2019年上市公司申請(qǐng)破產(chǎn)重整進(jìn)度一覽 (截至12月23日)整理：王喬琪

你試過硬盤或者U盤格式化嗎？一鍵清零，重新再用。在資本市場(chǎng)，堪比“格式化”操作的當(dāng)屬破產(chǎn)重整，2019年可謂A股市場(chǎng)破產(chǎn)重整大年。截至目前，已有48家上市公司（包括其控股股東或子公司）披露了破產(chǎn)重整申請(qǐng)，數(shù)量相比2018年增加一倍多。

多重因素疊加

破產(chǎn)重整申請(qǐng)數(shù)量猛增

12月22日，ST銀億和ST河化分別公告，控股股東母公司銀億集團(tuán)、控股股東寧波銀億控股已分別收到浙江省寧波市中級(jí)人民法院《民事裁定書》，法院受理了兩家公司的破產(chǎn)重整申請(qǐng)。今年6月，兩家公司的債權(quán)人已經(jīng)向法院提出申請(qǐng)。

時(shí)至年底，一批陷入困境的公司抓緊時(shí)間展開自救。12月19日，ST金貴披露有債權(quán)人向法院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整；12月17日，ST安通披露子公司被申請(qǐng)重整；12月20日至21日，重整中的ST鹽湖對(duì)旗下的三宗資產(chǎn)進(jìn)行了第四次資產(chǎn)拍賣……

通過破產(chǎn)重整尋求重生的公司在2019年驟然倍增。

據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，今年以來，A股市場(chǎng)上共有48家上市公司涉及破產(chǎn)重整，其中有15家的重整主體是上市公司，10家公司是針對(duì)旗下子公司，還有23家的重整對(duì)象是上市公司控股股東。2016年至2018年，涉及破產(chǎn)重整的上市公司（包括其控股股東或子公司）數(shù)量分別為11家、15家和23家。

“通過破產(chǎn)重整格式化，從頭再來?！庇薪邮苌献C報(bào)記者采訪的資深投行人士表示，破產(chǎn)重整的公司數(shù)量增多，與外部環(huán)境、政策支持有關(guān)，還與觀念的改變有關(guān)。在2019年全國(guó)兩會(huì)上，最高人民法院審判委員會(huì)副部級(jí)專職委員劉貴祥表示：“以前大家對(duì)破產(chǎn)很畏懼，認(rèn)為是個(gè)很不好的事，實(shí)際上，重整有時(shí)候是解決債務(wù)危機(jī)的一個(gè)很好的辦法，有助于企業(yè)快速走出困境?！?/p>

北京博星證券投資顧問有限公司副總裁楊光華對(duì)上證報(bào)記者表示，今年上市公司重整申請(qǐng)大量增加的原因主要有以下幾個(gè)方面：一是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)、金融去杠桿政策的實(shí)施，使金融環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，一些高負(fù)債運(yùn)營(yíng)、擴(kuò)張步伐激進(jìn)的上市公司原有經(jīng)營(yíng)模式難以為繼，導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)；二是資本市場(chǎng)政策和形勢(shì)的變化使部分上市公司大股東陷入股票高質(zhì)押、無力償債的困境，導(dǎo)致上市公司爆發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)；最重要的一點(diǎn)是，監(jiān)管部門支持符合條件的上市公司通過破產(chǎn)重整化解債務(wù)危機(jī)。

15家已獲批6家

上市公司重整有快有慢

在眾多申請(qǐng)破產(chǎn)重整的公司中，不乏曾經(jīng)赫赫有名的企業(yè)。比如，昔日寧夏“羊絨首富”旗下的*ST中絨。

12月18日，*ST中絨披露重整計(jì)劃執(zhí)行進(jìn)展，截至2019年12月15日，管理人銀行賬戶已經(jīng)收到聯(lián)合體支付的合計(jì)7億元競(jìng)買款項(xiàng)。加上聯(lián)合體前期已經(jīng)支付的5億元競(jìng)買保證金，管理人銀行賬戶現(xiàn)金余額為12億元。在分析人士看來，得到資金支持后，*ST中絨的重整已有了較好的保障。

據(jù)此前披露的重整計(jì)劃，*ST中絨擬實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股票（24.57億股），其中約9.81億股由管理人進(jìn)行公開處置，股票受讓方參與股票處置的條件為同時(shí)承諾另以不低于處置財(cái)產(chǎn)第五次流拍價(jià)10億元的價(jià)格購買處置財(cái)產(chǎn)，其余約14.76億股用于抵償債務(wù)和支付重整費(fèi)用。

據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，今年以來，在上市公司層面申請(qǐng)破產(chǎn)重整的A股公司共有15家，其中6家公司的重整方案已經(jīng)獲得法院裁定批準(zhǔn)，重整計(jì)劃執(zhí)行完成后公司有望獲得新生。

最令投資者驚喜的是*ST沈機(jī)，公司通過重整迎來央企的入主。據(jù)公司12月17日披露，中國(guó)通用技術(shù)（集團(tuán)）控股有限責(zé)任公司以12億元受讓了5.05億股公司的轉(zhuǎn)增股份，成為公司新的控股股東。中國(guó)通用技術(shù)（集團(tuán)）隸屬于國(guó)務(wù)院國(guó)資委，未來將支持公司集中剝離與未來業(yè)務(wù)規(guī)劃方向存在偏離的資產(chǎn)，做實(shí)做強(qiáng)智能控制機(jī)床、做強(qiáng)做優(yōu)鑄造業(yè)務(wù)。

曾經(jīng)的資本大佬夏建統(tǒng)，憑借打造?？迪?，在A股市場(chǎng)一度叱咤風(fēng)云。如今，曾是?？迪灯煜碌?ST蓮花已經(jīng)淪落到破產(chǎn)重整了。

不過，不幸中的萬幸是，*ST蓮花的重整計(jì)劃于12月16日獲得法院批準(zhǔn)。據(jù)方案，公司將以公積金轉(zhuǎn)增股本（約3.18億股）出讓給重整投資人蓮泰投資和國(guó)控集團(tuán)，后者還承諾在重整期間提供資金支持，并在重整完成后適時(shí)注入回報(bào)率較高的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

還有一家曾經(jīng)在A股市場(chǎng)熠熠生輝的公司——*ST龐大，如今也走在重整途中。

*ST龐大的重整中，除了利用資本公積金轉(zhuǎn)增股份引進(jìn)財(cái)務(wù)投資人并清償債務(wù)外，公司控股股東及實(shí)控人還將無償讓渡所持有的21億股，由重整投資人及其關(guān)聯(lián)方有條件受讓，條件包括確保龐大集團(tuán)恢復(fù)持續(xù)盈利能力，2020年至2022年合計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)到35億元。

同屬工程機(jī)械行業(yè)，三一重工的股價(jià)正在沖刺歷史新高，市值高達(dá)1300億元，而廈工股份卻不僅“披星戴帽”，還需要破產(chǎn)重整來獲得重生。

有望逆境反轉(zhuǎn)的*ST廈工23日復(fù)牌后一字漲停。公司通過重整引入廈門海翼集團(tuán)有限公司作為投資人。據(jù)重整計(jì)劃，擬由轉(zhuǎn)增股份用于償付債務(wù)和補(bǔ)充生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金，同時(shí)公司擬剝離低效資產(chǎn)，與中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)西安飛行自動(dòng)控制研究所共同開展智能機(jī)械合作等。公司新任控股股東廈門海翼集團(tuán)承諾，自2020年開始的未來3年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于4億元。

*ST柳化的重整已經(jīng)執(zhí)行完畢。據(jù)查詢，公司2018年通過實(shí)施重整計(jì)劃實(shí)現(xiàn)債務(wù)重組收益12.22億元，2019年對(duì)低效資產(chǎn)進(jìn)行了公開拍賣變現(xiàn)處置，目前經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)僅保留鹿寨分公司資產(chǎn)，正在努力尋找有意向的戰(zhàn)略投資人對(duì)公司資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)。

能“格式化”重整，就有望重獲新生。但A股公司也不是想格式化就能輕易格式化的。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，一些上市公司的重整進(jìn)展緩慢。如天海防務(wù)，今年3月公司發(fā)布公告稱，債權(quán)人中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司第七〇四研究所向法院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整。公司表示，債權(quán)人申請(qǐng)公司進(jìn)行重整為解決公司債務(wù)問題提供了一個(gè)良好的契機(jī)。然而，此后一直沒有披露進(jìn)展消息。另如盛運(yùn)環(huán)保，今年1月，公司發(fā)布債權(quán)人申請(qǐng)對(duì)公司重整的提示性公告，最新進(jìn)展為，是否進(jìn)入司法重整仍具有不確定性。

還有一些公司在重整過程中遭遇反復(fù)。如神城A退（原名神州長(zhǎng)城），今年7月，一家債權(quán)人碧輝路橋向法院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整；12月初，碧輝路橋提出撤回破產(chǎn)重整申請(qǐng)，并獲得法院的準(zhǔn)許。其間，神城A退已被深交所決定終止上市。再如*ST保千，2018年6月，有債權(quán)人申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整。今年12月17日，公司收到法院的裁定文件，該名債權(quán)人已經(jīng)撤回了對(duì)公司的破產(chǎn)重整申請(qǐng)。今年5月，*ST保千已被暫停上市。

控股股東重整引援

子公司重整止損

除了上市公司的重整外，還有一批公司的重整發(fā)生在上市公司的控股股東層面。

如ST銀億，主要是受控股股東銀億集團(tuán)的拖累。2016年至2017年，銀億集團(tuán)完成了對(duì)美國(guó)艾爾希、日本艾禮富和比利時(shí)邦奇等3家汽車零部件公司的收購，大舉進(jìn)軍汽車零部件產(chǎn)業(yè)，快速擴(kuò)張后又遇到行業(yè)下滑，陷入流動(dòng)性危機(jī)。并因此波及到旗下3家上市公司：ST銀億、ST河化和康強(qiáng)電子。

今年10月，ST銀億也被債權(quán)人申請(qǐng)重整，理由是公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)并且明顯缺乏清償能力，目前尚沒有新的進(jìn)展。至今年三季度結(jié)束，ST銀億凈資產(chǎn)尚有131億元，今年前三個(gè)季度的營(yíng)業(yè)收入有52億元，仍能進(jìn)行正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

有律師接受記者采訪時(shí)表示，近年來，由于明顯缺乏清償能力而被裁定重整的公司數(shù)量明顯增加，有些公司雖然還有凈資產(chǎn)，但現(xiàn)金流已枯竭，及早救援可以減輕損失。“有些企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量本身不錯(cuò)，但是由于各種因素，資金鏈斷裂，出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，這個(gè)時(shí)候，如果金融機(jī)構(gòu)和司法部門直接采取強(qiáng)硬手段，企業(yè)就回天乏術(shù)。但通過重整的方式，則有可能被挽救，可以起死回生。”

在廣發(fā)證券某資深投行人士看來，上市公司控股股東層面的重整，和近兩年針對(duì)企業(yè)的紓困一樣，都是為了防范風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步向上市公司蔓延。“有些上市公司本來不錯(cuò)的，但是大股東出了事。如果能在大股東層面解決問題，上市公司就能保住，確保經(jīng)濟(jì)效益也能產(chǎn)生社會(huì)效益?！?/p>

據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，目前有20余家上市公司的控股股東涉及重整，除了ST銀億等3家公司外，還有司爾特、*ST信通、ST中南、會(huì)稽山、精功科技、興業(yè)礦業(yè)、*ST高升、ST新光等。*ST東南的控股股東浙江大東南集團(tuán)的重整已于今年6月完成，地方國(guó)企諸暨市水務(wù)集團(tuán)成為上市公司的新任控股股東。

還有一些上市公司的主要問題出在子公司身上，對(duì)子公司進(jìn)行破產(chǎn)重整成為優(yōu)先選擇。典型如*ST利源，今年9月，有債權(quán)人對(duì)上市公司提出破產(chǎn)重整申請(qǐng)，今年11月，又有債權(quán)人對(duì)公司子公司沈陽利源軌道交通裝備有限公司提出破產(chǎn)重整申請(qǐng)，并很快獲得法院受理，目前已進(jìn)入重整程序。據(jù)了解，正是由于對(duì)沈陽利源軌道交通裝備的投資失利，造成了*ST利源目前的困境。

部分央企也通過對(duì)旗下子公司的重整來止損。如中色股份12月10日披露，公司作為債權(quán)人申請(qǐng)對(duì)控股子公司沈冶機(jī)械進(jìn)行破產(chǎn)重整。截至今年9月底，沈冶機(jī)械未經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總額23.15億元，負(fù)債總額32.65億元，所有者權(quán)益-9.50億元，資產(chǎn)負(fù)債率141.05%。公告稱，沈冶機(jī)械于2016年5月被列入國(guó)務(wù)院國(guó)資委待處置待治理“特困企業(yè)”名單，虧損逐年擴(kuò)大，三年脫困目標(biāo)無法實(shí)現(xiàn)，沈冶機(jī)械“處僵治困”方式由強(qiáng)化管理提升調(diào)整為清理退出。

“申請(qǐng)破產(chǎn)重整與破產(chǎn)清算是眾多求償措施失效后的最后手段。相較于破產(chǎn)清算，對(duì)于發(fā)行人以及投資者來說，破產(chǎn)重整是對(duì)雙方更為有利的選擇。”前述廣發(fā)證券投行人士表示，作為一種救濟(jì)制度，破產(chǎn)重整的觀念在資本市場(chǎng)已漸入人心，并在實(shí)踐中發(fā)展出了多種模式，有助于公司擺脫財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)困境，實(shí)現(xiàn)重生。

今年來申請(qǐng)破產(chǎn)重整的案例驟增，各方需要注意什么問題？

對(duì)此，楊光華表示，首先，對(duì)存在嚴(yán)重債務(wù)問題的上市公司來說，需及早著手籌劃，不要等到銀行賬戶被大量查封、經(jīng)營(yíng)面臨中止時(shí)再考慮重整，越早籌劃越主動(dòng)，上市公司付出的代價(jià)越小。

其次，上市公司重整申請(qǐng)被受理的前提之一是不得存在大股東違規(guī)占用上市公司資金問題及違規(guī)擔(dān)保問題，如果上市公司存在這兩個(gè)硬傷，需提出可行的解決方案。

再次，相關(guān)方面應(yīng)完善受理上市公司重整申請(qǐng)的前置程序。上市公司重整申請(qǐng)的受理門檻很高，需獲得上市公司所在地政府和省級(jí)政府出文，以及證監(jiān)會(huì)的無異議函。對(duì)國(guó)有企業(yè)來說，由于有政府資源支持，獲得企業(yè)所在地政府和省級(jí)政府出文相對(duì)容易。但對(duì)民營(yíng)上市公司來說，獲得企業(yè)所在地政府和省級(jí)政府出文的難度較大。為有效發(fā)揮重整制度的作用，及時(shí)挽救有價(jià)值的上市公司，有必要對(duì)受理上市公司重整的前置程序進(jìn)行完善。

王喬琪 記者 覃秘?