小老板們的財富春天到了!
對一些小企業(yè)老板們而言，IPO上市絕對是一件高大上的事情，高企的IPO門檻讓不少中小企業(yè)望塵莫及。
不過，這一切正在發(fā)生變化。
3月18日發(fā)審會審核通過的創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)——北京萬集科技股份有限公司不僅2014年凈利潤下降75.8%，2015年上半年營業(yè)收入不足2000萬元、凈利潤也僅610.57萬元，而營業(yè)利潤、現(xiàn)金流量凈額更是雙雙為負(fù)。
在一位投行人士看來，從萬集科技財務(wù)數(shù)據(jù)看，審核環(huán)節(jié)對于營業(yè)收入下降、利潤下滑、現(xiàn)金流緊張等財務(wù)數(shù)據(jù)的關(guān)注度正趨于弱化，這也意味著三個重要變化正在出現(xiàn)。
萬集科技首發(fā)過會釋放驚天信號
“利潤不多不用擔(dān)心，利潤下滑不用擔(dān)心，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量大幅下降不用擔(dān)心，應(yīng)收賬款金額巨大或增幅太大也不用擔(dān)心，只要夠A股發(fā)行上市條件，就可以放心大膽奔赴A股市場!”這是周末一位投行人士在朋友圈發(fā)的一段承攬業(yè)務(wù)的帖子。
所發(fā)這個承攬業(yè)務(wù)帖子的背景，其實就是3月18日剛剛順利通過創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會的萬集科技。
萬集科技創(chuàng)業(yè)板順利過會之所以引發(fā)市場廣泛關(guān)注，主要與該公司在候?qū)徠陂g發(fā)生的財務(wù)數(shù)據(jù)變化尤為相關(guān)。
首先，萬集科技2014年營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤三項數(shù)據(jù)，2014年較2013年均出現(xiàn)了大幅下滑，下滑幅度分別達(dá)到了84.61%、75.54%和75.80%。
其次，萬集科技披露的招股說明書摘要顯示，該公司現(xiàn)金流量表主要數(shù)據(jù)并不漂亮，尤其是2015年1-6月的數(shù)據(jù)尤為“刺眼”。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額四個數(shù)據(jù)中，三個數(shù)據(jù)均為負(fù)數(shù)，僅籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正值。
而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額負(fù)值均高達(dá)12536.83萬元、211.51萬元和8815.94萬元。
“這個項目展示出來的情況的確值得關(guān)注，也給市場釋放出了一個驚天信號，這說明監(jiān)管部門對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的關(guān)注度趨于弱化，強化的是信息的真實充分披露?！币晃煌缎腥耸糠治稣f，從萬集科技財務(wù)數(shù)據(jù)看，營業(yè)收入下降、利潤下滑、現(xiàn)金流緊張等因素在審核環(huán)節(jié)可能并不那么重要。
而查閱近期發(fā)審會通過的IPO項目，其實萬集科技案例并不是孤例：
浙江優(yōu)創(chuàng)材料科技股份有限公司IPO(首發(fā))2015年7月獲通過。招股書顯示，優(yōu)創(chuàng)材料2014年實現(xiàn)營業(yè)收入7562.01萬元，較2013年下降31.54%;公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1394.90萬元，較2013年減少48.49%。
湖北振華化學(xué)股份有限公司今年2月獲通過。招股書顯示，該公司2015年1-6月公司凈利潤1634.74萬元，比2014年同期下降64%。
小老板們的財富春天到啦
根據(jù)2014年發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法，現(xiàn)行的創(chuàng)業(yè)板上市門檻為兩個標(biāo)準(zhǔn)：
第一個標(biāo)準(zhǔn)是：最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元;
第二個標(biāo)準(zhǔn)是：最近一年盈利，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元。
但來自投行人士的消息，在實際的執(zhí)業(yè)過程中，中介機構(gòu)為了項目的順利過會，防止企業(yè)經(jīng)營的波動，對上述指標(biāo)一般都有一定的提升。比如說，在篩選項目，內(nèi)部決定要不要立項時，第一個標(biāo)準(zhǔn)所需的凈利潤都會提升到1500萬元或2000萬元;
標(biāo)準(zhǔn)二對中介機構(gòu)考驗更大，因為現(xiàn)在IPO排隊都要兩三年，所謂的“最近一年”根本不符合實際，所以在實操中，投行一般都會要求項目最近三年都持續(xù)盈利。
“目前最主要的不確定性因素是排隊候?qū)彆r間，按照目前發(fā)行速度，現(xiàn)在提交IPO材料，估計至少24個月后才可能上會?！币晃槐Ｋ]代表人表示，據(jù)此上述創(chuàng)業(yè)板兩個指標(biāo)都會對應(yīng)變成了：
一是最近四年連續(xù)盈利，最近四年凈利潤累計不少于1000萬元;
二是最近三年盈利，最近三年營業(yè)收入不少于5000萬元。
這位投行人士稱，這也是為什么很多創(chuàng)業(yè)板候?qū)徠髽I(yè)等不及而撤材料到新三板掛牌的主要原因，尤其是一些行業(yè)周期性強的企業(yè)，和一些受政策影響到的行業(yè)企業(yè)。
不過，根據(jù)這次萬集科技釋放出來的信息，多位投行人士都表示出極大的興趣，這意味著三個變化正在出現(xiàn)：
一是我們不用過分擔(dān)心排隊企業(yè)利潤下滑、營收下降這些問題;
二是今后只要充分披露，財務(wù)指標(biāo)滿足基本的IPO門檻條件，其他指標(biāo)下降、或負(fù)值都不是問題了;
三是上市審核心正向“強調(diào)信息披露，弱化財務(wù)指標(biāo);強化中介機構(gòu)盡責(zé)，弱化主體資格實質(zhì)門檻”轉(zhuǎn)化。
眼下開心的除了辛苦奔波的投行人士，還有一大批中小企業(yè)老板，以前望塵莫及的IPO上市之夢，現(xiàn)在也可以開始想象了，這些小老板們的財富春天到了嗎?
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