消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)已連續(xù)11個(gè)月低于衰退臨界點(diǎn)，美國家庭對當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況的悲觀程度達(dá)到四年來高點(diǎn)。
中經(jīng)聯(lián)播綜合（ 嚴(yán)曉娟 孔義明）
美國12月消費(fèi)者信心指數(shù)降至89.1，連續(xù)第五個(gè)月走低，創(chuàng)下今年4月以來最低水平。這一數(shù)據(jù)低于11月修正后的92.9，標(biāo)志著2008年以來最長的連續(xù)下降周期。
世界大型企業(yè)研究會(huì)12月23日發(fā)布的報(bào)告顯示，消費(fèi)者對商業(yè)環(huán)境的看法趨于負(fù)面，對就業(yè)和收入的擔(dān)憂加劇。該指數(shù)五個(gè)成分指數(shù)中有四個(gè)出現(xiàn)下降，另一個(gè)表現(xiàn)明顯疲弱。
01 數(shù)據(jù)透視：現(xiàn)狀指數(shù)大幅下滑，預(yù)期指數(shù)持續(xù)低迷
12月份消費(fèi)者信心調(diào)查呈現(xiàn)兩極分化態(tài)勢。反映當(dāng)前狀況的現(xiàn)狀指數(shù)大幅下降9.5點(diǎn)，至116.8，為2021年2月以來最低水平。
更為關(guān)鍵的是，反映短期收入前景、商業(yè)和就業(yè)市場環(huán)境的消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)維持在70.7的低位，連續(xù)11個(gè)月低于80的臨界線。這一水平遠(yuǎn)低于預(yù)示經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退的警戒線。
消費(fèi)者對家庭當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況的評估近四年來首次跌入負(fù)面區(qū)間，即認(rèn)為狀況“糟糕”的比例超過“良好”比例。這一指標(biāo)的下滑反映美國家庭正感受到通脹和就業(yè)市場的雙重壓力。
然而，消費(fèi)者對家庭未來財(cái)務(wù)狀況的預(yù)期卻達(dá)到今年1月以來最積極水平，顯示民眾仍對中長期經(jīng)濟(jì)前景抱有一定期待。
02 就業(yè)市場降溫：全職崗位減少，兼職工作激增
就業(yè)市場顯現(xiàn)明顯降溫跡象。美國11月失業(yè)率升至4.6%，創(chuàng)2021年9月以來新高。消費(fèi)者認(rèn)為就業(yè)崗位“充足”的比例從28.2%降至26.7%，而認(rèn)為“難以找到工作”的比例則從20.1%升至20.8%。
就業(yè)質(zhì)量下滑成為突出問題。11月美國全職就業(yè)人數(shù)較9月累計(jì)減少98.3萬，而兼職就業(yè)人數(shù)激增102.5萬，創(chuàng)下歷史新高。這一轉(zhuǎn)變表明部分勞動(dòng)者面臨全職崗位減少的壓力，被迫轉(zhuǎn)向兼職工作。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在12月議息會(huì)議上給就業(yè)數(shù)據(jù)“官方打折”，認(rèn)為實(shí)際就業(yè)增長可能被高估約6萬人。這意味著11月新增非農(nóng)就業(yè)幾乎為零增長，就業(yè)市場動(dòng)能明顯減弱。
行業(yè)表現(xiàn)呈現(xiàn)顯著分化。醫(yī)療保健行業(yè)成為最大就業(yè)貢獻(xiàn)者，11月新增4.6萬個(gè)崗位；而運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)表現(xiàn)疲軟，裁員1.8萬，反映消費(fèi)物流需求降溫。
03 通脹壓力持續(xù)：關(guān)稅政策推高物價(jià)，家庭購買力受侵蝕
通脹壓力仍是消費(fèi)者最擔(dān)憂的問題。世界大型企業(yè)研究會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家達(dá)娜·彼得森指出，消費(fèi)者在調(diào)查中提交的評論信息顯示，物價(jià)與通脹、關(guān)稅與貿(mào)易以及政治依舊是影響美國經(jīng)濟(jì)的主要因素。
關(guān)稅政策對通脹的推升作用持續(xù)顯現(xiàn)。美國耶魯大學(xué)預(yù)算實(shí)驗(yàn)室的評估顯示，截至今年7月，美國消費(fèi)者面臨的總有效關(guān)稅稅率達(dá)20.6%，為1910年以來最高水平。關(guān)稅短期內(nèi)導(dǎo)致物價(jià)上漲2.1%，今年平均每個(gè)美國家庭將因此損失2800美元。
日常消費(fèi)品價(jià)格普遍上漲。沃爾瑪、百思買、好市多等大型零售商紛紛提價(jià)，部分商品價(jià)格最高上調(diào)51%。全球日用消費(fèi)品巨頭寶潔已宣布，計(jì)劃對其美國市場約四分之一的產(chǎn)品提價(jià)約5%。
盡管11月平均時(shí)薪環(huán)比上漲0.1%至36.86美元，但薪資增速放緩意味著家庭購買力的改善空間正在收窄。通脹對工資增長的侵蝕效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，進(jìn)一步壓制消費(fèi)者信心。
04 經(jīng)濟(jì)前景：陷入“軟衰退”可能性增大
中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心美歐研究部副部長張茉楠認(rèn)為，未來美國經(jīng)濟(jì)有可能陷入“軟衰退”狀態(tài)，即經(jīng)濟(jì)低增長，但就業(yè)放緩而通脹壓力繼續(xù)上升的情況。這種狀態(tài)將對美國整體經(jīng)濟(jì)的增速、居民消費(fèi)和未來的投資動(dòng)能產(chǎn)生較大掣肘。
消費(fèi)者信心的持續(xù)下滑與宏觀經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)形成反差。美國第三季度實(shí)際GDP年化季率初值錄得4.3%，較第二季度的3.8%進(jìn)一步提升。然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)第四季度增長將放緩，原因包括政府停擺以及消費(fèi)者支出可能回落。
美聯(lián)儲(chǔ)政策面臨兩難困境。盡管就業(yè)市場降溫為降息提供空間，但通脹壓力持續(xù)存在制約貨幣政策轉(zhuǎn)向。市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2026年全年將實(shí)現(xiàn)兩次降息，部分機(jī)構(gòu)更上調(diào)至三次降息預(yù)期。
消費(fèi)者支出計(jì)劃全面收縮。調(diào)查顯示，本月對多數(shù)大型家電、住房和汽車的購買計(jì)劃均出現(xiàn)下降，計(jì)劃外出度假的消費(fèi)者比例也有所下降。這預(yù)示著未來消費(fèi)支出可能進(jìn)一步放緩。
05 政策展望：多重因素影響未來經(jīng)濟(jì)路徑
未來美國經(jīng)濟(jì)走勢取決于多重因素。世界大型企業(yè)研究會(huì)的報(bào)告提到，消費(fèi)者提到移民、戰(zhàn)爭以及利率、稅收與收入等個(gè)人財(cái)務(wù)相關(guān)話題的次數(shù)增多，顯示影響經(jīng)濟(jì)的因素正變得更加復(fù)雜。
美國政府政策的不確定性持續(xù)存在。特朗普政府實(shí)施的關(guān)稅政策效果逐步顯現(xiàn)，對企業(yè)成本和消費(fèi)者價(jià)格產(chǎn)生持續(xù)影響。企業(yè)普遍持觀望態(tài)度，導(dǎo)致勞動(dòng)力市場陷入“低招聘、低裁員”的僵持狀態(tài)。
美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑仍不明朗。巴克萊首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·吉安諾尼預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能僅在2026年12月進(jìn)行一次25個(gè)基點(diǎn)的降息。這一預(yù)期相對市場主流觀點(diǎn)更為謹(jǐn)慎，反映對通脹韌性的擔(dān)憂。
消費(fèi)者信心調(diào)查還顯示，盡管整體情緒偏悲觀，但認(rèn)為未來一年經(jīng)濟(jì)不會(huì)陷入衰退的受訪者比例反而有所增加，表明民眾對經(jīng)濟(jì)的基本韌性仍抱有一定信心。
數(shù)據(jù)顯示，美國消費(fèi)者對未來六個(gè)月的經(jīng)濟(jì)展望相對穩(wěn)定，但當(dāng)前狀況評估顯著惡化?，F(xiàn)狀指數(shù)與預(yù)期指數(shù)之間的差距擴(kuò)大至46.1點(diǎn)，為2021年初以來最大差值。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此前指出，加征關(guān)稅的舉措正給美國通脹帶來上行推力，若不是出于對關(guān)稅的擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)今年有較大可能已啟動(dòng)降息進(jìn)程。政策不確定性已成為影響經(jīng)濟(jì)前景的關(guān)鍵變量。
