寶能系正面臨著萬寶之爭以來最艱難的處境。昨日，萬科A(000002)在盤中再度創(chuàng)出復牌以來的新低，而“跌跌不休”的股價也讓寶能系的資管計劃大幅承壓，甚至部分已經(jīng)開始面臨著爆倉的風險。而就在此時，萬科又再次打響了反擊戰(zhàn)，向監(jiān)管層舉報寶能系資管計劃違法違規(guī)。種種跡象表明，對多重利空纏身的寶能系而言，在萬寶之爭中的處境已經(jīng)變得十分艱難。

遭萬科舉報

昨日，萬科的一份舉報信在市場廣為流傳。萬科在舉報信中向證監(jiān)會、證券投資基金業(yè)協(xié)會、深交所和中國證券監(jiān)督管理委員會深圳監(jiān)管局舉報寶能資管計劃存在違法違規(guī)行為，而這也被認為是萬科反擊的又一記重拳。

據(jù)了解，自2015年下半年以來，深圳市鉅盛華股份有限公司(以下簡稱“鉅盛華”)、前海人壽保險股份有限公司(以下簡稱“前海人壽”)、鉅盛華作為劣后委托人的九個資產(chǎn)管理計劃(以下簡稱“九個資管計劃”)于二級市場持續(xù)增持萬科A股，目前合計持股占萬科總股本的25.4%，占萬科A股的28.83%。而在舉報信中，萬科認為九個資管計劃違反上市公司信息披露規(guī)定。具體包括，九個資管計劃未按照一致行動人格式要求完整披露信息。萬科認為，九個資管計劃并未如同前海人壽一樣，并列為鉅盛華的一致行動人，也沒有如同前海人壽一樣，按照信息披露義務人的格式要求完整披露有關信息，而是被鉅盛華作為買入萬科A股的融資工具和賬戶通道，披露為“信息披露義務人管理的資產(chǎn)管理計劃”，詳式權益變動報告書違反信息披露規(guī)定。與此同時，萬科還認為九個資管計劃合同及補充協(xié)議未作為備查文件存放上市公司以及九個資管計劃披露的合同條款存在重大遺漏。

同時，萬科認為九個資管計劃違反資產(chǎn)管理業(yè)務相關法律法規(guī)。萬科認為，根據(jù)鉅盛華披露的《詳式權益變動報告書》，九個資管計劃中一個為證券公司作為資產(chǎn)管理人的證券公司集合資產(chǎn)管理計劃(東興信鑫7號)，其余八個為基金管理公司及其子公司作為資產(chǎn)管理人的“一對多”基金管理公司資產(chǎn)管理計劃。而從目前鉅盛華披露的信息看，九個資管計劃存在違法違規(guī)問題，應當予以清理，不具備上市公司收購主體資格。

其次，萬科還認為九個資管計劃將表決權讓渡予鉅盛華缺乏合法依據(jù)。而萬科給出的理由則具體包括：九個資管計劃不符合上市公司收購人的條件、九個資管計劃的相關各方均無充分依據(jù)行使表決權和九個資管計劃不具備讓渡投票權的合法性前提。

此外，萬科還舉報鉅盛華及其控制的九個資管計劃涉嫌損害中小股東權益。萬科的質(zhì)疑具體包括鉅盛華涉嫌利用信息優(yōu)勢、資金優(yōu)勢，借助其掌握的多個賬戶影響股價;鉅盛華涉嫌利用九個資管計劃拉高股價，為前海人壽輸送利益;鉅盛華和九個資管計劃未提示舉牌導致的股票鎖定風險，可能導致優(yōu)先級委托人受損。

資管計劃承壓

在業(yè)內(nèi)人士看來，由于萬科A復牌后股價連續(xù)下挫，寶能系的資管計劃本來就嚴重承壓，而現(xiàn)如今又遭到萬科的舉報，對于寶能系而言，無疑是雪上加霜。

據(jù)了解，萬科A復牌后的“跌跌不休”讓寶能系的資管計劃步步承壓，部分資管計劃甚至已經(jīng)開始面臨強制平倉的風險。在昨日，萬科A盤中再度創(chuàng)出復牌以來新低17.04元/股。最終萬科A收于17.11元/股，下跌1.84%。交易行情顯示，自7月4日萬科A復牌以來，截至昨日收盤，萬科A累計跌幅已經(jīng)高達29.96%。而受萬科A股價連續(xù)下挫影響最大的無疑是寶能系的九個資管計劃。

按照萬科昨日在舉報信中提供的數(shù)據(jù)來看，寶能系的九個資管計劃確實面臨著十分危險的處境。數(shù)據(jù)顯示，安盛1號資產(chǎn)管理計劃、安盛2號資產(chǎn)管理計劃和安盛3號資產(chǎn)管理計劃的持股股價分別約為15.31元/股、16.66元/股和17.68元/股，對應的預警線分別約為13.78元/股、14.99元/股和15.91元/股。同時，廣鉅1號資產(chǎn)管理計劃和廣鉅2號資產(chǎn)管理計劃持股股價約為18.35元/股、22.06元/股，對應的預警線分別為16.51元/股和19.85元/股。而泰信價值1號特定客戶資產(chǎn)管理計劃的持股股價為20.24元/股，預警線為18.22元/股。西部利得金裕1號資產(chǎn)管理計劃和西部利得寶祿1號資產(chǎn)管理計劃的持股股價分別約為19.95元/股和19.18元/股，對應的預警線分別約為17.96元/股和17.26元/股。此外，東興信鑫7號集合資產(chǎn)管理計劃的持股股價約為19.19元/股，預警線約為17.27元/股。若以此推算，截至昨日，寶能系的九個資管計劃中除安盛1號和安盛2號之外，其余的7個資管計劃很可能已經(jīng)悉數(shù)被套。

與此同時，萬科舉報信中提供的數(shù)據(jù)顯示，寶能系九個資管計劃的平倉股價約在12.25-17.65元之間。其中，廣鉅2號資產(chǎn)管理計劃的平倉股價最高，約為17.65元。而在昨日，萬科A的最新股價已經(jīng)跌至17.11元/股。不過，由于該資管計劃的備案初始規(guī)模為30億元，而購買股票累計使用資金總額僅約14億元，因而其平倉風險暫時可以排除。數(shù)據(jù)顯示，剩余資管計劃的平倉線主要集中在14-16元之間。這意味著，如果萬科A股價仍繼續(xù)下跌且寶能系尚未能籌措到足夠的追加保證金，則其諸多資管計劃將面臨著集體爆倉的風險。

寶能系進退兩難

在一位長期關注萬寶之爭的業(yè)內(nèi)人士看來，現(xiàn)如今寶能系正面臨著自萬寶之爭爆發(fā)以來最大的挑戰(zhàn)?！瓣P鍵在于萬科A的股價能不能穩(wěn)得住，同時也要再度考驗寶能系的資金實力?！痹摌I(yè)內(nèi)人士稱。而北京一位私募人士則認為，寶能系目前處于進退兩難的境地。

“與深圳地鐵重組方案存在極大不能通過的可能性，加之此前高位停牌以及萬寶之爭尚無結果，多重利空讓萬科A股價持續(xù)承壓，短期內(nèi)想要穩(wěn)定除非有重大利好。”在上述私募人士看來，若沒有重大利好消息的刺激，萬科A股價后續(xù)仍存在繼續(xù)下滑的可能?！案鼮闃O端的情況是，如果寶能系未能及時補充保證金，一旦觸發(fā)強制平倉，可能引發(fā)萬科A股價新一輪的下跌，屆時萬科所有股東都將面臨巨大的投資風險?！痹撍侥既耸垦a充道。

雖然此前寶能系曾大秀“肌肉”以示其彈藥充足，但從近期的情況來看，似乎寶能系的資金鏈也有一定的承壓跡象。在前不久，鉅盛華分別將持有的部分南玻A以及萬科A股票進行了質(zhì)押，而這也被外界猜測是在被迫補充彈藥?！百|(zhì)押之后寶能系的杠桿風險實際上更加放大了?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士如是說。

而上述私募人士則認為，寶能系亟須打破目前進退兩難的困局，否則后續(xù)的風險很大?！盁o論是繼續(xù)增持股票還是護盤維持股價，都需要巨大的資金彈藥，寶能系是否能籌措到相關資金并不確定?！痹撍侥既耸客瑫r認為，如果放棄補倉、任由股價繼續(xù)下跌，則寶能系將可能功虧一簣。

北京商報記者 董亮/文 韓瑋/制表