玻尿酸龍頭華熙生物近日開啟收購，計劃收購因股東破產(chǎn)重整而被出售的東營佛思特生物工程有限公司（以下簡稱“佛思特生物”）。但短短五個月的交易時間里，不僅標的估值暴跌近六成，其財務數(shù)據(jù)也突然“變臉”，出現(xiàn)大幅虧損。

上交所也于9月29日向華熙生物發(fā)出問詢函，要求公司這筆交易的一系列疑點進行及時。與此同時的是，盡管如此，華熙生物卻已按照協(xié)議的付款進度先行支付了相關交易價款，佛思特生物的股權也已登記在了華熙生物名下。

佛思特生物是一家主營透明質(zhì)酸原料的生產(chǎn)和銷售的公司，生產(chǎn)的透明質(zhì)酸原料以食品級為主，化妝品級為輔，目前透明質(zhì)酸年產(chǎn)能100噸。此前其股東東辰控股集團有限公司及其十一家公司由于經(jīng)營不善，被迫進行破產(chǎn)重整。

今年6月份，華熙生物披露，以2019年4月30日為評估基準日，采用清算價值類型評估值為2.89億元。公司隨后開始支付交易款項。但到了9月29日，披露交易進展時又透露，聘請資產(chǎn)評估事務所以2020年4月30日為評估基準日對佛思特生物資產(chǎn)進行評估，采用資產(chǎn)基礎法評估的標的資產(chǎn)價值為4.95億元。上交所也對此提出質(zhì)疑，為何短短一年時間里佛思特生物兩次評估價格的差異達到了2.06億元。

看上去佛思特生物估值大幅上升，華熙生物似乎是撿了便宜，然而事實可能并非如此。

在披露新的估值時，華熙生物透露，佛思特生物在兩次評估基準日期間持續(xù)虧損，2019年凈利潤為-3872.27萬元，2020年1-4月凈利潤為-1268.58萬元；而今年6月華熙生物披露的相關數(shù)據(jù)則是佛思特生物2019年度未經(jīng)審計的營業(yè)收入為6864萬元，凈利潤為-699萬元。

也就是說，雖然佛思特生物的虧損遠遠超過了一開始給出的數(shù)據(jù)，但公司估值卻大幅上漲，并且華熙生物也并沒有因為這突如其來的大幅虧損而尋求終止交易或者調(diào)整交易對價，而是在還沒拿到審計后的財務數(shù)據(jù)時，就急急忙忙的付完錢并過戶了股權。

華熙生物方面則稱，財務數(shù)據(jù)存在較大差異的主要原因系根據(jù)企業(yè)會計準則，結(jié)合佛思特公司實際經(jīng)濟業(yè)務、合同協(xié)議以及資產(chǎn)臺賬等情況，致同會計師補充計提固定資產(chǎn)折舊攤銷以及對前期部分費用跨期進行調(diào)整所致。但華熙生物并未披露詳細情況。

不僅如此，華熙生物此前稱，佛思特生物透明質(zhì)酸年產(chǎn)能100噸，對佛思特生物的收購將提升公司透明質(zhì)酸整體產(chǎn)能、豐富原料銷售區(qū)域，實現(xiàn)公司透明質(zhì)酸業(yè)務的產(chǎn)業(yè)協(xié)同，進一步提高公司在行業(yè)中的市場占有率和綜合競爭力。

但上交所則質(zhì)疑表示，根據(jù)相關評估報告，佛思特生物玻璃質(zhì)酸鈉18年剛投產(chǎn)，受破產(chǎn)重整等因素影響，谷氨酰氨生產(chǎn)線尚在調(diào)試中，無法提供完整的歷史經(jīng)營財務資料。

在建工程中，設備安裝工程相關項目單體設備一完工，由于一些原因，未達到整體聯(lián)合試運轉(zhuǎn)狀態(tài)，目前處于待完善階段。要求華熙生物補充披露佛思特生物各項資產(chǎn)減值準備的計提情況、資產(chǎn)減值測試是否充分關注到相關資產(chǎn)可能因陳舊過時、已經(jīng)閑置、或者經(jīng)濟績效低于預期而發(fā)生減值跡象，資產(chǎn)減持準備計提是否充分。

實際上，華熙生物雖然頭頂著“玻尿酸第一股”的光環(huán)，但其不僅營銷費用與研發(fā)費用長期倒掛。今年上半年扣非后凈利潤減少超過11%，其寄希望的業(yè)績增點——重磅引進的肉毒素品種也被曝出韓國生產(chǎn)方出現(xiàn)造假，在中國獲批上市前景黯淡。