xié)議，寶馬于2022年前將從華晨汽車收購華晨寶馬25%的股權(quán)，屆時寶馬和華晨汽車分別持有華晨寶馬75%和25%的股份，寶馬將獲得華晨寶馬的實(shí)際控制權(quán)。
寶馬的一名代表11月17日對媒體稱，增資計(jì)劃不受華晨汽車重整傳聞的影響。華晨集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，作為寶馬在中國最重要的合作伙伴，集團(tuán)重整后有望實(shí)現(xiàn)重生，盡最大努力挽回債權(quán)人損失。同時華晨寶馬仍然是其未來穩(wěn)定的利潤來源，而且還將不斷推出新產(chǎn)品，擴(kuò)大規(guī)模。
破產(chǎn)重整對華晨汽車的日常經(jīng)營和發(fā)展計(jì)劃有什么影響則仍需觀望。華晨集團(tuán)副總裁齊凱曾公開表示，“華晨集團(tuán)合資公司華晨新日預(yù)計(jì)今年年底投產(chǎn)第一款新能源車?！比缃袢A晨汽車需要破產(chǎn)重整，這款車型的面世可能會變得遙遙無期。
