“后悔死了，沒能早點(diǎn)囤點(diǎn)貨，總想著價格還能跌下來?！变撡Q(mào)商李先生懊惱道，鮮有囤貨的他在今年“大好行情”中一再踏空，等待中的鋼價大跌到現(xiàn)在也沒有到來。目前鋼廠利潤處在近幾年少見的高位，在采購原料時，為維持較高的生產(chǎn)效率，幾乎都毫不猶豫地買入高品質(zhì)鐵礦石。

曾經(jīng)白菜價的鋼材又成了金疙瘩。記者發(fā)現(xiàn)，日前公布的煤焦鋼上市公司半年業(yè)績預(yù)告中，產(chǎn)業(yè)鏈公司大面積對業(yè)績預(yù)增。對這些公司來說，大規(guī)模生產(chǎn)即意味著大風(fēng)險(xiǎn)，期貨工具愈來愈成為其經(jīng)營過程中的“親密伙伴”。近期，中國證券報(bào)記者參加大連商品交易所組織的黑色產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研活動，對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)進(jìn)行了走訪。在調(diào)研中了解到，越來越多的企業(yè)積極利用期貨對沖價格風(fēng)險(xiǎn)，鎖定原材料成本和生產(chǎn)利潤，為企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營保駕護(hù)航。

大商所

煤、焦、礦期貨運(yùn)行日趨成熟

自2011年起，焦煤、焦炭和鐵礦石三大黑色系期貨品種先后登陸大連商品交易所，為煤焦礦企業(yè)構(gòu)建起較為完整的風(fēng)險(xiǎn)管理鏈條。

煤、焦、礦期貨成現(xiàn)貨重要參考

多位接受中國證券報(bào)記者采訪的企業(yè)人士表示，目前看，煤、焦、礦期貨運(yùn)行已與現(xiàn)貨實(shí)現(xiàn)了高度融合，期貨對現(xiàn)貨的指導(dǎo)意義和價值發(fā)現(xiàn)功能凸顯。目前市場已接受了這三個品種作為現(xiàn)貨定價的重要參考依據(jù)，并演變出相應(yīng)的期現(xiàn)結(jié)合方式，如基差點(diǎn)價、利潤套保等。

“期貨已深入到鋼鐵行業(yè)，主要原燃料、合金和產(chǎn)品均有期貨品種，目前很多現(xiàn)貨市場價格已在參考期貨進(jìn)行價格調(diào)整，隨著套期保值業(yè)務(wù)的成熟，期現(xiàn)結(jié)合將更加緊密?！北狈揭患忆撈笙嚓P(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，一方面，期貨在影響著現(xiàn)貨，現(xiàn)貨企業(yè)在交易過程中，已習(xí)慣用期貨價格的變化來判斷現(xiàn)貨變化趨勢，從而影響現(xiàn)貨交易的決策行為;另一方面，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，已越來越多地運(yùn)用期貨工具來管理風(fēng)險(xiǎn)，開發(fā)新的業(yè)務(wù)模式，如在采購過程中定價方式的多樣化。

三大期貨品種日趨成熟

從上半年市場運(yùn)行來看，大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹稱，在市場規(guī)模方面，大商所黑色系期貨品種交投活躍，成交規(guī)模保持較高水平。2017年上半年，大商所黑色系期貨品種成交量14279萬手(單邊，下同)，日均持倉量115.79萬手，分別占大商所總成交量、日均持倉量的27%和17%。其中，鐵礦石期貨成交量、日均持倉量分別為13186萬手、96.26萬手，是上半年大商所成交量最大的期貨品種。

另據(jù)了解，在投資者結(jié)構(gòu)方面，大商所黑色系期貨品種投資者結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步完善。上半年，參與焦煤、焦炭和鐵礦石期貨交易的法人客戶數(shù)分別為4974戶、5885戶和7391戶，法人客戶成交量占比分別為22%、21%和20%，法人客戶日均持倉量占比分別為39%、36%和37%，與國際成熟市場相當(dāng)。

市場人士表示，黑色系價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能得到了企業(yè)的廣泛認(rèn)可。一方面，相關(guān)期貨品種的期現(xiàn)貨價格良性互動。上半年，鐵礦石期貨的期現(xiàn)價格相關(guān)性為0.96，鐵礦石期貨價格與普氏價格指數(shù)相關(guān)性為0.98，期貨價格成為國內(nèi)外現(xiàn)貨貿(mào)易和指數(shù)編制的重要參考。另一方面，上半年焦煤、焦炭和鐵礦石期貨日均換手率分別為90%、88%和115%，市場流動性保持在合理水平，便于產(chǎn)業(yè)客戶利用期貨轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理成本。

“鋼廠、礦山和貿(mào)易商等全鏈條客戶積極參與期貨市場，大商所黑色系期貨已成為國內(nèi)期貨市場產(chǎn)業(yè)客戶參與程度較高的領(lǐng)域之一。”上述市場人士說。