“人口紅利”、“劉易斯拐點”，這些詞近年來被頻繁提及，是因為它們涉及不同經(jīng)濟階段的一個重大跨越。在工業(yè)革命之后，全球經(jīng)濟發(fā)展大致呈現(xiàn)出三個階段，野村證券首席經(jīng)濟學家辜朝明用一張圖作了很好的詮釋。
在第一階段，最初的經(jīng)濟發(fā)展和技術(shù)進步極為緩慢，農(nóng)業(yè)產(chǎn)出無法大規(guī)模增長，全球人口總數(shù)也保持平穩(wěn)。在這種情況改變之后，城市化進程開啟，農(nóng)民開始走入城市的工廠。
隨著進城的勞動力數(shù)量增長，數(shù)量有限的有用工需求的投資者和企業(yè)家大為受益。上圖中直線DK就代表著雇主可以在不提高實際薪資的基礎(chǔ)上，可以增加雇員數(shù)量的空間。這時，企業(yè)擴張的成本極低，而投資回報則極高。
在工業(yè)發(fā)展的同時，資本回報的空間也從三角形BDG擴大到更大的三角形ADH，工人的總收入則從四邊形DEFG擴大到DEIH。此時工人薪資并未提高，僅是工人數(shù)量的進一步增加。
不過在經(jīng)濟發(fā)展到某個階段之后，企業(yè)家享受的這種紅利開始消失，如果他們想雇傭更多工人擴大產(chǎn)能，就只能提高薪資，這就是上圖中的K點，也即劉易斯拐點。
從劉易斯拐點開始，勞動力供應曲線出現(xiàn)上行，企業(yè)在對員工數(shù)量需求增加的同時，不僅需要增加雇傭人數(shù)，還要提高員工福利。工人總收入則從四邊形DEJK擴大到CEML，因而消費能力也大幅提升，反過來又促進企業(yè)擴大產(chǎn)能并雇傭更多員工。
這時投資者可能會讓渡一部分經(jīng)濟利益，以追求更高的絕對利潤為主。消費者購買力的快速增長以及投資者對利潤的追求，不僅推動了投資的爆發(fā)也帶動了財富向無產(chǎn)階級的再分配。與此同時，經(jīng)濟對通脹和利率水平也都更加敏感。
隨著薪資的持續(xù)增長，一國的經(jīng)濟競爭力和外國經(jīng)濟體相比缺口也越來越大，過高的國內(nèi)薪資水平迫使企業(yè)在海外尋找廉價勞動力。
當海外投資能夠帶來更高收益時，企業(yè)在國內(nèi)的資本支出可能就會減少，隨之而來的就是國內(nèi)就業(yè)的下滑，這就會對薪資增長帶來壓力，消費者在支出上也變得更加謹慎，那些原本指望著薪資能夠持續(xù)增長從而不斷擴大產(chǎn)能的企業(yè)也要三思了。
